S&P 500 mencapai 8000: JPMorgan bertaruh pada siklus kecerdasan buatan dan pemulihan yang lebih agresif dari Fed

Bank terbesar di investasi Amerika baru saja merilis proyeksi yang mengejutkan dan optimis untuk pasar saham AS pada tahun 2026. JPMorgan, melalui tim strateginya yang dipimpin oleh Dubravko Lakos-Bujas, tidak hanya memperkirakan pencapaian konservatif dari S&P 500 di 7500 poin, tetapi juga menyoroti skenario yang lebih luas di mana indeks bahkan bisa menembus 8000 poin, sebuah prospek yang melampaui estimasi sebelumnya dari Deutsche Bank. Pandangan optimis ini didasarkan pada dua pilar utama: keberlanjutan super siklus kecerdasan buatan dan kebijakan moneter Federal Reserve yang lebih longgar dari perkiraan.

Ketika AI merancang ulang peta laba perusahaan

Menurut JPMorgan, kita tidak sedang menghadapi hanya reli bullish biasa, tetapi sebuah transformasi struktural pasar. Gelombang investasi saat ini dalam AI telah mendorong pengeluaran modal ke level rekor, sementara perusahaan-perusahaan utama yang mendapatkan manfaat dari revolusi teknologi ini menguasai pangsa pasar yang belum pernah terjadi sebelumnya. Rasio ini mengidentifikasi perusahaan-perusahaan ini sebagai entitas “berkualitas tinggi”: perusahaan dengan margin keuntungan yang kuat, ekspansi arus kas yang agresif, kebijakan pengembalian modal yang ketat, dan profil risiko kredit yang terkendali.

Inilah data yang mengejutkan para skeptis: 30 perusahaan terbesar terkait AI yang terdaftar di S&P diperdagangkan dengan rasio harga/pendapatan forward sebesar 30 kali, dibandingkan dengan 19 kali di sisa indeks. Namun JPMorgan membela penilaian ini dengan menyoroti bahwa perusahaan-perusahaan ini menawarkan “visibilitas laba yang jauh lebih tinggi, kekuatan penetapan harga yang lebih besar, leverage keuangan yang lebih rendah, dan konsistensi dalam distribusi nilai kepada pemegang saham”. Margin keuntungan diperkirakan akan tumbuh antara 13% dan 15% setidaknya selama dua tahun ke depan, mempertahankan dinamika keunggulan ini.

Ketakutan akan usang mendorong aliran modal global

Di balik konsentrasi investasi ini ada mekanisme psikologis yang kuat: Fear of Becoming Obsolete (FOBO). Perusahaan dan pemerintah, yang takut tertinggal, secara besar-besaran mengalirkan modal ke teknologi AI. Awalnya terbatas pada sektor teknologi dan utilitas, dorongan ini kini menyebar ke bank, kesehatan, logistik, dan infrastruktur. Perluasan basis investasi dalam AI ini menjanjikan untuk memperpanjang siklus pertumbuhan jauh melampaui “tujuh hebat” teknologi.

Secara paralel, pengeluaran modal dari 30 saham AI utama diperkirakan akan tumbuh 34% tahun depan, menandakan bahwa percepatan ini jauh dari selesai. Dinamika ini tidak terbatas pada bidang teknologi saja: sumber daya strategis global seperti tanah langka dan uranium diposisikan untuk mendapatkan manfaat dari penilaian ulang geopolitik dan teknis ini. Dengan permintaan energi untuk pusat data kecerdasan buatan yang meningkat secara eksponensial, harga uranium juga menjadi indikator yang sangat baik untuk ritme perubahan struktural ini.

Pasar konsentrasi: pemenang dan pecundang

Namun, JPMorgan tidak menyembunyikan ketegangan yang mendasari skenario ini. Pertumbuhan terkait AI berkembang dalam konteks “ekonomi bifurkat K”, menghasilkan apa yang analis sebut sebagai pasar “winner-takes-all”. Dengan kata lain, sementara beberapa perusahaan akan meraih keuntungan luar biasa, yang lain akan tetap tertinggal secara kronis. Fenomena ini menimbulkan volatilitas struktural: indikator sentimen pasar secara umum tetap rentan terhadap fluktuasi signifikan, seperti yang telah terbukti berulang kali sepanjang tahun ini dan bulan-bulan terakhir.

Konfigurasi pasar pada 2026 kemungkinan tidak akan berbeda jauh dari saat ini: konsentrasi nilai yang ekstrem di saham-saham dominan, dikombinasikan dengan kerentanan yang lebih besar dari segmen sekunder terhadap fluktuasi makroekonomi. Ini menciptakan peluang taktis menarik di sektor terkait tarif dan perdagangan, sementara saham yang sensitif terhadap pengurangan regulasi—keuangan, properti, energi—berpotensi mendapatkan manfaat dari relaksasi regulasi yang signifikan.

Di mana mencari peluang: peta jalan sektoral

JPMorgan mempertahankan overweight pada sektor teknologi, media, dan telekomunikasi (TMT), utilitas, dan pertahanan. Sektor perbankan dan farmasi diperkirakan akan terus mengungguli pasar secara umum, sementara pandangan netral dipertahankan untuk sektor keuangan dan kesehatan yang diperluas. Pelonggaran regulasi diharapkan memberi bahan bakar baru bagi energi dan rantai pasokan properti.

Satu elemen yang sering diabaikan investor, menurut bank ini, adalah pertumbuhan laba yang akan berasal dari kombinasi deregulasi dan peningkatan keuntungan produktivitas yang dihasilkan oleh AI. Faktor-faktor ini—bersama kemungkinan pengurangan suku bunga lebih lanjut oleh Federal Reserve jika dinamika inflasi membaik—dapat memberikan bahan bakar tambahan untuk mendorong S&P 500 melewati 8000 poin, mengubah prediksi yang saat ini tampak berani menjadi kenyataan yang sangat mungkin terjadi pada 2026.