La Gran Reasignación: Cómo los ETFs de Bitcoin están Reescribiendo las Reglas del Capital Institucional

Durante décadas, el oro mantuvo una posición indiscutible como el activo refugio por excelencia. Pero 2024 marcó un punto de inflexión. Cuando la SEC aprobó 11 ETFs de bitcoin al contado en enero—con ofertas de BlackRock y Fidelity liderando la iniciativa—no fue simplemente una aprobación regulatoria. Fue la campanada que dio inicio a una de las migraciones de capital más significativas en la historia de las finanzas. Hoy, la evidencia es abrumadora: el dinero institucional está abandonando el manual centenario y apostando por el oro digital. La protagonista de esta historia es IBIT de BlackRock, que ha logrado en menos de 24 meses lo que el ETF de oro tradicional (GLD) tardó más de una década en conseguir. A partir del tercer trimestre de 2025, los datos revelan que desde fondos de dotación de la Ivy League hasta fondos soberanos del Medio Oriente están tomando la misma decisión estratégica.

El motor detrás del cambio: por qué IBIT ganó

IBIT—el Trust de Bitcoin de iShares de BlackRock—resolvió el nudo gordiano que durante mucho tiempo había mantenido el capital tradicional fuera del cripto: accesibilidad sin complejidad. No es necesario navegar por procesos KYC en exchanges de criptomonedas, gestionar claves privadas o preocuparse por riesgos de custodia. Los inversores simplemente compran acciones en Nasdaq, y BlackRock se encarga del resto. Este “puente de institucionalización” resultó irresistible.

Los números hablan por sí mismos. El CEO de BlackRock, Larry Fink, cuyo patrimonio neto e influencia lo han posicionado como una de las figuras más poderosas de las finanzas, confirmó recientemente que IBIT había superado la marca de $100 mil millones en activos bajo gestión. El ritmo es asombroso: GLD necesitó 12 años para alcanzar este umbral. IBIT lo logró en menos de dos años.

¿Qué explica esta velocidad? La infraestructura finalmente estaba en su lugar. Una generación de gestores de fondos había visto madurar a bitcoin—ver cómo sobrevivía a mercados bajistas, escalaba su tecnología e integraba en los sistemas financieros tradicionales. IBIT les dio la estructura de permisos que necesitaban. Ya no había debates filosóficos sobre “activos reales”. Ahora era simplemente otra línea en un balance, negociable como cualquier acción.

Cuando el capital más inteligente del mundo se mueve, todos observan

Los informes 13F del tercer trimestre de 2025 dibujan un retrato de consenso entre las instituciones de élite:

El fondo de Harvard reescribe su manual

La cartera de Harvard cuenta una historia reveladora. El fondo mantiene tanto GLD como IBIT, pero las dinámicas de crecimiento son imposibles de ignorar. Las posiciones en GLD crecieron un 98% trimestre a trimestre hasta $235 millón. Mientras tanto, IBIT aumentó un 257% en el mismo período hasta $443 millón. Lo que hace esto significativo es que las participaciones en IBIT de Harvard ($443 millón) ahora superan con creces su participación en Nvidia ($109 millón). Para quizás la institución más cautelosa en cuanto a riesgo en el mundo académico, esto indica que bitcoin ha pasado de ser una inversión especulativa a una asignación estratégica central—superando incluso la exposición a tecnología más codiciada.

La apuesta generacional del Medio Oriente

El Consejo de Inversiones de Abu Dhabi (ADIC) triplicó su participación en IBIT en el tercer trimestre, acumulando casi 8 millones de acciones por un valor aproximado de $518 millón. Su razonamiento es instructivo: ADIC declaró públicamente que ve bitcoin como un “depósito de valor comparable al oro”. Para los fondos soberanos que juegan un juego multigeneracional, esto no es timing de mercado. Es un seguro contra la inestabilidad del sistema monetario y una reclamación sobre la escasez digital.

El mayor actor institucional de Asia

La oficina familiar Li Lin (Avenir Group), mediante cinco trimestres consecutivos de aumentos, controla ahora participaciones en IBIT valoradas en aproximadamente 1.200 millones de dólares—el mayor tenedor institucional en Asia por un amplio margen. Esto no es trading de volatilidad. Es convicción que se acumula.

El punto de inflexión estructural

La estructura del mercado en sí misma está cambiando en tiempo real. Durante años, los derivados de bitcoin operaban en la sombra de plataformas como Deribit, donde se congregaban nativos de cripto y traders profesionales. La semana pasada, se cruzó un umbral: el interés abierto en opciones de IBIT de BlackRock ($3.8 mil millones) superó oficialmente los ($3.2 mil millones) de Deribit. Esto no es solo una nota estadística. Representa la entrada formal de capital regulado e institucional en los mercados de derivados de bitcoin a gran escala. Los efectos colaterales son sustanciales—mejor liquidez, spreads más ajustados y la transparencia que aporta el trading de opciones regulado por la SEC.

Por qué IBIT gana donde el oro tiene dificultades

La comparación con GLD ilumina las ventajas estructurales de IBIT:

Rendimiento bajo presión

Los activos refugio suelen ofrecer retornos anuales de un solo dígito bajo. No IBIT. A pesar de las correcciones, el rendimiento anualizado de IBIT desde su lanzamiento en enero de 2024 ronda el 80%—un perfil de retorno que combina la estabilidad del refugio con la explosividad de los activos de crecimiento. Es una combinación rara que explica el entusiasmo institucional.

Resiliencia en caídas

Los ETFs tradicionales de oro pierden capital cuando los precios caen. IBIT muestra un comportamiento diferente. Durante episodios recientes de volatilidad, registró entradas netas de $224 millón en un solo día—evidencia de compradores sofisticados que ven la debilidad como oportunidad en lugar de señal para salir.

Qué viene después

Las fichas que la SEC hizo caer en enero de 2024 todavía están cayendo. La escala de IBIT $100 mil millones no es un destino, sino una estación de paso. La clase institucional ha probado el marco regulatorio para activos digitales. La infraestructura funciona. La custodia es segura. Los retornos son convincentes.

Lo que empezó como una migración de capital de un activo antiguo a uno nuevo se está cristalizando en algo más grande: la formalización de bitcoin dentro del sistema financiero global. Mientras Larry Fink y sus pares gestionan trillones en activos, su asignación a oro digital envía una señal que reverbera en cada fondo, cada tomador de decisiones, cada cartera.

La era de preguntar “¿deben las instituciones poseer bitcoin?” ha terminado. La nueva pregunta es: “¿cuánto?”