信頼できる編集コンテンツは、業界の主要な専門家や経験豊富な編集者によってレビューされています。広告開示ブラックロックの暗号通貨責任者ロビー・ミッチニックは、ビットコインの市場構造の重心がマイナーの発行から取引所取引ファンド（ETF）の需要へと決定的に移行していると述べており、そのため従来の4年ごとの「半減期サイクル」には以前ほど注目すべきではないと指摘しています。11月10日に公開されたBanklessのインタビューで、ミッチニックはETF時代が現在のBTCの支配的な資金流入の流れであると主張し、レバレッジや短期デリバティブのノイズが価格を揺さぶり続けている一方でもそうだと述べました。## ETFの資金流入は今やビットコインの半減期を遥かに上回る「終わっていない」とミッチニックは、最新の売り浴びせがビットコインの現在のサイクルの終わりを示すものかと尋ねられた際に答えました。「これが私たちが見てきた5番目のサイクルです […] 各サイクルを通じて、ビットコインが到達したレベルは前のサイクルよりも圧倒的に高かったです。」彼は、BTCのメトロノームとみなす半減期について、次のような注意喚起を付け加えました。「多くの人はサイクルが(ビットコインの半減期に結びついていると信じていますが、今のビットコインの半減期はほとんど無意味です […] ETFが資金を蓄積しているとき、その資金流入の規模はビットコインの半減期によって生じる供給変化の何倍も大きいのです。」ミッチニックの見解では、次のフェーズの中心はプロトコルのスケジュールではなく、ウォール街にあります。ブラックロックのスポットビットコインETF、IBITは、「ローンチ後最も成長したETF」であり、前回の記録の約4倍のペースでマイルストーンに到達したと述べました。彼の見解では、純資産総額（AUM）よりも重要なのは、保有者の構成の変化です。ローンチ後の第1四半期では、「IBITの80%以上が直接の個人投資家でしたが、その後はその割合は減少し […] 今日では約50%に近づいています」と述べ、富裕層アドバイザリーや機関投資家のチャネルの増加を反映しています。関連読書：なぜビットコインOGは何十億ドルものBTCを売却しているのか？その機関投資家層はまだ初期段階ですが、拡大しています。「大きなカテゴリーの機関投資家を考えると、ファミリーオフィス、資産運用会社、ソブリン・ウェルス・ファンド、大学の基金、財団、企業の財務担当者、保険会社、年金基金があります。これらのアーキタイプのすべてに採用者はいますが、多数派ではなく、近くもありません」と述べました。投資配分を考える場合、一般的なポジションサイズは「1%から3%の範囲」に収まるとしています。再び、重要なのは保管やアクセスの問題ではなく、ビットコインがポートフォリオ内でどのように振る舞うかです。「すべては相関性の問題です」とミッチニックは述べ、年金の最高投資責任者（CIO）との会話を振り返りました。そのCIOは、「文字通り」その指標を注視しているといいます。もしビットコインが「デジタルゴールド」として追跡し続け、「レバレッジNASDAQ」ではなく続くならば、「ポートフォリオの数パーセントを割り当てるのは間違いない」と彼は主張しました。短期的な市場の動きは依然として暗号通貨の様子を呈しているという緊張もあります。ミッチニックは、10月10日の売り浴びせ—およそ「)十億ドルの清算」—をレバレッジイベントとみなし、ファンダメンタルズの変化ではなく、むしろその逆だと述べました。そして、ファンドの買い手の安定性と比較して、「ETFの資金流出への影響は？小さなもので […] 数百ミリオンドルです」と対比しました。この不一致こそが、サイクルが時間とともに減衰すべき理由であると彼は述べ、より大きく遅いペースで動くETFやアドバイザリー資本の基盤が、デリバティブによるショックを吸収し、機械的に退出しなくて済むとしています。また、ビットコインの2025年のパフォーマンスが金と比較して劣ることが「非相関ヘッジ」仮説を無効にするという見方に対しても反論しました。デジタル資産は、2024年後半に「デバサメンテトレード」を既に行い、「高値[the]を超えて10万ドル以上に上昇」し、10月の暴落前には約12万6千ドルの新記録値をつけていたと述べました。つまり、年初からのスコアボードはシーケンスやレバレッジを反映しており、ビットコインの価値保存の主張を根本的に否定するものではないとしています。関連読書：パニックにならないで — ビットコイン市場は単なる再構築段階に過ぎない：ブロックチェーン企業供給のダイナミクスについて、ミッチニックは従来のコホートが心理的なレベルで利益確定を行ったことを認めつつも、ビットコインが「IPOの瞬間」にあるわけではなく、早期採用者が永続的に流通量を機関に渡しているわけではないと否定しました。