Чому Meme-койн опинився на передовій у провалі проекту на 11,6 мільйонів?

2025年加密市場經歷了一場大清洗。數據顯示，全年約1160萬個加密項目宣告失敗，創下歷史新高，其中Meme幣相關代幣承受的衝擊最為明顯，成為市場清洗的核心對象。這個數字不僅反映了市場的高波動性，更暴露了行業在快速擴張中積累的風險。

市場清洗的規模有多嚴重

從歷史對比來看，這輪清洗的力度確實空前。

失敗項目主要集中在2025年第四季度。CoinGecko研究分析師Shaun Paul Lee指出，10月至12月期間，GeckoTerminal上約有770萬個代幣停止交易。其中，10月10日的市場急跌成為關鍵轉折點——當日超過190億美元的槓桿頭寸被清算，加速了大量高風險項目的出清。

這意味著什麼？按照CoinGecko的定義，“失敗項目”是指曾在GeckoTerminal上有過活躍交易，但隨後完全停止交易的代幣。換句話說，這不僅僅是項目方放棄開發，而是資金徹底離場、市場流動性枯竭的最終結果。

Meme幣為何成為重災區

Meme幣之所以在這輪清洗中表現最差，根本上源於其商業模式的脆弱性。

情緒驅動，缺乏基本面

Meme幣的價值完全依賴社交熱度而非真實應用場景。當市場情緒逆轉時，這類代幣承壓最大。相比之下，具有實際功能和生態支撐的項目至少還有基本面作為支撐，而Meme幣則是“先漲先跌”的典型代表。這種特性在市場波動中暴露無遺。

供給端的失控膨脹

更深層的問題在於，可交易代幣的數量在極短時間內發生了爆炸式增長。GeckoTerminal數據顯示，市場上可交易代幣數量從2024年底的約300萬個，激增至2025年底接近2000萬個——短短一年增長了566%。

這背後的推手是什麼？低門檻代幣發行工具的普及，尤其是Solana生態中pump.fun的上線。2024年初pump.fun推出後，新代幣發行成本大幅下降，導致大量生命周期極短、缺乏持續開發能力的項目集中湧入市場。這些項目往往是“一鍵生成、快速拉盤、迅速跑路”的節奏，加劇了後續的失敗率。

2026年初的反彈：機會還是陷阱

有意思的是，儘管2025年大量項目出局，Meme幣板塊在2026年初再次出現反彈跡象。根據CoinMarketCap數據，該板塊市值從去年12月底的約380億美元上升至今年1月初的477億美元，隨後回落至約437億美元。

反彈的驅動力

這輪反彈背後有幾個因素：一是市場情緒的自然修復，經過Q4的劇烈波動後，部分資金開始尋找新的熱點；二是PEPE、BONK、FLOKI等頭部Meme幣的階段性走強，帶動了板塊輪動；三是交易所對Meme幣的持續上新，為板塊注入了新的流動性。

需要警惕的風險

但這種反彈能否持續，仍需打上問號。從相關資訊來看，近期中文Meme幣扎堆上線，名字從“幣安人生”到“我踏馬來了”，上線門檻已經低到“有梗就能上”。這種現象恰恰說明，市場在重複去年的錯誤——用熱度代替價值，用情緒代替基本面。

歷史經驗表明，Meme幣在上線頭部交易所後往往迎來短期爆發，但隨之而來的往往是資金獲利了結導致的大幅下跌。這種“上所即巔峰”的陷阱已經重複上演多次。

總結

2025年的1160萬項目失敗，本質上是市場對過度擴張的自我糾正。Meme幣成為重災區，並非偶然，而是其缺乏基本面支撐、完全依賴情緒的特性決定的。而供給端的失控膨脹——從300萬增至2000萬代幣——則是這場清洗的根本原因。

2026年初的反彈雖然吸引眼球，但需要警惕：這是市場情緒修復的正常波動，還是新一輪泡沫的開始？答案取決於你是否能區分情緒驅動和價值支撐的差別。對參與者來說，理解Meme幣的本質——它是情緒遊戲，不是投資——或許比追逐任何反彈都更重要。