Mengenai revisi EPS setiap kuartal, analis biasanya akan menurunkan angka tersebut. Ini telah menjadi pola lama di Wall Street—rata-rata penurunan selama 5 tahun terakhir adalah 1,6% dalam satu kuartal—diperpanjang ke 10 tahun menjadi 3,1%, dan rata-rata 20 tahun bahkan lebih besar lagi, yaitu 4,3%. Tujuannya tak lain adalah memberi ruang bagi perusahaan yang terdaftar agar bisa melaporkan hasil keuangan yang "mudah" melebihi ekspektasi selama musim laporan keuangan.

Namun, Q4 2025 memecahkan kebiasaan tersebut. Ekspektasi EPS dari S&P 500 secara bottom-up tidak hanya tidak turun, malah naik sebesar 0,5%—dari pertumbuhan YoY 7,1% di awal kuartal menjadi 8,3%. Ini adalah kenaikan revisi positif kedua berturut-turut setelah Q3 yang hanya naik 0,1%. Dalam data historis 20 tahun terakhir, situasi seperti ini sangat jarang terjadi.

Siapa yang menjadi pendorong utama? Sektor teknologi informasi memimpin, dengan estimasi EPS langsung naik 6,2%, dan peningkatan kas sebesar 17,9 miliar dolar AS, hampir menyumbang sebagian besar kontribusi kenaikan secara keseluruhan. Sektor keuangan mengikuti dengan kontribusi revisi sebesar 2,0%, tetapi tujuh sektor lainnya tidak seberuntung itu dan masih mengalami penurunan.

Yang lebih menarik lagi, dari 108 perusahaan yang secara aktif memberikan panduan Q4, 46% memberikan ekspektasi positif—melebihi rata-rata 42% selama lima tahun terakhir. Ini menunjukkan bahwa kepercayaan perusahaan di pasar cukup kuat. Situasi serupa hanya pernah terjadi sekali sebelumnya: selama fase pemulihan pasca pandemi tahun 2021. Sekarang fenomena ini muncul kembali, apakah AI benar-benar akan mendorong percepatan laba, atau ini adalah gelombang lanjutan dari gelembung valuasi? Pasar masih dalam pengamatan.