¿Hacia dónde se dirige Ethereum a finales de 2025? ¿Podrá la actualización de Fusaka revertir la tendencia negativa?

Inicio en dificultades: de 4950 dólares a 3160 dólares, el dolor de la caída

La “eventualidad de cisne negro” de octubre lo cambió todo. Estados Unidos anunció de repente un aumento de impuestos a China, lo que provocó una fuga masiva de activos de riesgo a nivel global, y el precio de ETH cayó rápidamente desde su máximo del año de 4950 dólares, llegando a caer por debajo de 3380 dólares en un momento. Hasta hoy, Ethereum oscila alrededor de 3160 dólares, con una caída superior al 30% respecto al pico. Parece solo un cambio numérico, pero en realidad refleja una rápida enfriamiento del ánimo del mercado.

Esos tres factores que antes impulsaban la subida de ETH —ETF spot, tesorería corporativa y apalancamiento en cadena— ahora frenan colectivamente su avance. Según los datos más recientes, la posición global en ETF spot es de aproximadamente 6.34 millones de ETH (valor de 19,28 mil millones de dólares), pero en noviembre se ha observado una salida neta continua, con una retirada máxima diaria de 180 millones de dólares. Esto contrasta completamente con la entrada neta estable diaria de julio y agosto, lo que indica que las instituciones financieras tradicionales están adoptando una postura cautelosa.

Tres presiones acumuladas: demanda, confianza y ecosistema

Flag de endurecimiento macroeconómico

La señal “hawkish” de la Reserva Federal es la primera brisa fría. Con la persistencia de la inflación, las expectativas de recortes de tasas a fin de año se han enfriado, y la preferencia por el riesgo en el mercado ha disminuido notablemente. La liquidez global, que antes fluía desde el dólar y los bonos del Tesoro hacia los activos criptográficos, se ha cerrado, ejerciendo una fuerte presión sobre activos de riesgo como ETH.

Dilema en la tesorería corporativa

Las posiciones en ETH de las grandes empresas, que antes mostraban entusiasmo, ahora están polarizadas. Grandes instituciones como BitMine siguen comprando en caídas, recientemente añadiendo 67,000 ETH. Pero las empresas medianas y pequeñas enfrentan dificultades: algunas se ven obligadas a vender ETH para obtener efectivo, pagar deudas o recomprar acciones, lo que equivale a sacar el suelo debajo de sus pies.

Crisis de confianza en el ecosistema en cadena

A mediados de octubre, una cadena de colapsos sacudió el ecosistema de Ethereum: el colapso de USDe a 0,65 dólares, la incapacidad de mantener xUSD, la liquidez de USDX agotada… Una serie de fallos en stablecoins algorítmicas expusieron la fragilidad del diseño de sus modelos. Esta “crisis de stablecoins” tuvo efectos colaterales evidentes: protocolos de préstamos como Morpho y Compound enfrentaron activos en mora, y fondos huyeron en masa de DeFi.

El TVL del ecosistema de Ethereum cayó de su pico anual de 9,75 mil millones de dólares a 6,95 mil millones, evaporando en poco más de un mes más de 3 mil millones en activos. Sumando las pérdidas por ataques de hackers en protocolos como Balancer, todo el ecosistema entró en una espiral de desconfianza.

Factores de rebote subestimados: actualización Fusaka y fundamentos sólidos

Pero también hay aspectos positivos que merecen atención.

Importancia de la actualización Fusaka

La actualización Fusaka, prevista para el 4 de diciembre, es la tentativa de escalabilidad más agresiva desde la “fusión” de 2022. La innovación central es la introducción de la tecnología PeerDAS (muestreo de disponibilidad de datos punto a punto): cada nodo solo necesita almacenar 1/8 de los datos de transacción, y el resto se verifica mediante muestreos aleatorios y reconstrucción, lo que permitirá aumentar en 8 veces la capacidad de datos en un solo bloque, reduciendo directamente los costos de envío de datos en Layer2.

Los beneficios específicos incluyen:

• Una reducción significativa en las tarifas de transacción en Layer2 como Arbitrum, Optimism y Base
• La viabilidad de nuevas aplicaciones (juegos, redes sociales, finanzas de la cadena de suministro) gracias a los bajos costos
• Un modelo económico de Rollup más competitivo por la optimización de costos

No es una simple actualización menor, sino un paso clave hacia el objetivo de Ethereum de convertirse en la " capa de liquidación global".

