レポート34：ステーブルコインが3,000億ドルを突破、RWAが新たな派生段階に突入

ようこそデジタルマーケットニュース第34号へ。今週もステーブルコインとデジタル資産のエコシステムは重要な転換点を迎え続けています。

主な見解

ステーブルコイン市場が新たな節目に

ステーブルコイン全体の時価総額は$3081.74億ドルに達し、先週比で$255.5億ドル増加しました。市場構造は依然としてUSDT(60.20%のシェアで支配されており、USDCは$776.41億ドル)25.19%(の位置を維持しています。

月間取引量は2兆ドルを超え、金融システム内でのステーブルコインの魅力がますます高まっていることを反映しています。このネットワーク効果は中央銀行や規制当局の注目を集めています。

注目のブロックチェーンネットワーク

イーサリアムは$1673億ドルの規模でステーブルコインのリーダーです。トロンは第2位)$801.05億ドル(、一方でソラナは$156.16億ドルで成長を加速させています。

新世代のステーブルコイングループは力強く成長しています：USDD)+27.51%(、Frax)+16.04%(、crvUSD)+15.91%(が今週のトップです。

未来のデジタル通貨アーキテクチャ

FDICがオンチェーン銀行ルールを形成

米国連邦預金保険公社（FDIC）は、許可を受けた銀行が発行するトークン化された預金とステーブルコインの最初の管理枠組みを構築すると発表しました。これは米国の規制システムがブロックチェーン技術を金融インフラの不可欠な一部と見なしている兆候です。

この二つのタイプの根本的な違いは会計の性質にあります。ステーブルコインはオープンループ資産であり、誰でも発行・流通可能で、流動性の高い資産の100%の準備金を必要とします。一方、トークン化された預金は保険付きの負債であり、許可を持つ銀行のみが発行でき、バランスシートに記載され、信用創造のプロセスに関与します。

銀行の視点から見ると、この選択は偶然ではありません。ステーブルコインは純利幅)NIM(を縮小させる一方で、グローバルな決済ネットワークを拡大します。トークン化された預金は従来の収益モデルを保護しつつ、技術層の近代化を図ります。この二面戦略により、銀行は基本的な利益構造を維持しながら、オープン金融エコシステムへの橋渡しを構築できます。

今月中に認可ガイドラインの公開が予定されており、資本・流動性基準は2026年初頭に段階的に導入される見込みです。

三層構造のシステムが形成中

将来のアーキテクチャは次のようになる可能性があります：

• 内層：即時決済を支援するトークン化預金
• 中層：複数銀行を連結する共有台帳
• 外層：非中央集権的な世界とつながるステーブルコイン

実資産が派生商品層を拡大

トークン化から価格アクセスへ

欧州の大手資産管理機関は、資産ファンドをブロックチェーンに移行させる製品を導入し、大規模な変革の兆しを見せています。しかし、その背後にある本当の動機は、資産のトークン化だけでなく、それを取り巻く派生商品構造にあります。

永久先物)perpetual futures(は、トレーダーが基礎資産を所有せずに価格にアクセスできる仕組みです。この差は重要で、市場を「どの資産がオンチェーン化できるか？」から「どの価格が取引可能か？」へと拡大させます。テスラ、原油、信用スプレッド、インフレ期待など、すべてがプログラム可能な金融ツールになり得ます。

昨年の永久先物の取引量は58兆ドルを超え、現物取引の3倍に達しています。この市場は実資産へとシフトしています。

この構造の優位性

第一：スピード。預託や法的定義を待つ必要なく、市場は資産がオンチェーン化される前に形成可能です。

第二：金融表現。多くのユーザーは資産を所有したいのではなく、トレンドや相関に賭けたいだけです。

第三：地理的境界を超える。新しいプロジェクトのOstiumは2,400万ドルの資金調達を行い、米国外の投資家向けに永久先物へのアクセスを提供します。従来の国境を越えた決済の複雑さを回避し、すべてオンチェーンで24時間365日、即時決済を実現します。

グローバルな動き

欧州が独自のユーロシステムを構築

欧州の主要10銀行はQivalisを設立し、MiCA準拠のユーロステーブルコインの発行計画を2026年後半に予定しています。目的は、現在のSEPAシステム内の国境を越えた決済の断片化を解消することです。

韓国が通貨主権に注力

政府は12/10までにステーブルコイン法案の草案を提出し、翌年1月に成立させる見込みです。新たな方向性は、銀行主導の発行連合に焦点を当て、ステーブルコインUSDの支配を維持しつつコントロールを確保することです。

カナダとイスラエルも追随

カナダは米国北米決済インフラへの統合を目指し、CADステーブルコインの立法を推進しています。イスラエルは民間ステーブルコインの監督とデジタルシェケル計画を組み合わせ、未来のデジタル通貨の二本柱戦略を確立しています。

英国がデジタル資産を正式認定

チャールズ3世国王は2025年の資産法)デジタル資産(を承認し、ビットコインやステーブルコインを明確な所有権を持つ独立した資産として位置付けました。この動きは、大規模な規制適用のための法的基盤を築きます。

新たなビジネスイニシアチブ

プログラマブル決済

元伝統的銀行幹部が設立したN3XTは、7,200万ドルを調達し、ブロックチェーン上のプログラム可能なUSD決済を提供します。FintechのUnlimitのStable.comは、ステーブルコイン決済と法定通貨引き出しを150以上の国で統合しています。Finは1,700万ドルの資金調達を完了し、大規模な価値のある越境決済アプリの構築を進めています。

オンチェーン収益

Axisは500万ドルを調達し、USD、ビットコイン、金の安定収益プロトコルを開発しています。Plumeは、RWAの組織向け収益を他のネットワークに提供します。

主要資産のトークン化

Startaleは、ソニーのSoneiumエコシステム向けにUSDステーブルコインを発行しています。Visaは東欧、西アジア、アフリカへのステーブルコイン決済チャネルを拡大しています。UniswapはRevolutの金融アプリと連携し、28か国のユーザーが銀行残高から直接暗号資産を購入できるようにしています。

慈善活動と包摂的金融

Coboは香港赤十字と連携し、大規模火災の救援のためにコンプライアンスを備えたブロックチェーンウォレットを起動し、232万HKDを透明性を持って調達しました。

Circleは「1%株式」コミットメントの慈善基金を設立し、米国のマイクロファイナンスやコミュニティ貸付機関に焦点を当てています。

これら二つの取り組みは、ステーブルコインとブロックチェーンが取引ツールから包摂的金融のインフラ層へと移行していることを示しています。

戦略的トレンド

第34号のニュースレターを通じて、業界をリードする三つのトレンドを挙げます：

1. DeFiの制度化 — 中央銀行や規制当局は、ステーブルコインとトークン化預金のルールを形成し、抑制から積極的な管理へとシフトしています。

2. 実資産派生商品 — 永久先物は資産のトークン化を必要とせず、価格アクセスだけで拡大し、決済の境界を超えています。

3. ソーシャルアプリケーション — ブロックチェーンは、慈善、包摂的金融、国境を越えた決済など、最も信頼を要するシナリオにまで到達しています。

ステーブルコインはもはや周辺の現象ではなく、デジタル金融の変革の核心部分となっています。