AIバブルには締め切りがある：2027年4月1日

2026-01-12 08:00:25

ベンチャーキャピタリストと政府は、ほぼ1兆ドルをAIに投資してきました。その投資は2025年の株式市場の成長の92％を占めています。Nvidia (NASDAQ: NVDA)だけで、ブームを支えるチップメーカーは現在4.5兆ドルの価値があり、NASDAQの成長の45％を占めています。

賭けはシンプルです：超知能がやってきて、最初にインフラを構築した者が無限の富を勝ち取る。

ただ一つ問題があります。数学が成り立たない限り、文字通りの奇跡が起きなければ。

聖杯問題

シリコンバレーのAI推進者の誰にでも耳にすれば同じ話を聞くでしょう：AIは癌を治し、核融合エネルギーを解き放ち、金融市場を予測し、人間よりも優れた芸術を創造するだろうと。そして、それは指数関数的に自己改善し、神に近い存在になる。

サム・アルトマンはこれを避けられないと呼び、マーク・ザッカーバーグは「数百億ドルを無駄にして追いかける準備ができている」と言います。前提は、遅すぎると、超知能が3年で到達し、5年ではなくなる場合、あなたは「歴史上最も重要な技術」に対して不利な立場に立つというものです。

これは経済のパラダイムシフトの歴史的な働き方ではありません。綿紡績機、印刷機、初期のコンピュータはすべて、何十年もかけて段階的な投資と段階的な利益をもたらすものでした。AI投資家は逆を行っています：ホームランを打つ前にバットを振る。

循環的資金問題

Nvidiaの台頭は、実際に資金がどこから来ているのかを調べると、より不安定に見えます。

ブルームバーグのチャートは、Nvidiaへの資本の流れを示しており、それは円を描いています。Nvidiaはデータセンター企業に何十億ドルも投資します。その企業はその投資を使ってNvidiaのチップを購入します。同じ資金の塊が行き来し、投資、資産、収益として主張されることもあります。

これは、AIの最終的な収益性が非常に巨大であり、これらの投資が将来の利益を捕らえるための短期的な橋渡しに過ぎない場合にのみ意味を持ちます。しかし、その利益は早く実現する必要があります。AIチップの寿命はおよそ3年です。1兆ドルの投資は、そのチップが価値を失う前に回収される必要があります。

$800 十億ドルの質問

OpenAIは今年、AIサービス分野で最大の年間収益$13 十億ドルを記録しました。それは本物のお金です。しかし、Sequoiaのデイビッド・カーンは、AI企業は今日のデータセンターとGPUの寿命にわたって$800 十億ドルのサービスを販売しなければ黒字にならないと見積もっています。Bain & Companyは2030年の目標を$2 兆ドルの収益としています。

これらの数字を達成する唯一の方法は、今から始まる指数関数的な成長曲線です。自分自身に問いかけてください：あなたのChatGPTの使用は、今後3〜5年で生産性を15〜30倍向上させる可能性がありますか？それが投資の前提条件です。

欲望のチャットボットの話

10月、サム・アルトマンはOpenAIが「大人を大人として扱う」ことを発表し、カスタマイズされた官能小説の扉を開きました。

あるインターネットコメントはこう言いました：「もし私が本当に癌を解決できる超知能まで18ヶ月しかないと信じていたら、おそらく欲望のチャットボットに切り替えることはなかったでしょう。」

夢は崩れつつあります。

4つのシナリオ、1つの可能性の高い結果

AIブームの終わり方は次の通りです：

ユートピア：AIが超知能を達成し、経済を変革し、人類の生産性を指数関数的に向上させる。3年以内に奇跡が必要。

ディストピア：AIが暴走し、人類を時代遅れにする。超知能が先に到達しなければ起こり得ない — しかしこのタイムラインでは起こらない。

統合：AIは超知能を達成しないが、他の技術と同様にいくつかの生産性問題を解決する。控えめな利益、指数関数的なリターンはなし。

失敗：投資が崩壊し、データセンターは価値を失う。早期投資家はすでに利益を確定している。

早期投資家は超知能を必要としません。すでに持っています。Nvidiaは2018年1月に$5 で取引されていました。今日、それは$180 で、36倍のリターンです。途中で夢を売った人々は、存在する必要のなかった未来から利益を得ました。