#衍生品交易市场 عند رؤيتي لصفقة استحواذ Coinbase على Deribit بقيمة 2.9 مليار دولار، خطرت في بالي أول فكرة وهي أن معركة سوق المشتقات قد انطلقت بشكل كامل.

لا زلت أذكر تلك الدورة الصاعدة في عام 2017، حين كانت تجارة المشتقات لا تزال شيئًا نادرًا، وكانت معظم البورصات تتنافس على حصة من سوق الأصول الفورية. في ذلك الوقت، كنا نحن المشاركين الأوائل نراقب ضعف عمق التداول والفجوات الكبيرة في الانزلاق السعري، ونتوقع أن يأتي يوم يُفهم فيه المشتقات بشكل كامل. وماذا كانت النتيجة؟ في صيف 2020، جاء عصر DeFi الحقيقي، وأُعيد إحياء مسار المشتقات. الآن، في عام 2025، أصبح هذا القطاع الذي كان نادرًا سابقًا ساحة معركة رئيسية للعملاقة.

إجمالي عمليات الاستحواذ بقيمة 8.6 مليار دولار، تقريبًا أربعة أضعاف العام الماضي — ماذا يعكس هذا الرقم؟ ليس مجرد احتفال رأس المال، بل إعادة تشكيل هيكل الصناعة بأكملها. المؤسسات المالية التقليدية تدخل السوق رسميًا، وتتحول مواقف التنظيم من المواجهة إلى الترحيب، وتبدأ البورصات الكبرى في دمج قدرات المشتقات من خلال عمليات الاستحواذ، وكل هذه السلسلة من ردود الفعل تشير إلى اتجاه واحد: المشتقات تتجه من الهامش إلى المركز.

لقد مررت بعدة دورات طويلة. كل موجة استحواذ كبيرة كانت تشير إلى أن هذا القطاع يتطور من النمو الوحشي إلى المنافسة المنظمة. استحواذ Deribit ليس النهاية، بل هو إشارة — المنافسة المستقبلية لن تقتصر على مجرد مقارنة قدرات التداول، بل ستتعلق بقدرة الدمج البيئي. الفرق التي لا تزال تدير منصات المشتقات بشكل مستقل، ربما لم يتبق لها الكثير من الوقت.