Resiliencia del ecosistema aún presente

Aunque parezca en decadencia, el ecosistema sigue en proceso de auto reparación:

• La cantidad de desarrolladores en Ethereum sigue siendo líder en la industria, y la conferencia DevConnect reúne a innovadores globales
• Aunque el ecosistema Layer2 sufrió golpes, la actividad de transacción se mantiene alta, y la fidelidad de usuarios en Arbitrum, Optimism y Base indica que la demanda no ha desaparecido
• Más de 35 millones de ETH están bloqueados en staking, representando más del 20% de la circulación, proporcionando una sólida seguridad a la red

Emergencia de DeFi 2.0

La crisis impulsa la innovación. Protocolos líderes como Sky (antes MakerDAO) y Uniswap están explorando modelos de ingresos sostenibles —a través de tarifas, integración cross-chain y gestión de riesgos a nivel institucional— para reconstruir la confianza de los usuarios. Aave planea lanzar la versión V4, que integrará capacidades cross-chain y una gestión de riesgos más refinada, sentando las bases para la próxima fase de crecimiento.

Perspectiva por fases: de “hibernación” a “despertar”

Desempeño a corto plazo (hasta finales de este año)

Es probable que Ethereum continúe en una tendencia de consolidación débil, pero con características de fondo de suelo. Desde el punto de vista técnico, ETH ya está en estado de sobreventa (caída superior al 30%), con una presión creciente para detener pérdidas, limitando el riesgo de caída profunda. A menos que ocurra un impacto macro extremo (como un aumento repentino de tasas por parte de la Fed), el espacio de caída será limitado.

La actualización Fusaka, ya anticipada por el mercado, aunque no puede revertir la tendencia en solitario, puede aliviar el ánimo de los inversores si no aparecen nuevos cisnes negros macroeconómicos. Aunque la liquidez suele ser más ajustada a fin de año, ETH podría encontrar soporte por encima de 3500 dólares, formando una tendencia de estabilización.

Evolución a mediano plazo (2024 hasta la primera mitad de 2025)

A principios de 2024, ETH podría seguir probando mínimos, con volatilidad en enero debido a informes financieros y ajustes. Pero el punto de inflexión clave llegará en la segunda mitad del año:

Si los datos de inflación siguen bajando y la Fed inicia un ciclo de recortes de tasas, la mejora en la liquidez global beneficiará directamente a ETH y otros activos de riesgo. Sumado a las expectativas del ciclo electoral en EE.UU., ETH podría comenzar una nueva tendencia alcista, con objetivos en el rango de 4500-5000 dólares.

En ese momento, los beneficios de la actualización Fusaka se desplegarán plenamente, y la explosión de aplicaciones en Layer2 generará un efecto positivo que impulsará el valor de la red principal.

Visión a largo plazo (finales de 2025 y en adelante)

Un panorama aún más amplio se vislumbra en el horizonte. Desde la segunda mitad de 2025 hasta 2026, si la liquidez macroeconómica se mantiene flexible y las aplicaciones blockchain alcanzan una escala masiva, ETH podría alcanzar nuevos máximos de 6000-8000 dólares.

La lógica de esta predicción se basa en:

• Las futuras actualizaciones como Verkle trees, PBS y sharding completo que seguirán mejorando el rendimiento y la eficiencia de costos de Ethereum
• El efecto de red que se acelera como una bola de nieve —más usuarios → más desarrolladores → más aplicaciones → red más fuerte → más usuarios
• La madurez institucional que traerá mayor participación de fondos institucionales: una vez que los marcos regulatorios sean claros, fondos de pensiones y fondos soberanos podrían asignar ETH como hacen con bienes raíces o acciones
• Como “activo productivo” (que genera ingresos mediante staking), ETH será atractivo en las carteras de inversión institucional a largo plazo

Lógica central y recomendaciones de inversión

Ethereum está atravesando un “período de reparación en invierno”. El dolor a corto plazo proviene del endurecimiento macro y la reconstrucción del ecosistema, pero los fundamentos a largo plazo —actualizaciones tecnológicas, efectos de red, consenso de valor— no se han visto afectados.

La actualización Fusaka refleja la capacidad de Ethereum para evolucionar continuamente. Cada actualización ayuda a disipar las limitaciones del “triángulo imposible de Ethereum”, haciendo más factible la adopción de aplicaciones reales. Desde pagos hasta DeFi, desde NFTs hasta RWA (activos del mundo real en la cadena), la expansión del ecosistema se traducirá en una mayor demanda de ETH como activo base.

Para los inversores, la clave está en distinguir entre el ruido a corto plazo y las señales a largo plazo. Cuando el mercado está lleno de pesimismo, suele ser la mejor ventana para asignar a activos a largo plazo. La historia de Ethereum aún no termina, y quizás la verdadera gran escena apenas comienza.