Dapatkah Posisi Bitcoin Strategy Menghadapi Badai Pasar? Rencana Dividen 71 Tahun Saylor Dijelaskan

Perusahaan treasury Bitcoin menghadapi tantangan yang semakin meningkat saat penyedia indeks dan institusi tradisional meninjau kembali posisi mereka dalam portofolio yang berat di crypto. Strategi, yang dipimpin oleh pendiri Michael Saylor, menonjol sebagai potensi yang bertahan dalam lanskap yang tidak pasti ini—namun ketahanan perusahaan bergantung pada kondisi pasar dan keunggulan struktural.

Kisah Dividen 71 Tahun: Apa Artinya Sebenarnya Saylor

Pendiri Strategi baru-baru ini membuat klaim mencolok: perusahaan dapat mempertahankan pembayaran dividen selama 71 tahun jika harga Bitcoin tetap stabil. Ini bukan sekadar optimisme. Dengan $56 miliar dalam kepemilikan Bitcoin dan harga BTC saat ini sekitar $91.88K, Strategi mempertahankan bantalan keuangan yang substansial. Bahkan jika Bitcoin turun ke $87.000, cakupan dividen perusahaan akan tetap utuh.

Perhitungannya sederhana—rasio aset terhadap utang 5,9 banding 1 milik Strategi memberi perusahaan fleksibilitas yang tidak dimiliki pesaing yang lebih kecil. Struktur leverage ini berarti perusahaan tidak dipaksa menjual panik saat pasar turun 10% atau 20%. Bandingkan ini dengan perusahaan treasury crypto lainnya: ETHZilla dan FG Nexus telah mulai melikuidasi cadangan Ethereum untuk mendanai pembelian kembali saham, sebuah tanda keputusasaan daripada disiplin.

Risiko Penghapusan Indeks: Ancaman Lebih Besar daripada Volatilitas Bitcoin

Tekanan nyata berasal dari penyesuaian indeks daripada fluktuasi harga koin. Keputusan MSCI yang diumumkan untuk menghapus perusahaan treasury crypto dari indeksnya pada Januari 2026 dapat memicu penjualan otomatis dari dana pasif yang mengelola triliunan aset. Ini menciptakan tekanan penjualan mekanis yang tidak terkait dengan nilai fundamental.

Posisi Strategi berbeda secara mendasar dari pemain yang lebih kecil. Perusahaan mempertahankan pencantuman di Nasdaq 100, memberinya akses ke aliran modal pasif yang sebagian mengimbangi keluar dari indeks di tempat lain. Michael Saylor juga secara eksplisit menyatakan resistensi Strategi terhadap tekanan penjualan—jadwal utang perusahaan diperpanjang hingga 2027, yang berarti tidak ada kebutuhan mendesak untuk refinancing yang memaksa pelunasan dari likuidasi Bitcoin paksa.

Komitmen HODL: Tidak Ada Penjualan Panik yang Diharapkan

Sementara pesaing menjual aset untuk mengelola harga saham, kepemimpinan Strategi berulang kali berkomitmen untuk memegang Bitcoin melalui siklus. Disiplin ini telah menjadi ciri operasional perusahaan. Perusahaan mengeluarkan saham preferen seri (Strike dengan hasil 8%, Stretch dengan hasil 10,5%) untuk mengelola kebutuhan likuiditas tanpa menyentuh cadangan Bitcoin-nya.

Beberapa saham preferen diperdagangkan dengan diskon, mencerminkan skeptisisme pasar terhadap valuasi treasury crypto. Namun sekuritas ini tetap memberikan fleksibilitas operasional—sebuah alat yang tidak dimiliki perusahaan Bitcoin lain saat modal menjadi langka.

Risiko Nyata: Dasar Bitcoin dan Kepercayaan

Strategi menghadapi satu kerentanan nyata: jika Bitcoin turun secara signifikan di bawah $74.400 (harga pembelian rata-rata perusahaan), kepercayaan investor bisa retak. Namun, ini berbeda dari risiko likuidasi paksa. Strategi tidak menghadapi margin call dan tidak memiliki tenggat waktu refinancing mendesak yang akan memicu penjualan paksa dengan harga buruk.

Industri treasury crypto secara keseluruhan menunjukkan tanda-tanda tekanan. Struktur leverage di perusahaan yang lebih kecil, dikombinasikan dengan cadangan token yang tidak likuid dan penilaian yang bergantung pada aset, menciptakan tekanan berantai. Arus kas bisnis perangkat lunak tradisional Strategi dan pendekatan pembelian Bitcoin yang disiplin telah melindunginya dari kerentanan ini.

Apa yang Sebenarnya Dimaksudkan Saylor

Pendekatan Strategi setara dengan strategi keuangan terstruktur yang disamarkan sebagai perusahaan kepemilikan Bitcoin. Alih-alih secara pasif mengakumulasi aset digital, perusahaan menggabungkan eksposur Bitcoin dengan utang konversi, penerbitan ekuitas preferen, dan pengelolaan arus kas operasional. Model hibrida ini mungkin terbukti lebih tahan banting daripada pendekatan treasury crypto murni.

Apakah ini akan menjadi template industri atau kisah peringatan tergantung pada dua variabel: trajektori harga Bitcoin dan perlakuan regulasi terhadap neraca yang berat di crypto. Untuk saat ini, horizon dividen 71 tahun Strategi mencerminkan bukan optimisme yang tidak realistis, tetapi buffer substansial yang diberikan posisi Bitcoin $56 miliar yang dimilikinya terhadap volatilitas yang tidak dapat diserap oleh kebanyakan pesaing.