## Sinyal Kedaluwarsa Opsi Menunjukkan Kepercayaan Pasar: Modal Besar Bertaruh pada Momentum Kenaikan

Dengan sekitar $2,1 miliar dalam kontrak opsi BTC dan ETH gabungan yang akan jatuh tempo hari Jumat ini, peserta pasar sedang memposisikan diri untuk kenaikan yang terukur daripada melindungi risiko penurunan besar. Lanskap volatilitas tersirat telah bergeser secara signifikan, dengan IV BTC menyusut menjadi 43% dan IV ETH menetap di 60%, menunjukkan bahwa trader memperhitungkan penurunan volatilitas jangka pendek yang berkurang setelah fluktuasi terakhir.

Gambaran teknikal menjadi lebih menarik saat memeriksa struktur skew. Skew 25-Delta BTC di berbagai jatuh tempo kini menunjukkan karakteristik skew negatif dengan konvergensi yang lebih ketat, menandakan bahwa premi perlindungan downside ekstrem telah berkurang. ETH mengikuti pola serupa, mempertahankan profil skew negatif secara keseluruhan sambil terus menyusut, mencerminkan kepercayaan pasar yang lebih luas bahwa penjualan besar-besaran kurang mungkin terjadi.

Yang paling mencolok adalah aktivitas institusional dalam perdagangan blok. Transaksi terbesar menangkap posisi besar: opsi panggilan BTC long dengan strike di $100.000 (berakhir 300126), mewakili 3.225 BTC dengan premi bersih sekitar $3,05 juta. Pembelian panggilan yang agresif ini—terutama pada harga strike yang secara psikologis signifikan—secara langsung menunjukkan bahwa dana profesional lebih memilih struktur spread panggilan bullish daripada lindung nilai bearish langsung.

Pada level saat ini (BTC diperdagangkan di dekat $92.21K dan ETH di $3.16K), posisi ini masuk akal secara strategis. Dana sedang menumpuk struktur risiko terbatas bullish di atas zona dukungan utama, secara efektif bertaruh bahwa konsolidasi akan menembus ke atas daripada jatuh ke bawah secara berantai. Konvergensi dalam skew, dikombinasikan dengan penurunan IV dan pembelian panggilan struktural, menggambarkan gambaran modal yang mengalir ke dalam permainan arah yang konstruktif—pergeseran signifikan dari posisi defensif yang mendominasi periode sebelumnya.