想像してみてください、極端な状況を：アメリカの規制当局が突然すべてのオンチェーンRWAに対して厳格な規制を実施し、未承認のDeFiプロトコルとやり取りしているUSD1アドレスが凍結され、資金が動かせなくなり、さらには申立てのチャンネルもないとしたら。怖いと思いますが、この仮定のシナリオの背後には実際の問題が潜んでいます——RWAが直面する監査リスクです。

ListaDAOはWorld Liberty Financialが発行するUSD1を導入し、lisUSDを支えるこの方案は確かに良いものです。米国債の信用保証により、lisUSDは強力な価格アンカーを持ち、安定しているように見えます。しかし、コインのもう一つの側面は何でしょうか？この信用を得るための代償は、資産の主権喪失です。

BNBやETHのようなネイティブ暗号資産と比べて、USD1には本質的に構造的な弱点があります。スマートコントラクト層には通常、監査メカニズムが組み込まれており——つまり、資産のオンチェーン上の流動性は、実際には中央集権的な発行者によって決定されているのです。これは、分散型の世界が約束する絶対的な自由とは異なります。

では、問題は何でしょうか：あなたの担保はまだそこにあるように見えますが、本当にあなたのものでしょうか？lisUSDの債務は通常通り利息がつきますが、極端な規制シナリオが発生した場合、担保の凍結、償還不能、追加入金の困難といった窮地に直面する可能性があります。

これがRWAが分散型の世界で最も皮肉な点です——現実の資産の信用保証を追求すればするほど、中央集権的な規制の罠に陥りやすくなるのです。RWAの利益を享受しながらも、これらの潜在的な監査リスクを明確に認識しておく必要があります。