مخزون العملات المستقرة بقيمة 6.6 مليار دولار يتعاون مع Ethena، وبدأ سباق الحوافز لاعتماد USDe

يEntering مرحلة جديدة من منافسة العملات المستقرة. في 14 يناير، أعلنت مؤسسة Safe وEthena Labs عن تعاون استراتيجي لتعزيز استخدام USDe على إيثريوم من خلال معاملات بدون غاز و10 أضعاف مكافآت النقاط. وراء ذلك هو حجم العملات المستقرة التي تديرها Safe والذي يبلغ 6.6 مليار دولار — منها 65.1 مليون دولار مخزنة على شكل sUSDe (نسخة إيداع فائدة من USDe)، والتي تشكل 85% من إجمالي أصول Ethena. هذا ليس مجرد تعاون في المنتج، بل هو ارتباط عميق بين نظام المحافظ الذاتي وابتكار العملات المستقرة.

طموحات العملات المستقرة في المحافظ الذاتية

محفظة Safe متعددة التوقيع أصبحت حاوية مهمة للعملات المستقرة على السلسلة. ماذا يعني حجم 6.6 مليار دولار؟ هذا يدل على أن العديد من المؤسسات والمستخدمين ذوي الثروات العالية قد وضعوا أموالهم في حلول المحافظ الذاتية. واختيار Ethena التعاون بشكل عميق مع Safe هو في الأساس سباق على هذا المدخل إلى النظام البيئي.

آلية التحفيز في التعاون واضحة جدًا:

• إعفاء من غاز المعاملات: يقلل من احتكاك المستخدم عند تداول USDe، خاصة في فترات تقلب رسوم الغاز على إيثريوم
• 10 أضعاف مكافآت النقاط: يحصل المستخدمون على عوائد أعلى بكثير من المستخدمين العاديين ضمن خطة النقاط الخاصة بـ Ethena
• احتفاظ الأصول المولدة للفائدة: حاملو sUSDe يحتفظون بعوائد الإيداع مع الحصول على حوافز إضافية

هذه الثلاثة مستويات من التحفيز تتداخل مباشرة مع خصائص العملات المستقرة التقليدية (USDT، USDC) التي لا تدر فائدة. وفقًا لأحدث المعلومات، تسيطر USDT وUSDC على أكثر من 83% من السوق، لكن مشكلتهما الأساسية هي أن قيمة الأصول تنقص مع الاحتفاظ بها. تحاول USDe من Ethena، من خلال دمج استراتيجيات التحكيم في المشتقات وتحفيزات النظام البيئي، كسر هذا الوضع.

إشارة ترقية لمنافسة العملات المستقرة

يعكس هذا التعاون التغيرات العميقة التي تحدث في سوق العملات المستقرة. لم يعد الأمر مجرد منافسة على سعر الربط، بل هو سباق على تكامل النظام البيئي.

وتشير المعلومات ذات الصلة إلى أن منتجات الابتكار في العملات المستقرة تظهر بشكل متزايد. أطلقت Jupiter على سولانا JupUSD، وUnitas أطلقت USDU التي تركز على العوائد. كما أن قائمة الاهتمام للربع الأول التي أعلنت عنها Grayscale أدرجت ENA كهدف استثماري محتمل. كل هذه الاتجاهات تشير إلى أن العملات المستقرة اللامركزية، عالية الكفاءة، القابلة للفائدة، أصبحت محور تنافس جديد.

وفي الوقت نفسه، البيئة التنظيمية تتشدد. في 12 يناير، دخل إطار تنظيمي جديد في دبي حيز التنفيذ، حيث تم تصنيف عملات مستقرة خوارزمية مثل Ethena كرموز مشفرة بدلاً من عملات مستقرة، مما يتطلب تعديل الامتثال في مختلف الولايات القضائية. التعاون مع Safe يوفر حلاً لهذا، عبر تعزيز السيطرة للمستخدمين من خلال المحافظ الذاتية، مما قد يسهل الامتثال التنظيمي المستقبلي.

النقاط الرئيسية للمستقبل

هل يمكن لتعاون Safe وEthena أن يهدد مكانة USDT/USDC في السوق؟ من الصعب في المدى القصير، لكن قيمة هذا التعاون تكمن في:

• الارتباط بالنظام البيئي: قاعدة مستخدمي Safe التي تبلغ 6.6 مليار دولار، بمجرد الاعتياد على استخدام USDe، سيكون من الصعب التحول
• استدامة التحفيز: مكافأة 10 أضعاف النقاط هي وسيلة لجذب المستخدمين مؤقتًا، لكن المدى الطويل يعتمد على قدرة النظام البيئي على تقديم قيمة حقيقية
• السردية الذاتية للمحافظ: في ظل التشديد التنظيمي، المنتجات التي تركز على السيطرة الذاتية للمستخدمين ستجذب مزيدًا من الاهتمام

دعا فيتاليك سابقًا إلى إصلاح العملات المستقرة اللامركزية لتقليل الاعتماد على المؤسسات المالية التقليدية، وهذا التعاون يرد إلى حد ما على هذا النداء. السؤال هو: هل يمكن لـ USDe أن تحافظ على خصائصها اللامركزية مع تحقيق كفاءة رأس مال عالية واستقرار في العوائد؟

الخلاصة

يعد تعاون Safe وEthena إشارة واضحة إلى أن منافسة العملات المستقرة دخلت مرحلة الصراع على النظام البيئي. حجم المحافظ الذاتية البالغ 6.6 مليار دولار، مع إعفاء الغاز وتحفيزات العشرة أضعاف، يوفران مدخلًا عالي الجودة للمستخدمين لـ USDe. لكنه يعكس أيضًا الواقع القاسي لسوق العملات المستقرة: الابتكار في المنتج وحده غير كافٍ، بل يتطلب دعمًا من النظام البيئي. الفائز الحقيقي في المستقبل لن يكون هو العملة المستقرة الأرخص، بل تلك التي تمتلك نظامًا بيئيًا متكاملًا، وتحفيزات مستدامة، وولاء مستخدمين قويًا.