トランプ家族の暗号戦略再び一歩：World Libertyが35億ドルのUSD1を携えて融資の激戦区に参入

米国大統領トランプ家族の後援を受けた暗号プロジェクトWorld Liberty Financialは、分散型金融（DeFi）貸付市場に正式参入し、最初の貸付プロトコル「世界自由市場」をリリースしました。このプラットフォームはDolomiteのインフラを基盤に構築されており、ユーザーはネイティブのステーブルコインUSD1やその他の主流暗号資産を担保にして借入が可能です。

この動きは、USD1ステーブルコインの流通量が約35億ドルに急増し、トップクラスのドルステーブルコインの一角に躍り出たタイミングでのことです。しかし、この拡大計画は、世界自由金融が米国の国家信託銀行免許を申請している過程と絡み合い、トランプ家族に潜む利益相反の可能性に対する外部の懸念を呼び起こしています。この事象は、政治的勢力が暗号エコシステムに深く関与し始めていることを示すとともに、規制のハードルが高まる中、市場の回復と競争構造の微妙な変化を映し出しています。

製品登場：World Liberty Marketsの構造と野望

現地時間今週月曜日、World Liberty FinancialはDeFi戦略の新たな章を開きました――それがWorld Liberty Marketsです。これは単なる新製品のリリースにとどまらず、コア資産であるUSD1ステーブルコインの応用範囲を深く拡大する試みです。このプラットフォームは本質的にDolomiteプロトコルを基盤とした貸付市場であり、ユーザーは暗号資産を預け（供給）て利息を得たり、担保として他の資産を借りたりできます。今回のリリースで最も注目される点は、USD1がこのプラットフォームの主要な基盤資産および担保の一つに設定されたことです。

公式発表によると、World Liberty Marketsの立ち上げ初期にサポートされる担保資産の組み合わせは非常に注目に値します。自身のガバナンストークンWLFIとUSD1ステーブルコインを含むほか、Ethereum（ETH）、主要なCEXにホスティングされたWrapped Bitcoin（cbBTC）、そして市場をリードするUSDCやUSDTも広く採用しています。この資産構成戦略は明確な意図を示しています。すなわち、一方では自社エコシステム内の資産（WLFI、USD1）の有用性と価値捕捉能力を強化し、他方では主流資産との互換性を持たせることで、ユーザーの参入障壁を下げ、既存のDeFi貸付市場から流動性を引き寄せることを目指しています。

初期のプラットフォームデータによると、貸付市場の深さはまだ浅く、金利は動的に形成されています。例えば、ユーザーがUSD1を借りる年利は約0.83%、供給して得られる預金利率は0.08%と低水準です。この大きな金利差は、新興市場の流動性不足の典型例であり、資金規模の拡大とともに急速に縮小すると予想されます。World Liberty Financialの最高執行責任者ザック・フォークマンは声明の中で、これをUSD1の「現実世界での有用性」を高める重要な一歩と位置付け、今後18ヶ月以内に計画されている一連の製品リリースの最初のものだと明かしています。

政治と利益の交錯：トランプ家族の「暗号金鉱」

しかし、この一見純粋な商業拡大の背景には、技術以上の複雑さがあります。World Liberty Financialは誕生以来、トランプ家族の影を色濃く落としています。公式には、米国大統領ドナルド・トランプとその息子を共同創設者として名乗っています。このユニークな構造は、USD1ステーブルコインの成功とともに影響力を増す中で、外部からの厳しい監視と論争を招いています。

問題の核心は潜在的な利益相反です。ロイターの昨年10月の調査によると、2025年前半だけで、トランプ家族はWorld Liberty Financialおよび関連トークンの販売から数億ドルの収益を得ていました。特に、World LibertyのネイティブガバナンストークンWLFIの販売だけで約4.63億ドルの利益を生み出しています。その他、トランプ関連の暗号企業も含めると、家族の暗号資産からの総収入は8億ドルを超えています。この巨額の富は、激しい大統領選挙の最中に生まれ、トランプ本人が米国の金融政策や政治に大きな影響力を持つ政治家であることから、批評家はWorld Libertyの事業活動が政策立案に影響を与えたり、政治的地位を利用して不正な優遇を得たりしている可能性を疑っています。

