比特币是被严重低估的不对称投资机会——华尔街资深投资者观点

Source: BlockMedia Original Title: “비트코인 가장 잘못 매겨진 배팅…터무니 없는 과소 평가”–조르디 비서 Original Link:

30年华尔街老将的比特币分析

资深投资者乔迪·维瑟（Jordi Visser）在最近分享的论文《未来的胜率分析》中主张，比特币是他职业生涯中"最被错误定价的押注"。他将从父亲那里学到的赛马概率分析技法应用于比特币，认为当前市场严重低估了比特币的价值。

“胜率是3比1，但市场却以100比1的价格定价”

维瑟将投资的本质定义为"寻找价值"而非"选择赢家"。他从5岁起就与父亲一起去赛马场，学会了寻找大众形成的赔率与实际胜率之间的差异。

他表示，根据自己的分析，比特币的实际胜率约为3比1（风险回报比约25-33%），但他认识的最聪明的富豪却将其定价为100比1，甚至认为其毫无价值。这种巨大的差异构成了职业生涯中难得一见的"非对称性机会"。就像查理·芒格将股市比作"互相投注"系统一样，价格不是由内在价值决定，而是由资金流向决定的。当前分配给比特币的资本池相对于传统资产而言微乎其微。

“富人不喜欢比特币……这正是机会所在”

维瑟引用了宏观经济大师斯坦·德鲁肯米勒和保罗·都铎·琼斯的哲学：“头寸配置比基本面更重要”。

他指出，在华尔街晚宴上提到比特币时，会像讨论政治或宗教一样受到对待。年纪越大、接受传统金融教育越多、越富有的人越可能不持有比特币或认为它是骗局。

从德鲁肯米勒的角度来看，这代表了"好主意但头寸为空"的状态，这恰恰是最具吸引力的投资时刻。全球掌控资本的富人的投资组合中没有比特币这一事实本身意味着潜在的爆炸性买盘。

“比特币是最纯粹的AI时代交易”

维瑟将比特币重新定义为不仅仅是数字黄金，而是AI时代具有"信念护城河"的资产。

他分析称，随着AI技术发展，企业的"竞争优势护城河"会更快崩塌，因为更好的代码和算法会摧毁现有业务。因此传统成长股投资会越来越困难。

相比之下，比特币是超越技术创新的、由"社会信念"和"网络效应"强化的资产。他主张，随着AI加速发展，货币贬值会加剧，此时比特币的信念护城河会变得更加强大。

“不要全押……3-5%成为新标准”

维瑟建议要有信心但不能莽撞。即使拥有3比1的优势，也不应该押上全部身家。他强调应根据年龄、投资期限和财务义务来调整配置比例。

他指出，某头部资产管理公司和主要银行正在将投资组合的3-5%分配给比特币，这成为了新的标准。随着AI使未来现金流预测变得困难，机构投资者别无选择，只能增加比特币作为"成长资产"的比重。

维瑟在结论中表示，大众终将到来，但到那时赔率（价格）将与现在截然不同。这强调了在他人看不到机会时下注才是真正的投资。