従来の金融が向かっている先を再考させる何かがあります：アメリカの生命保険会社の増加する数が静かに戦略をシフトしています。大手格付け機関からの最新の分析によると、これらの保険会社は現在、固定収入の保有資産の50%以上を、あなたのポリシーや退職年金を支える資産であるプライベートクレジット市場に隠しているそうです。

なぜこれが重要なのか？プライベートクレジットは必ずしも流動的ではありません。数秒で処分できる上場債券とは異なり、これらの資産は取引が非常に難しいことで知られています。私たちは、資本を何年もロックする流動性のない債務商品について話しています。その魅力は？伝統的な債券がインフレにほとんど追いつかない世界での高い利回りです。そのリスクは？契約者が突然お金を必要としたり、市場が厳しくなった場合、保険会社は大幅な損失を出さずにポジションを清算するのに苦労するかもしれません。

この変化は四半期報告書の脚注に過ぎません。それは生命保険会社がバランスシートを管理する方法における根本的な変化を表しています。数十年前、これらの機関は保守的な投資の典型でした—政府債券、投資適格企業、特に派手なものはありません。今？彼らは代替クレジットの深みに足を踏み入れ、枯渇した低金利環境でリターンを追い求めています。

そのトレンドは、年金基金、寄付金、政府系ファンドがプライベートマーケットで利回りを追求しているのと同じことを反映しています。しかし、生命保険会社がこの規模で行うと、利害は個人的なものになります。あなたの死亡給付金や年金の支払いは、彼らの負債と資産をマッチさせる能力に依存しています。そして、その半分の資産が危機の間に流動性のないポジションに閉じ込められているとすれば、それが規制当局が不快な質問をし始める時です。

このスペースに注目してください。プライベートクレジットに資本が流入するにつれて、私たちは金融システムの次のストレスポイントを構築しているかもしれません—それは手遅れになるまで現れないものです。