より現実的なのは、基準価格が「$21 または500ドル」に設定され、多くは10万ドルのターゲットを持つ超早期保有者によるリスク管理だと述べました。「いずれにしても、いくつかのチップをテーブルから外す必要があります」と彼は言い、長期的なパフォーマンスは短期のレバレッジ取引よりも忍耐を優先していると付け加えました。ミッチニックは、大規模な資本プールの普遍的な採用を過大評価しないよう注意を促しました。中央銀行は、依然としてリスクの尾を引く買い手であり、基本的なケースではないと示唆しています。短期的な道筋は、すでに足を踏み入れている機関—年金、保険、ソブリン・ウェルス・ファンド—を通じて進むことになり、その確信は中期的な行動と政策の明確さにかかっていると述べました。ETFがライブになった最初の完全なドローダウンに直面している投資家に対して、メッセージは明確です：デリバティブのノイズを壊れたファンダメンタルズと誤解しないこと、そして選択的に投資することです。「ビットコインが依然として市場全体の約65%を占めている理由があります」と彼は述べ、「テーブルの下に行き過ぎると非常に注意が必要です […] 大部分の$60s は、またはこれからも、全く価値がなくなるでしょう」と警告しました。ビットコインにとっての試練は、機関が買っていると思っているものと同じように振る舞い続けるかどうかです。「人々はこれらの短期的な動きの先を見なければなりません […] そして、より中長期的にどう追跡しているかを見る必要があります」とミッチニックは述べました。執筆時点で、BTCは105,497ドルで取引されています。![ビットコイン価格]$100 https://img-cdn.gateio.im/social/moments-b7b83d0b4c027a83ab3655f1ee091398[tokens]Bitcoin 1日チャート | 出典：BTCUSDT on TradingView.com特集画像はDALL.Eで作成され、チャートはTradingView.comからです。![E3@https://bitcoinist.com/wp-content/uploads/2025/02/safe.png(]
ビットコイン・フューチャーは現在、ウォール街の資金流入によって運用されています：ブラックロック
信頼できる編集コンテンツは、業界の主要な専門家や経験豊富な編集者によってレビューされています。広告開示 ブラックロックの暗号通貨責任者ロビー・ミッチニックは、ビットコインの市場構造の重心がマイナーの発行から取引所取引ファンド（ETF）の需要へと決定的に移行していると述べており、そのため従来の4年ごとの「半減期サイクル」には以前ほど注目すべきではないと指摘しています。11月10日に公開されたBanklessのインタビューで、ミッチニックはETF時代が現在のBTCの支配的な資金流入の流れであると主張し、レバレッジや短期デリバティブのノイズが価格を揺さぶり続けている一方でもそうだと述べました。
ETFの資金流入は今やビットコインの半減期を遥かに上回る
「終わっていない」とミッチニックは、最新の売り浴びせがビットコインの現在のサイクルの終わりを示すものかと尋ねられた際に答えました。「これが私たちが見てきた5番目のサイクルです […] 各サイクルを通じて、ビットコインが到達したレベルは前のサイクルよりも圧倒的に高かったです。」彼は、BTCのメトロノームとみなす半減期について、次のような注意喚起を付け加えました。「多くの人はサイクルが(ビットコインの半減期に結びついていると信じていますが、今のビットコインの半減期はほとんど無意味です […] ETFが資金を蓄積しているとき、その資金流入の規模はビットコインの半減期によって生じる供給変化の何倍も大きいのです。」
ミッチニックの見解では、次のフェーズの中心はプロトコルのスケジュールではなく、ウォール街にあります。ブラックロックのスポットビットコインETF、IBITは、「ローンチ後最も成長したETF」であり、前回の記録の約4倍のペースでマイルストーンに到達したと述べました。彼の見解では、純資産総額（AUM）よりも重要なのは、保有者の構成の変化です。ローンチ後の第1四半期では、「IBITの80%以上が直接の個人投資家でしたが、その後はその割合は減少し […] 今日では約50%に近づいています」と述べ、富裕層アドバイザリーや機関投資家のチャネルの増加を反映しています。
関連読書：なぜビットコインOGは何十億ドルものBTCを売却しているのか？その機関投資家層はまだ初期段階ですが、拡大しています。「大きなカテゴリーの機関投資家を考えると、ファミリーオフィス、資産運用会社、ソブリン・ウェルス・ファンド、大学の基金、財団、企業の財務担当者、保険会社、年金基金があります。これらのアーキタイプのすべてに採用者はいますが、多数派ではなく、近くもありません」と述べました。
