#代币经济学与设计 Дивлячись на десять питань і відповідей перед запуском емісії Lighter, у моїй голові виникає образ проектів за останні десять років — від пристрасті до охолодження. Відповіді Володимира щодо токеноміки нагадали мені про 2017 рік, коли великі ідеї в кінцевому підсумку програвали через недосконалість системи стимулів.

Найбільше мене змусило задуматися — це програми балів і скринінг за допомогою жіночого фільтру. Вони зменшили кількість балів для фальшивих аккаунтів, що само по собі не є проблемою, але саме це відкриває ілюзорність раннього зростання. Я бачив занадто багато проектів, які під час фази субсидій створювали фальшиве процвітання, а коли настає час реальних витрат, активність різко падає. Lighter заявляє, що після запуску комісії показники навіть перевищили очікування — це цікаві дані, але мені потрібно побачити більш довгий період, щоб зрозуміти, чи це справжній попит, чи ще один цикл.

Щодо уніфікованих гарантійних внесків і мультиактивного забезпечення — це теж історія повторюється. Вже давно глибоко досліджували цю дорогу такі гіганти, як Compound і Aave, і вони натрапили на багато пасток — механізми ліквідації, моделі ризику, ADL-механізми, будь-яка помилка може спричинити чорного лебедя. Володимир каже "поступово рухатися вперед" — звучить обережно, але перед обличчям ринкових циклів іноді обережність означає залишитися позаду.

Насправді мене більше зацікавила його думка щодо інновацій у бізнес-моделях — безкомісійна модель, пріоритет для роздрібних інвесторів. Це нагадало мені 2014 рік, коли справжні зміни в галузі не були технологічними проривами, а переосмисленням розподілу цінностей. Якщо ця логіка зможе бути закріплена у токеноміці — пріоритет роздрібних інвесторів забезпечить обсяг торгів, обсяг залучить інституції, а їхній вхід стабілізує систему — це справжній циклічний прорив, на який варто звернути увагу.

Але я все ж хочу сказати, що 50% розподілу токенів серед спільноти вже не здається новинкою. Проблема полягає не в пропорції розподілу, а у подальшому управлінні та накопиченні цінності. Надто багато проектів починають занепад після запуску токенів, бо недооцінювали витрати на підтримку екосистемної активності через постійні інновації.

Коли TGE справді відбудеться, і ми подивимося на ліквідність і структуру володіння в перший тиждень — тоді й почнеться справжня історія цього проекту.