Mengapa Langkah Polymarket ke Jaringan Layer2 Sendiri Sangat Masuk Akal Secara Ekonomi

Pasar prediksi sedang mengalami pergeseran besar. Pada bulan Desember, Polymarket mengumumkan rencana untuk beralih dari Polygon dan meluncurkan jaringan Layer2 Ethereum miliknya sendiri yang disebut POLY—dan perhitungan ekonomi di balik keputusan ini mengungkapkan banyak tentang bagaimana aplikasi kelas atas sekarang memikirkan infrastruktur.

Angka Mengisahkan Cerita

Mari kita lihat data mentahnya. Menurut Dune analytics, Polymarket menguasai:

• 419.309 pengguna aktif bulanan dengan total 1,76 juta pengguna kumulatif hingga saat ini
• 19,63 juta transaksi bulanan, dengan total 115 juta transaksi secara historis
• $1,538 miliar volume perdagangan bulanan dibandingkan dengan $14,3 miliar volume seumur hidup

Tapi di sinilah yang menjadi menarik—angka-angka ini mewakili jauh lebih dari sekadar metrik aktivitas. Polymarket saat ini mengunci sekitar $326 juta posisi, yang mencakup sekitar seperempat dari total TVL Polygon sebesar $1,19 miliar.

Di bidang konsumsi gas, data November menunjukkan transaksi Polymarket membakar sekitar $216.000 dalam biaya gas, yang mewakili sekitar 23% dari total pengeluaran gas bulanan Polygon sebesar $939.000. Itu adalah konsentrasi aktivitas ekonomi yang mencengangkan yang mengalir melalui satu aplikasi.

Nilai Tersembunyi yang Diciptakan Polymarket (Dan Akan Terus)

Apa yang membuat migrasi ini sangat mengungkapkan adalah memahami apa yang disumbangkan Polymarket ke Polygon selain angka-angka utama.

Pertama, ada efek likuiditas USDC. Setiap perdagangan Polymarket diselesaikan dalam USDC, dan dengan perdagangan berkelanjutan berfrekuensi tinggi, ini menciptakan permintaan abadi untuk kecepatan peredaran stablecoin di jaringan Polygon. Itu mengurangi gesekan ekonomi secara nyata.

Kedua, ketahanan pengguna menghasilkan aktivitas perifer. Pengguna Polymarket tidak hanya melakukan perdagangan prediksi—mereka berinteraksi dengan protokol DeFi, kolam likuiditas, dan aplikasi ekosistem lainnya. “Efek spillover” ini memperkuat seluruh jaringan Polygon, namun tetap hampir tidak terlihat dalam metrik tradisional.

Ini bukan manfaat kecil. Mereka mewakili permintaan ekonomi nyata yang sangat dibutuhkan lapisan dasar tetapi jarang ditangkap secara skala besar.

Mengapa Sekarang? Teori Peluncuran Token

Waktu pengumuman ini bukanlah kebetulan. Penjelasan paling menarik mengarah ke acara penciptaan token Polymarket yang akan datang (TGE).

Sebelum menerbitkan token tata kelola, Polymarket menghadapi jendela kritis: begitu tokenomics terkunci, biaya dan kompleksitas migrasi akan melonjak. Keputusan infrastruktur menjadi semi-permanen. Jadi tim pada dasarnya bertanya: “Haruskah kami melakukan langkah ini sebelum kami terkunci dalam struktur tata kelola?”

Jawabannya tampaknya ya. Meluncurkan Layer2 sendiri secara bersamaan memenuhi dua hal:

1. Optimisasi produk: Polymarket dapat menyesuaikan protokol dasar secara khusus untuk mekanisme pasar prediksi—kedalaman order book, kecepatan penyelesaian, integrasi oracle—daripada menerima default umum Polygon.

2. Peningkatan narasi valuasi: Lonjakan dari “aplikasi di Layer2” menjadi “aplikasi full-stack + operator Layer2” menciptakan tesis investasi yang secara fundamental berbeda. Ini adalah perbedaan antara menjadi penyewa dan memiliki gedung. Perubahan narasi itu sendiri dapat membenarkan valuasi modal yang lebih tinggi.

Implikasi Lebih Luas

Apa yang terjadi di sini mencerminkan pergeseran struktural dalam ekonomi kripto. Ketika aplikasi mencapai skala yang cukup, mereka menginternalisasi aktivitas ekonomi yang mengelilinginya. Alih-alih nilai tersebut tersebar ke pemegang token lapisan dasar, nilai itu terkonsentrasi dalam sistem aplikasi itu sendiri.

Bagi Polygon, ini merupakan kerugian nyata—mereka kehilangan mesin pengguna yang menghasilkan 23% konsumsi gas jaringan. Tapi ini bukan pengkhianatan; ini hanyalah cara kerja insentif ketika aplikasi kelas atas mencapai massa kritis.

Pasar prediksi baru saja memasuki era baru di mana infrastruktur protokol dan lapisan aplikasi semakin terpisah. Perhatikan bagaimana aplikasi besar lainnya merespons.