美联储纽约分行主席威廉姆斯最近放出了新的政策信号。这位联储内部的关键人物表示，他对2026年美国经济的表现持乐观态度，但在短期内没有降息的必要。

从他的最新论述来看，联邦公开市场委员会已经把货币政策从之前的适度紧缩调到了接近中性的水平。换句话说，目前的政策立场既能稳住就业市场，又给通胀回到2%目标创造了条件。

但这里有个微妙的平衡问题。威廉姆斯坦言，美联储面临的核心任务就是在不伤害就业的前提下，把通胀拉回来。最近几个月出现了个有趣的变化：劳动力市场开始转弱，就业的风险在上升；而另一边，通胀压力反而在减缓。

回顾去年的情况，美联储一年内降息了0.75个百分点，目前联邦基金利率区间维持在3.5%至3.75%。当时的判断是通过降息来对冲就业疲软和通胀高企的双重压力。到了去年12月，官员们还预计今年会再降一次息，理由是特朗普的关税政策影响会逐渐消退，就业会稳定，通胀也会跟着缓解。

现实打脸了。最新的就业数据反映出，企业对招聘持谨慎态度，而通胀还在那儿居高不下。这就解释了为什么威廉姆斯在上个月的电视采访中直言没有立即降息的「紧迫需求」。

尽管来自某些方面的降息压力很大，但其他美联储官员近日的表态也都指向了同一个方向：观察期还要继续。