A Reserva Federal (FED) está vivenciando uma rara divisão de políticas internamente. Jerome Powell, que está no comando há quase oito anos, nunca viu uma ruptura interna tão intensa. O caminho de corte de juros que era quase certo há dois meses agora está sendo disputado de forma intensa entre os dois lados, os falcões e as pombas. O mercado ainda aposta em um possível corte de juros em dezembro, mas a confiança já está extremamente fragilizada.

**Três PIs em conflito, ninguém consegue convencer ninguém**

Os PI estão atentos aos dados de emprego. Eles acreditam que as altas taxas de juro estão sufocando o mercado de trabalho, com a criação de novos postos de trabalho quase estagnada. Os hawks, por outro lado, estão focados na inflação - os gastos de consumo continuam fortes, as empresas podem a qualquer momento aumentar os preços em nome das tarifas, e o risco de uma recuperação da inflação está presente em todos os lugares. E os moderados? Oscilam entre os dois lados, e até mesmo os dados oficiais não conseguem levá-los a um consenso.

Pior ainda, a paralisação do governo cortou completamente os relatórios cruciais sobre emprego e inflação. Os oficiais só podem confiar em investigações privadas e informações dispersas para tomar decisões, o que equivale a falar em um buraco negro de informações. A divisão entre facções foi levada ao extremo.

**O roteiro da redução de taxas de juro foi totalmente reescrito**

Qual é o consenso de setembro? Entre 19 oficiais, 10 apoiam cortes consecutivos nas taxas de juro em outubro e dezembro, mantendo o ritmo anterior de Powell - 25 pontos base a cada vez.

Mas no final de outubro, as taxas de juros acabaram de cair para a faixa de 3,75%-4%, e os integrantes da ala dura de repente mudaram de atitude. As declarações públicas e as entrevistas à mídia mudaram completamente, e as expectativas de cortes nas taxas de juros desmoronaram instantaneamente.