## Mengapa AMM Tetap Penting Meskipun Kritikan Semakin Meningkat

Kelangsungan hidup dari automated market makers terus memecah komunitas crypto. Hayden Adams, pendiri Uniswap, memberikan perspektif baru dengan menunjukkan bahwa teknologi ini tidak mengalami masalah keberlanjutan mendasar, melainkan salah paham tentang kasus penggunaan optimalnya.

### AMM dan pasangan stabil: efisiensi yang diremehkan

Pada aset dengan volatilitas rendah, AMM menunjukkan kekuatan yang tak terduga. Berkat struktur modal yang ringan, mekanisme ini menghasilkan hasil yang sebanding dengan market maker tradisional, sekaligus menghilangkan biaya operasional tinggi yang dikenakan oleh mereka. Bagi peserta yang mencari eksposur pasif dengan gesekan minimal, ini adalah kemajuan yang signifikan. Hayden Adams menekankan bahwa kinerja ini secara langsung bertentangan dengan narasi bahwa AMM secara inheren tidak kompetitif.

### Aset jangka panjang: medan permainan sebenarnya dari AMM

Situasi berlawanan dari pasangan volatil mengungkapkan inti dari proposisi nilai AMM. Menghadapi hampir total tidak adanya alternatif likuiditas yang dapat diskalakan, Uniswap dan rekan-rekannya menjadi penyelamat bagi proyek-proyek yang muncul. Tim pendiri dan investor awal yang membangun likuiditas tidak mencari market making delta-netral yang dioptimalkan. Tujuan mereka lebih pragmatis: memastikan dasar minimal agar pertukaran dapat berlangsung.

### Memikirkan kembali biaya nyata dari likuiditas

Alih-alih membayar market maker profesional dengan struktur biaya yang tidak transparan—yang setara dengan membayar premi opsi—AMM menawarkan model di mana biaya tercermin langsung dalam spread. Adams membela transparansi ini sebagai keunggulan struktural, terutama untuk aset di mana menemukan likuiditas tradisional akan sangat sulit.