2026年暗号資産規制の展望：マーケット構造法案は打開できるか？

キーワード「rzut monetą」（投げ銭）は、現在の不確実性を適切に要約している——業界全体がこの法案が議会を通過できるかどうかに賭けている。

規制の窓が狭まっている

2026年の中間選挙まであとわずか2年余りとなり、ワシントンの暗号通貨政策界隈には不安の空気が漂っている。過去一年間、業界は規制面で予想外の勝利を収めてきたが、「最終夢リスト」の中で最も重要な項目は未だ実現していない——包括的な市場構造法案は依然として遠い存在だ。

この立法は、アメリカの数千万の暗号資産保有者の状況を根本的に変え、トークン発行者や取引仲介機関に統一された法的枠組みを提供するものだ。しかし、複数の関係者は、表面上は良い兆候を示しているものの、この法案はあまりにも複雑で、多くの政治的敏感な議題を含んでいるため、今春の議会の閉幕（選挙シーズンを迎えるため）前に上院を通過するのはほぼ不可能だと漏らしている。

規制当局の「自己権限付与」が立法の緊急性を弱める

興味深いことに、一部の政策立案者は、米国証券取引委員会（SEC）や商品先物取引委員会（CFTC）が最近取った大胆な親暗号措置が、逆に立法の緊急性を減少させていると考えている。これらの規制機関は、自らルールを書き換えることを進めており、議会の許可を待つ必要は全くない。

SECが新しい暗号通貨法から追加の権限を得る必要があるかどうかと尋ねられた際、委員長のポール・アトキンスは驚くほど冷静な態度を示した。彼は、1933年の証券法と1934年の証券取引法がすでにSECに十分な免除権限を与えており、これが同機関の行動に非常に堅固な法的基盤を提供していると指摘した。

業界の延期懸念

しかし、慎重な立場の政策関係者は、この楽観的な見方に同意しない。彼らは警告している：もし2026年までに市場構造法案が通過しなければ、暗号通貨業界は短期的な政治的不安定だけでなく、重要な信頼の窓を失うことになる——数百万の暗号通貨に懐疑的な投資者は依然としてそれをグレーゾーン、さらには違法な存在とみなしている。

経験豊富な政策関係者は、この点の重みを強調している。彼は、暗号通貨が「疑わしいギャンブル」と一般に認識されている現状は、適切な法律の枠組みを整えることでしか真に覆せないと指摘した。現政権は行政手段を通じて一部の問題を緩和できるが、その効果は明確な法律ほど深く持続的ではない。

二つの路線の対立

一方、業界の重要人物の中には、異なる見解を示す者もいる。彼らは、SECが業界に有利なセーフハーバーポリシー（1月に開始予定）を推進している以上、市場構造法案への執着は過大評価されていると考えている。この現象は、あるベテランが「市場構造法案強迫症」と揶揄するほどだ——立法の完成に過度に焦点を当て、規制当局が段階的に実現している実質的な勝利を見落としている。

この見解は、不完全な法案を急いで推進するよりも、立法に十分な時間を与える方が良いと考えている。たとえそれが数年の遅れを意味してもだ。結局のところ、規制当局が今達成できる進展は、将来の政府によって覆される可能性は低い。

賭けの行方

全体の状況は、微妙なコイン投げのパラドックスに陥っている：市場構造法案を推進し続けて政治的失敗のリスクを冒すか、あるいは規制当局の漸進的改革を信じて長期的な法的不確実性を受け入れるか。答えは、2026年の政治日程の中で徐々に明らかになっていくかもしれない。