Di Balik Kegembiraan: Mengapa Pembelian Saham Nike oleh Tim Cook Layak Diragukan, Bukan Ditiru

Pembelian yang Menarik Perhatian Semua Orang

Pada akhir Desember, CEO Apple Tim Cook membeli 50.000 saham Nike, menghabiskan sekitar $3 juta untuk hampir menggandakan kepemilikannya di perusahaan olahraga tersebut. Sebagai anggota dewan direksi Nike, pembelian di pasar terbuka oleh Cook—bukan bagian dari rencana kompensasi—langsung memicu euforia pasar. Saham melonjak. Komunitas investasi yang lebih luas menafsirkan langkah ini sebagai dukungan kuat dari salah satu pemimpin teknologi yang paling dihormati.

Tapi di sinilah pentingnya kehati-hatian: pembelian oleh anggota dewan dari dalam jarang menjadi sinyal satu dimensi.

Membaca Antara Baris: Konteks Penting

Tindakan investasi Tim Cook tulus. Besarnya—$3 juta untuk menggandakan posisi—menunjukkan keyakinan serius. Namun, anggota dewan beroperasi dalam ekosistem yang lebih kompleks daripada pemegang saham biasa. Selain keuntungan finansial murni, anggota dewan sering membeli untuk menunjukkan keselarasan dengan pemegang saham selama masa turbulensi, memperkuat kepercayaan, atau memenuhi tolok ukur kepemilikan internal.

Ini tidak membatalkan pembelian Cook. Itu hanya berarti sinyalnya lebih kabur dari yang disampaikan headline. Keputusan membeli seorang anggota dewan bisa sekaligus menjadi suara kepercayaan yang tulus dan langkah yang sadar tata kelola.

Tantangan Sebenarnya: Realitas Operasional Nike

Hilangkan narasi pembelian oleh orang dalam, dan gambaran yang lebih mengkhawatirkan muncul.

Laporan kuartalan terbaru Nike menunjukkan bisnis yang masih berjuang menemukan pijakan yang kokoh. Pada kuartal kedua tahun fiskal 2026 ( yang berakhir 30 November 2025), pendapatan naik hanya 1% dibandingkan tahun sebelumnya. Lebih mengkhawatirkan lagi adalah komposisinya: meskipun saluran grosir meningkat 8%, segmen langsung ke konsumen Nike—saluran yang paling menguntungkan dan mencerminkan kekuatan merek—menurun 8%.

Penurunan saluran ini berbicara banyak. Toko milik Nike dan platform digital mewakili hubungan langsung perusahaan dengan konsumen dan mencerminkan kekuatan merek yang sebenarnya. Penurunan 8% di sini menandakan melemahnya permintaan konsumen di area di mana Nike mempertahankan kekuatan harga dan kendali margin maksimum.

Gambaran laba pun memburuk. Margin kotor menyusut 300 basis poin menjadi 40,6%, sementara laba bersih turun 32% menjadi $792 juta.

CEO Elliott Hill mengakui tantangan ini, menggambarkan Nike sebagai “di tengah-tengah perjalanan kembali” dan menekankan inisiatif strategis “Menang Sekarang” yang berfokus pada hubungan mitra dan penyeimbangan portofolio. Artinya: pemulihan masih belum lengkap dan hasilnya belum pasti.

Medan Pertempuran Kompetitif yang Semakin Sengit

Nilai merek Nike yang sudah puluhan tahun tetap tangguh. Namun, lanskap athleisure telah mengalami fragmentasi yang dramatis. Penantang baru seperti Lululemon, Vuori, dan Hoka telah merebut pangsa pasar yang signifikan, sementara pesaing mapan seperti Adidas terus menekan keras.

Bagi investor, ini berarti Nike tidak lagi menikmati kekuatan harga atau dominasi pasar. Konsumen kini memiliki alternatif yang belum pernah terjadi sebelumnya, memecah ruang pakaian olahraga dan alas kaki secara fundamental yang secara signifikan menantang kepemimpinan kategori tradisional.

Valuasi: Kekhawatiran Terakhir

Bahkan jika Anda mengakui ketahanan merek Nike dan upaya pemulihan manajemen, valuasi saham ini sulit dibenarkan dalam lingkungan saat ini.

Dengan rasio harga terhadap laba (P/E) trailing sebesar 37 dan forward P/E sebesar 40, Nike memerintah dengan premi meskipun profitabilitas menurun dan pertumbuhan pendapatan lemah. Fakta bahwa forward P/E melebihi trailing P/E mengungkapkan ekspektasi analis: laba akan tetap di bawah tekanan selama tahun mendatang.

Hasil dividen sebesar 2,6% dan neraca yang kokoh memberikan kenyamanan kecil. Tapi keduanya tidak mampu mengimbangi tantangan dari penurunan margin, perlambatan penjualan langsung ke konsumen, meningkatnya intensitas kompetisi, dan ketidakpastian tarif di depan.

Kesimpulan: Pembelian Orang Dalam Bukan Takdir

Pembelian Nike oleh Tim Cook patut dicatat. Tapi ini bukan pengganti analisis fundamental yang ketat.

Keyakinan di tingkat dewan ini tidak menghapus tantangan operasional Nike, tekanan kompetitif, atau ketegangan valuasi. Sementara perusahaan menjalankan pemulihannya, pemegang saham menghadapi periode ketidakpastian yang berkepanjangan—yang tampaknya tidak cukup diimbangi oleh harga saham saat ini.

Pembelian orang dalam itu penting. Tapi disiplin untuk berpikir independen juga sama pentingnya. Dalam kasus Nike, disiplin tersebut menyarankan menunggu bukti yang lebih jelas tentang keberhasilan pemulihan sebelum menginvestasikan modal.