最近 el mercado realmente se ha calentado. ¿Qué tan grande ha sido el cambio de política de la Reserva Federal en esta ronda? La reducción de 150 puntos básicos en todo el año, supera directamente la expectativa máxima previa de Wall Street (125bp), y la magnitud es notable.

Primero, expliquemos qué significa esta cifra. 150bp equivalen a una reducción del 1.5%, la tasa de interés de referencia actual de la Fed está entre el 5.25% y el 5.50%, y a este ritmo, a finales de año probablemente bajará a aproximadamente 3.75%-4.00%. Para los activos criptográficos, esto tiene un significado importante: los activos de riesgo, que han estado siendo presionados por tasas altas durante mucho tiempo, finalmente tienen espacio para relajarse.

Muchos en el mercado ya comparan esta situación con la tendencia de 2021, diciendo que "la historia se repetirá". Pero al analizar detenidamente, las condiciones políticas en ambas ocasiones son bastante diferentes.

La tendencia alcista de 2020 a 2021 estuvo marcada por tasas cero y una flexibilización cuantitativa sin límites, una liquidez sin precedentes, con fondos que cruzaban todos los niveles de riesgo y las monedas basura que podían multiplicar por diez su valor. Incluso si la Reserva Federal fuera más dovish esta vez, no ha mencionado la posibilidad de volver a tasas cero. Y lo más importante, la lógica de la reducción de tasas es completamente diferente: la última vez fue para "contrarrestar el impacto de la pandemia", esta vez es para "hacer frente a la desaceleración económica".

Los datos hablan por sí mismos: la tasa de desempleo en EE. UU. ya ha subido al 4.6%, y las instituciones de análisis de Wall Street predicen que podría alcanzar el 6% a finales de año, con un récord en despidos en la última década. Esto indica que la reducción de tasas en esencia es una medida de "detener la hemorragia", no una política de estímulo para expandir la economía. En este contexto, la tolerancia al riesgo de los inversores será relativamente moderada, y no perseguirán indiscriminadamente todo tipo de tokens como en 2021.

Desde esta perspectiva, la estructura actual se asemeja más a un "aumento selectivo" que a un "aumento generalizado". Bitcoin, como el activo criptográfico más maduro, tiene fundamentos y políticas que lo respaldan; pero si las monedas menores podrán seguir subiendo dependerá de su progreso técnico y de la implementación práctica. Elegir buenas rutas y proyectos es mucho más práctico que hacer un all-in ciegamente.