السيولة تشبه الأكسجين في عالم العملات الرقمية. الآن يتم سحب هذا الأكسجين، لكن عبوات الأكسجين الجديدة لا تزال في الطريق.

مؤخرًا، جعلت الحالة السوقية الكثير من المبتدئين غير قادرين على الجلوس هادئين. مع انخفاض البيتكوين متبعًا هبوط الأسهم الأمريكية، من الطبيعي أن يشعروا بالقلق. لكن لا داعي للقلق المفرط، فهذه المشكلة لا يمكن إرجاعها بالكامل إلى السوق نفسه.

جذر المشكلة يشير إلى الحكومة الأمريكية — التي أغلقت أبوابها لمدة 37 يومًا، مسجلة أطول فترة إغلاق في التاريخ. هذا ليس مجرد دراما سياسية، بل أزمة سيولة حقيقية تؤثر على الأسواق المالية العالمية.

**كيف يفرغ الإغلاق السوق**

فشل مفاوضات الحزبين، وتوقف مشروع الميزانية، وتوقف الحكومة عن الإنفاق. لكن الضرائب لا تزال تتدفق بشكل طبيعي، ووزارة الخزانة لا تزال تصدر سندات لجمع التمويل. الأموال تدخل ولكن لا تخرج، وميزانية الحساب العام لوزارة الخزانة الأمريكية (TGA) تتضخم حتى تصل إلى 1 تريليون دولار — وكأنها بالون ممتلئ بالهواء. هذا يعني سحب أكثر من 700 مليار دولار من السيولة من السوق مباشرة.

لننظر إلى هذا الحجم: يعادل تأثيره عدة جولات من رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي دفعة واحدة. احتياطي البنوك الاحتياطي ينخفض إلى أدنى مستوى منذ 2021، وتكاليف الاقتراض ترتفع بشكل كبير. سعر إعادة الشراء الليلي وصل إلى 4.27%، ومعدل التمويل بضمان الليلي ارتفع بمقدار 18 نقطة أساس.

بالنسبة لأصول مثل البيتكوين التي تعتمد بشكل كبير على السيولة، فإن هذا يشبه تلقي ضربة قوية. مع نقص الأموال في السوق، ينخفض الميل للمخاطرة بشكل طبيعي.

**تأثير التكرار الدوري**

بالطبع، العوامل الكلية ليست العامل الوحيد. سوق العملات الرقمية نفسه وصل إلى نقطة حاسمة، ولا تزال دورة التكرار مستمرة في العمل. تصادم عدة عوامل معًا هو ما أدى إلى الوضع الحالي.