Говоря об оценке стоимости, многие люди попадают в одну распространённую ошибку — зацикливаются только на темпах роста. Но на самом деле быстрый рост не означает хорошую инвестицию.

Как инвесторы стоимости, мы ищем компании, которые действительно приносят прибыль, и эта способность приносить доход должна быть устойчивой. Просто смотреть на скорость роста недостаточно. Текущая прибыльность компании и её способность продолжать получать прибыль в будущем — вот два ключевых момента.

Почему это так важно? Потому что рост должен быть устойчивым. В противном случае компания может быть процветающей несколько лет, а затем спрос внезапно исчезает, и показатели падают по прямой линии. LeTV — яркий тому пример. Когда-то компания показывала неплохой рост, но потом буквально обвалилась. Посмотрим также на индустрию кофе и масок: первоначально рост был действительно впечатляющим, но много этого роста было иллюзорным и в итоге просто испарилось.

Это возвращает нас к вопросу устойчивости. Устойчивость — это основа прибыльности компании. Зарабатывание денег компанией подобно скатыванию снежного кома — только постоянно катя его вперёд, ты сможешь сделать его всё больше и больше. Компании, которые способны к устойчивой прибыльности, только они обладают истинной стоимостью, которая может устоять.

Поэтому, в сравнении с ростом, главное — это способность к устойчивости. Как определить, действительно ли компания устойчива? Это можно рассматривать в двух аспектах...