تورط رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول مؤخراً في دوامة قضائية غير مسبوقة. إذ وجهت إليه مذكرة استدعاء من وزارة العدل تتعلق بتفاصيل شهادته أمام الكونغرس في يونيو من العام الماضي، بررها الظاهر بأنها تتعلق بأعمال تجديد مقر الاحتياطي الفيدرالي، لكنها في الواقع تستهدف صراعاً أعمق على السلطة — من يحق له تحديد سياسة أسعار الفائدة في الولايات المتحدة؟

هذه الحرب غير المرئية كانت قد بدأت منذ زمن بعيد. طرف يطالب بخفض كبير للفائدة لتخفيف تكاليف فوائد الدين الوطني الذي يتجاوز تريليون دولار؛ والطرف الآخر هو رئيس البنك المركزي الذي يصر على أن البيانات الاقتصادية هي المعيار، ويحافظ على تقليد الاستقلالية في السياسة النقدية الذي دام قرنًا من الزمن. باول لا يساوم، ويصف خصومه بأنهم "يعبئون بشكل متعمد ضغوطاً على الخلافات السياسية".

الوقت أصبح عاملاً حاسماً. فمدة ولاية الرئيس الحالي تتبقى ثلاثة أشهر فقط، والمرشح لخلافته في 2026 أصبح في خطة واضحة. هذا يعني أن النافذة الزمنية ضيقة للغاية — إما أن يظل ثابتاً على موقفه، أو يخضع للضغوط السياسية.

لماذا تؤثر هذه الخلافات على سوق العملات الرقمية العالمية؟ لأن قرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن خفض أو عدم خفض الفائدة يؤثر مباشرة على تقييم الأصول ذات المخاطر. عادةً، يكون دورة خفض الفائدة مفيدة لبيتكوين، وإيثريوم، والأصول الحساسة للسيولة بشكل عام، لكن إذا تم كسر استمرارية السياسة، سيتعين على السوق إعادة تقييم علاوة المخاطر. البنك المركزي الذي يفقد استقلاليته السياسية يفقد مصداقية إشاراته، وهذا كابوس للمستثمرين الباحثين عن اليقين.

في لحظة استلام المذكرة، برز سؤال خفي: عندما يلتقي ضغط النمو الاقتصادي مع تمسك المهنيين بمبادئهم، من يملك السيطرة على اتجاه آلة التمويل؟ قد يتكشف هذا الجواب في المحكمة، أو قد يُعلن في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة القادم — لكن، في كلتا الحالتين، ستعيد هذه الأحداث تشكيل توقعات السوق بشأن مستقبل سياسة الدولار الأمريكي.