投資配分を考える場合、一般的なポジションサイズは「1%から3%の範囲」に収まるとしています。再び、重要なのは保管やアクセスの問題ではなく、ビットコインがポートフォリオ内でどのように振る舞うかです。「すべては相関性の問題です」とミッチニックは述べ、年金の最高投資責任者（CIO）との会話を振り返りました。そのCIOは、「文字通り」その指標を注視しているといいます。もしビットコインが「デジタルゴールド」として追跡し続け、「レバレッジNASDAQ」ではなく続くならば、「ポートフォリオの数パーセントを割り当てるのは間違いない」と彼は主張しました。
短期的な市場の動きは依然として暗号通貨の様子を呈しているという緊張もあります。ミッチニックは、10月10日の売り浴びせ—およそ「)十億ドルの清算」—をレバレッジイベントとみなし、ファンダメンタルズの変化ではなく、むしろその逆だと述べました。そして、ファンドの買い手の安定性と比較して、「ETFの資金流出への影響は？小さなもので […] 数百ミリオンドルです」と対比しました。この不一致こそが、サイクルが時間とともに減衰すべき理由であると彼は述べ、より大きく遅いペースで動くETFやアドバイザリー資本の基盤が、デリバティブによるショックを吸収し、機械的に退出しなくて済むとしています。
また、ビットコインの2025年のパフォーマンスが金と比較して劣ることが「非相関ヘッジ」仮説を無効にするという見方に対しても反論しました。デジタル資産は、2024年後半に「デバサメンテトレード」を既に行い、「高値[the]を超えて10万ドル以上に上昇」し、10月の暴落前には約12万6千ドルの新記録値をつけていたと述べました。つまり、年初からのスコアボードはシーケンスやレバレッジを反映しており、ビットコインの価値保存の主張を根本的に否定するものではないとしています。
関連読書：パニックにならないで — ビットコイン市場は単なる再構築段階に過ぎない：ブロックチェーン企業 供給のダイナミクスについて、ミッチニックは従来のコホートが心理的なレベルで利益確定を行ったことを認めつつも、ビットコインが「IPOの瞬間」にあるわけではなく、早期採用者が永続的に流通量を機関に渡しているわけではないと否定しました。より現実的なのは、基準価格が「$21 または500ドル」に設定され、多くは10万ドルのターゲットを持つ超早期保有者によるリスク管理だと述べました。「いずれにしても、いくつかのチップをテーブルから外す必要があります」と彼は言い、長期的なパフォーマンスは短期のレバレッジ取引よりも忍耐を優先していると付け加えました。
ミッチニックは、大規模な資本プールの普遍的な採用を過大評価しないよう注意を促しました。中央銀行は、依然としてリスクの尾を引く買い手であり、基本的なケースではないと示唆しています。短期的な道筋は、すでに足を踏み入れている機関—年金、保険、ソブリン・ウェルス・ファンド—を通じて進むことになり、その確信は中期的な行動と政策の明確さにかかっていると述べました。
ETFがライブになった最初の完全なドローダウンに直面している投資家に対して、メッセージは明確です：デリバティブのノイズを壊れたファンダメンタルズと誤解しないこと、そして選択的に投資することです。「ビットコインが依然として市場全体の約65%を占めている理由があります」と彼は述べ、「テーブルの下に行き過ぎると非常に注意が必要です […] 大部分の$60s は、またはこれからも、全く価値がなくなるでしょう」と警告しました。
ビットコインにとっての試練は、機関が買っていると思っているものと同じように振る舞い続けるかどうかです。「人々はこれらの短期的な動きの先を見なければなりません […] そして、より中長期的にどう追跡しているかを見る必要があります」とミッチニックは述べました。
執筆時点で、BTCは105,497ドルで取引されています。
![ビットコイン価格]$100 https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b7b83d0b4c027a83ab3655f1ee091398.webp[tokens]Bitcoin 1日チャート | 出典：BTCUSDT on TradingView.com 特集画像はDALL.Eで作成され、チャートはTradingView.comからです。 ![E3@https://bitcoinist.com/wp-content/uploads/2025/02/safe.png(]