こうした懸念は、World Libertyが最近米国通貨監督庁（OCC）に「国家信託銀行」の免許を申請した動きによってさらに強まりました。もし承認されれば、この法人は全国的にステーブルコインの発行、管理、交換を行うことができ、USD1は連邦規制の下に置かれます。一方で、これはプロジェクトの規制適合化や主流化を目指す積極的な動きと解釈できますが、批判的な意見は、トランプ家族の影響力を持つ実体が米国金融システムの核心に入り込むことを意味すると指摘しています。プロジェクトの重要な進展、たとえばステーブルコインの拡大や貸付プラットフォームの立ち上げは、トランプの政治キャリアや金融利益と密接に結びついており、現代米国の政治と暗号金融の融合の一例として非常に議論を呼ぶケースです。

この懸念は、World Libertyが最近米国通貨監督庁に「国家信託銀行」免許を申請した動きの中でさらに拡大しています。もし承認されれば、同法人は全国的にステーブルコインの発行・管理・交換を行うことができ、USD1は連邦の規制下に置かれます。これにより、規制の枠組みの中での合法性と信頼性が高まる一方、トランプ家族の影響力を持つ実体が米国金融システムの中核に入り込むことへの懸念も高まります。各種の重要な進展は、政治と金融の深い結びつきの象徴ともなっています。

市場回復の中の戦略的ポジショニング：暗号貸付の再興

World Libertyがこのタイミングで貸付市場に参入したのは偶然ではなく、暗号資産の信用市場全体の回復の流れに的確に乗った動きです。2022年のTerra/Luna崩壊やCelsius、Voyagerといった中心化貸付プラットフォームの破綻による打撃を受けて、暗号貸付は長期低迷していました。しかし、最新のオンチェーンデータは、この分野が静かに復調しつつあることを示しています。

Galaxy Digitalが2025年11月に発表したレポートによると、2025年第3四半期末時点で、アクティブなDeFi貸付総額は約410億ドルに達しています。これにより、中心化・非中心化プラットフォームの暗号貸付総額は過去最高の約740億ドルに到達しています。この回復は、機関投資家の暗号資産への関心の再燃、より成熟したリスク管理ツールの登場、市場のブルサイクル継続への期待など、さまざまな要因によって促進されています。

World Liberty Marketsの初期主要データ

コア資産：USD1ステーブルコイン（流通量約35億ドル）

技術基盤：Dolomite貸付プロトコル

主要担保資産：USD1、WLFI、ETH、cbBTC、USDC、USDT

初期動的金利：USD1借入コスト約0.83% APY、供給による利回り約0.08% APY

エコシステムインセンティブ：USD1ポイント報酬プログラムを統合

チーム背景：高管はかつてDough Financeの創設者であり、フラッシュロー攻撃を経験

この背景のもと、World Liberty Marketsの参入は、市場動向への賭けと見なせます。既存の巨大なユーザーベースと資金規模を活用し、相対的に「沈黙」していたUSD1ステーブルコインの預金を活性化し、利息を生む資産やレバレッジの源泉に変えることを狙っています。貸付サービスを提供することで、エコシステムの粘着性と資本効率を高め、ユーザーにUSD1の保有による追加的な経済的インセンティブを与えます。ただし、この「レッドオーシャン」市場は激しい競争状態にあり、AaveやCompoundといったDeFiのブルーチップ、そして新興の各種プロトコルがひしめいています。World Libertyが独自の政治的背景とユーザーベースを武器に、どこまで差別化できるかは未知数です。

規制・コンプライアンスと今後の課題

World Liberty Financialの拡大路線は、規制問題と常に隣り合わせです。大統領家族の後援を受けた急成長中の暗号巨人と、国家銀行免許を積極的に申請するフィンテック企業としての二重のアイデンティティは、米国の規制当局の注目を集めています。

国家信託銀行免許の申請は、World Libertyのコンプライアンス戦略の重要な一歩です。これに成功すれば、連邦規制の下で銀行としてステーブルコイン事業を展開でき、USD1の機関投資家や保守的投資家からの信頼性と正当性が大きく向上します。ただし、承認には厳格な審査が伴います。規制当局は、技術能力、資本充実度、AML（マネーロンダリング防止）対策だけでなく、企業のガバナンス構造や、トランプ家族の影響力が銀行の独立性や健全な運営を損なう可能性についても徹底的に調査します。利益相反の疑いがあれば、免許取得の障害となる可能性もあります。

