Биткойн может стать структурным активом на глобальных рынках, говорит VanEck

Источник: Coindoo Оригинальный заголовок: Bitcoin May Become a Structural Asset in Global Markets, VanEck Says Оригинальная ссылка: VanEck представила долгосрочную концепцию, которая переосмысливает Bitcoin как не только спекулятивную торговую активность, но и как структурный компонент будущих глобальных финансов, утверждая, что его реальная ценность проявится в течение десятилетий, а не циклов.

Менеджер активов моделирует, как Bitcoin может развиваться в период с 2026 по 2050 годы, по мере усиления давления на системы суверенного долга и традиционные резервные активы.

Основные выводы

• VanEck рассматривает Bitcoin как долгосрочный монетарный актив, движимый глобальной ликвидностью и давлением со стороны суверенного долга, а не краткосрочными торговыми циклами
• Компания ожидает высокой волатильности, но считает, что деривативы и кредитное плечо являются основными источниками, а не ослабление фундаментальных факторов
• Профиль корреляции Bitcoin показывает, что он может повысить эффективность портфеля даже при небольших долях
• VanEck утверждает, что наибольший риск для долгосрочных инвесторов — это отсутствие экспозиции в Bitcoin вообще

Вместо использования традиционных методов оценки, применяемых к акциям, VanEck рассматривает Bitcoin как несуверенную монетарную сеть, внедрение которой зависит от расчетных операций, диверсификации резервов и глобальных тенденций ликвидности.

По мнению компании, краткосрочные ценовые колебания, скорее всего, останутся волатильными и будут обусловлены условиями кредитного плеча и ликвидности. Однако долгосрочная концепция сосредоточена на способности Bitcoin поглощать капитал по мере того, как доверие к фиатным системам постепенно ослабевает.

Долгосрочная роль Bitcoin выходит за рамки ценовых циклов

Анализ VanEck позиционирует Bitcoin как ассиметричный актив с потенциалом роста — такой, который не ведет себя как акции, облигации или даже золото на протяжении полного рыночного цикла. Компания ожидает, что долгосрочный доход Bitcoin будет формироваться в основном за счет роста глобальной денежной массы и продолжающегося девальвационного давления, а не за счет производительности или прибыли.

В базовом сценарии VanEck моделирует ежегодный рост Bitcoin примерно на 15% на протяжении 25 лет. Даже в консервативном сценарии, при котором внедрение останавливается, компания утверждает, что Bitcoin все равно может сохранять ценность благодаря своей ограниченности и существующей сетевой полезности. Более агрессивные сценарии предполагают, что Bitcoin сыграет значимую роль в расчетах глобальной торговли и диверсификации резервов центральных банков, особенно если доверие к суверенному долгу еще больше ослабнет.

Отчет подчеркивает, что традиционные методы оценки не учитывают эти динамики, поэтому компания сосредотачивается на моделях проникновения, основанных на принятии, связанных с международной торговлей и резервным распределением.

Ликвидность, а не настроение, управляет поведением Bitcoin

Ключевым выводом исследования является тесная связь Bitcoin с глобальной ликвидностью. Данные VanEck показывают, что изменения в глобальной денежной массе объясняют значительную часть долгосрочного поведения цены Bitcoin, укрепляя мнение, что актив функционирует как «спонж ликвидности», а не как рычажный технологический аналог.

В то же время, историческая обратная связь Bitcoin с долларом США начала ослабевать. Вместо реакции только на силу или слабость доллара, Bitcoin все больше чувствителен к более широким фискальным нестабильностям в крупных экономиках.

Этот сдвиг, по мнению VanEck, подтверждает идею о том, что Bitcoin переходит от нишевого хеджирования против девальвации доллара к более универсальному хеджу против глобального монетарного стресса.

Волатильность остается высокой, но структурные силы меняются

Несмотря на долгосрочный потенциал, VanEck не умаляет волатильность Bitcoin. Компания предполагает, что долгосрочная модель будет учитывать ежегодную волатильность в диапазоне 40%–70%, что сопоставимо с рынками на грани или технологиями на ранней стадии.

Важно отметить, что большая часть этой волатильности теперь связана с деривативами и кредитным плечом, а не с спотовой продажей. Позиционирование по фьючерсам и ставки финансирования все больше определяют краткосрочные колебания цен, создавая резкие, но зачастую механические движения, которые не обязательно подрывают общую концепцию принятия.

В то же время реализованная волатильность постепенно снижается, что говорит о зрелости рыночной структуры Bitcoin по мере увеличения глобального участия и более равномерного распределения процесса определения цен по регионам.

Последствия для портфеля институциональных инвесторов

С точки зрения распределения, VanEck рассматривает Bitcoin как инструмент повышения эффективности портфеля, а не как основное вложение. Небольшие доли, обычно от 1% до 3%, считаются достаточными для улучшения риск-скорректированной доходности благодаря низкой корреляции и асимметричному потенциалу роста.

Для инвесторов с более высокой толерантностью к риску более крупные доли могут повысить доходность, но компания подчеркивает важность дисциплинированного определения размеров, чтобы не позволить волатильности доминировать в результатах портфеля.

В конечном итоге, VanEck утверждает, что настоящий риск для долгосрочных инвесторов — это не волатильность Bitcoin, а отсутствие экспозиции вообще, поскольку глобальные финансовые системы вступают в длительный период долгового напряжения и монетарных экспериментов.