ديون الهامش تصل إلى مستويات قياسية: فهم المخاطر وراء الرفع المالي المتزايد في أسواق الولايات المتحدة

سوق الاستثمار الأمريكية تومئ بأعلام تحذيرية مع تزايد توجه المستثمرين نحو رأس المال المقترض لتضخيم مراكزهم التجارية. شهد أكتوبر زيادة درامية بمقدار $285 مليار دولار في ديون هامش التداول—المال الذي يقترضه المستثمرون من الوسطاء لشراء الأوراق المالية—مما رفع الإجمالي إلى مستوى غير مسبوق وهو 1.2 تريليون دولار. وهذا يمثل الشهر السادس على التوالي من التوسع، مما يشير إلى تصاعد الشهية للمراكز الممولة بالرافعة المالية عبر أسواق الأسهم الأمريكية.

ما هو دين الهامش، ولماذا يجب على المستثمرين الانتباه إليه؟ يمثل دين الهامش إجمالي الاقتراض الذي يقوم به المستثمرون من الوسطاء لتمويل شراء الأسهم والأوراق المالية. بدلاً من الاعتماد فقط على رأس مالهم الخاص، يمكن للمستثمرين استخدام الرافعة المالية للتحكم في مراكز أكبر، مما يعزز الأرباح المحتملة—ولكنه يضاعف الخسائر أيضًا عندما تتغير الأسواق سلبًا. فهم هذه الآلية ضروري لقياس مستويات مخاطر السوق.

حجم توسع الرافعة المالية الحالي مذهل. منذ بداية العام، ارتفع دين الهامش بمقدار مليار، أي بنسبة زيادة 32%. خلال ستة أشهر فقط، تضخم حجم الدين بنسبة 39%—وهو أكبر تراكم عدواني منذ عام 2000. هذا الارتفاع يتجاوز حتى حالة الهوس بالأسهم الميمية التي شهدتها 2021، عندما تدفق المستثمرون الأفراد على مراكز مديونة بشكل كبير.

مثل هذا الرافعة المالية القصوى يخلق حلقة تغذية مرتدة: مع ارتفاع الأسعار، يشعر المستثمرون بالجرأة لاقتراض المزيد؛ ومع انخفاض الأسعار، تتسارع عمليات التصفية القسرية لتقليل الخسائر. يعكس البيئة الحالية نسبة رافعة مالية عالية بشكل استثنائي في جميع أنحاء سوق الاستثمار الأمريكي، مما قد يزيد من تقلبات السوق عند تغير المزاج. يجب على المشاركين في السوق أن يظلوا واعين أن تمويل الهامش يتيح عوائد محسنة في الاتجاه الصاعد، لكنه يضاعف التعرض للخسائر خلال التصحيحات والأسواق الهابطة.