また、チームの過去の記録も再検討の対象となるでしょう。World Libertyの幹部であるザカリー・フォークマンとチェイス・ヘロは、Aave V3を基盤とした借付プロトコルDough Financeの共同創設者です。このプロトコルは2024年にフラッシュロー攻撃を受けています。Dolomiteは彼らの新プラットフォームの技術パートナーとして選ばれていますが、Aaveとの競合関係もあり、この安全性の歴史は市場のリスク管理能力に疑問を投げかける要素となります。安全性が生命線のDeFiにおいて、これを克服するための実行力が求められます。

将来的には、World Liberty Financialは、実世界資産のトークン化、法定通貨の出入金チャネルの強化、USD1を用いたカード決済ソリューションの開発など、大規模なロードマップを描いています。貸付プラットフォームの立ち上げは、その一部にすぎません。成功の鍵は、市場競争力だけでなく、米国の政治情勢の変化や規制当局の最終的な態度、そしてこの政治と金融の最前線技術の融合をどう評価し、どう対応していくかにかかっています。

関連資料

World Liberty Financialとは何か

World Liberty Financialは、米国大統領ドナルド・トランプをインスピレーションとし、後援者とする分散型金融（DeFi）プロトコル・ガバナンスプラットフォームです。透明性、アクセスのしやすさ、安全性を重視した金融ソリューションを通じて個人をエンパワーメントし、DeFiの利点をより広範な層に届けることを使命としています。最もコアな製品はUSD1ステーブルコインであり、これは完全にドル資産に裏付けられていると自称し、2025年3月のリリース以降、急速に成長しています。現在、世界の主要な流通量の一角に位置しています。

トークンと経済モデル：このエコシステムのガバナンストークンはWLFIです。WLFIを保有するユーザーは、プロトコルの将来の方向性に関する提案や投票権を持ちます。2024年にはWLFIの販売を通じて59億ドルを調達し、歴史上トップ10に入っています。トランプ家族は、WLFIの販売を通じて巨額の利益を得たと公表されています。USD1ステーブルコイン自体は投資商品ではなく、1ドルにペッグされた状態を維持することを目的としています。

ロードマップとビジョン：公式によると、World Liberty FinancialはDeFiの最前線を目指しています。短期的には、立ち上げたばかりのWorld Liberty Markets貸付プラットフォームが重点です。中長期的には、実世界資産（RWA）のトークン化、よりスムーズな法定通貨と暗号資産の交換（オン/オフランプ）、USD1を直接使ったカード決済ソリューションの展開を計画しています。全体の戦略は、USD1の応用範囲と実用価値を拡大し、安定した自社ステーブルコインを中心とした巨大な金融エコシステムを構築することにあります。

深掘り：DeFi貸付プロトコルの安全性と競争構造

World Liberty MarketsはDolomiteを技術基盤に選び、激化するDeFi貸付競争に直接参入しています。この競争構造を理解することは、彼らの直面する機会と課題を評価する上で重要です。

現在、DeFi貸付市場はAaveやCompoundといった少数の巨頭が支配しています。これらは先行者利益、長年の実績、深い流動性の壁を背景に、市場の大部分を占めています。これらのプロトコルは数十種類の資産をサポートし、数十億ドルのTVL（総ロック資産額）を持ち、複雑なガバナンスコミュニティを形成しています。新規参入は、資産タイプの革新（多様な担保の導入）や、金利モデル、リスクパラメータ、ユーザー体験の差別化を図る必要があります。

安全性はこの分野の生命線です。World Libertyの幹部が関わったDough Financeのハッキング事件は例外ではありません。DeFiは、多くのユーザー資産を預かり、複雑なロジックを持つため、ハッカーの標的になりやすいです。フラッシュロー攻撃、オラクル操作、コントラクトの脆弱性など、瞬時に資金を失うリスクもあります。したがって、新規プロトコルは、技術革新だけでなく、スマートコントラクトの監査、バグバウンティ、セキュリティ層の設計に多大なリソースを投入する必要があります。World Liberty Marketsは、トランプ家族との関係による高い注目度も、ブランド効果として働きますが、安全性に問題があれば、一般的なプロジェクト以上の批判と信頼喪失に直面します。

このため、World Liberty Marketsの成功は、多次元の競争となります。技術的に安全で信頼できることを証明し、魅力的な金利と体験を提供し、規制とコンプライアンスのバランスを取りながら、政治的な背景も乗り越える必要があります。この実験の結果は、暗号金融と政治権力の境界を観測する重要なケースとなるでしょう。