JPMorgan робить поворот на 180 градусів: від очікувань зниження ставок до очікувань їх підвищення, що це означає

Морган Стенлі раптово переглянув свої очікування щодо Федеральної резервної системи. Колись передбачаючи зниження ставок на 25 базисних пунктів у січні 2026 року, тепер Морган Стенлі змінив свою позицію: він не лише скасував очікування зниження ставок у 2026 році, а й прогнозує, що Федеральна резервна система підвищить ставку на 25 базисних пунктів у третьому кварталі 2027 року. Такий масштабний поворот заслуговує на серйозну увагу.

Чому Морган Стенлі так агресивно змінив свою позицію

Дані стали точкою перелому

Безпосередньою причиною перегляду позиції Морган Стенлі стали останні дані по зайнятості в США. У грудні 2025 року показники працевлаштування перевищили очікування, особливо несподіване зниження рівня безробіття, що кардинально змінило ринкові очікування щодо політики ФРС. За останніми даними, ймовірність того, що ФРС у січні не знизить ставки, вже зросла до 96%. Це не припущення, а голос ринку, що голосує справжніми грошима.

Порівняння з іншими інституціями щодо агресивності

Наскільки агресивні очікування Морган Стенлі? Це легко побачити, порівнявши з іншими.

Морган Стенлі став найяскравішим голосом яструбів. Основний консенсус — два зниження ставок (у червні та вересні), тоді як Морган Стенлі прямо каже, що у 2026 році зниження не буде, а ставки навіть підвищать. Така агресивність у стратегії — рідкість серед великих банків на Уолл-стріт.

Що означає цей поворот для ринку криптовалют

Перевернуті очікування щодо ставок — це переворот ризикових активів

Ринок криптовалют дуже чутливий до політики ФРС. Вищі ставки означають:

• Зниження привабливості ризикових активів, зокрема криптовалют, які вважаються високоризиковими
• Зростання тиску на долар, що тягне за собою тиск на інші активи
• Зростання вартості запозичень для інституцій, зниження ентузіазму до високоризикових інвестицій

Цей перегляд Морган Стенлі фактично говорить: цикл tightening у ФРС можливо ще не завершено, і у 2027 році ставки знову підвищать. Це безумовно холодний душ для тих інвесторів, що ставили на зниження ставок.

Короткострокові та довгострокові значення

Короткостроково ця новина є негативною для ринку криптовалют. Ринок вже сприймає інформацію про «відкладення зниження ставок», і агресивні очікування Морган Стенлі посилять цю песимістичну динаміку.

Довгостроково, поява очікувань на підвищення ставок відображає впевненість ФРС у економіці. Це означає, що економіка США може бути сильнішою, ніж очікує ринок, і зниження безробіття — не тимчасове явище. З цієї точки зору, це оптимізм щодо економіки, але не дружелюбність до високоризикових активів.

Що слід стежити далі

Очікування Морган Стенлі не є остаточним висновком; ключовими змінними залишаються:

• Індикатор PCE інфляції: чи зможе інфляція, яку контролює ФРС, стабільно повернутися до цілі 2%. Якщо інфляція знову почне рости, очікування Морган Стенлі можуть знову змінитися.
• Тенденції на ринку праці: чи рівень безробіття стабілізується, чи знову зросте. Аналіз Морган Стенлі вказує, що слабкий ринок праці відкриє більше можливостей для зниження ставок.
• Внутрішні розбіжності у ФРС: за останніми даними, у ФРС є явні розбіжності щодо подальшої політики, що створює додаткову невизначеність.
• Зміни у керівництві: термін повноважень поточного голови Пауелла закінчується у травні 2026 року, і кандидат на посаду може вплинути на політику.

Підсумки

Перехід Морган Стенлі від очікувань зниження ставок до очікувань їх підвищення — це не просто зміна даних, а глибока переоцінка циклу політики ФРС. Цей поворот є більш агресивним, ніж у інших інституцій, і свідчить про те, що принаймні один із провідних інвестиційних банків вважає, що цикл tightening ще не завершено.

Для ринку криптовалют це означає, що очікування зниження ставок можливо потрібно переоцінити. У короткостроковій перспективі така негативна динаміка продовжить тиск на ризикові активи. Але з іншого боку, якщо економіка США справді достатньо сильна, щоб витримати підвищення ставок, це свідчить про те, що економічний фундамент не послаблюється, і це підтримує довгострокову оцінку ризикових активів.

Ключовими залишаються майбутні дані щодо інфляції та зайнятості. Вони безпосередньо визначать, чи перегляне Морган Стенлі свої очікування, і яким буде подальший рух крипторинку.