地缘冲突推波助澜，贵金属与油价表现分化！2026年行情预测如何？

避险资产齐涨，黄金白银领跑

1月5日行情数据显示，避险需求推动贵金属走高。黄金上涨近2%，重新站稳4400美元/盎司上方，白银涨幅更猛，超过4%并突破76美元/盎司。相比之下，原油价格走势图呈现先涨后跌的态势——WTI原油跌0.09%至57.27美元/桶，布伦特原油则微幅上扬0.05%至60.82美元/桶。

引发市场波动的核心因素是，美国于当地时间1月3日对委内瑞拉采取军事行动，并逮捕该国领导人马杜罗，此举迅速点燃市场的避险情绪。

贵金属短期动能充足，但面临年度调整冲击

市场分析普遍认为，地缘局势升温将在短期内维持黄金和白银的上升势头。不过分析师同时提醒，彭博商品指数（BCOM）将于1月8日至14日执行年度权重再平衡，届时被动基金的抛售操作可能对贵金属价格造成技术性回调压力。

长期预测上，机构观点呈现明显分歧。麦格理集团大宗商品策略主管Peter Taylor认为，黄金价格预测难度上升，投资者情绪已成主要驱动力，基本面作用被边缘化。该机构预计2026年底黄金将滑至4200美元/盎司，隐含从当前水平小幅回调。

相反，瑞士贵金属公司MKS Pamp分析师Nicky Shiels持乐观态度，指出目前尚处于全球货币贬值周期的初期阶段。其预测2026年底黄金有望升至5400美元/盎司，较当前水平上涨超20%。

委内瑞拉危机对油市影响存疑

委内瑞拉拥有全球已探明石油储量第一的地位，但现实产量却相当尴尬——日均不足100万桶，仅约占全球总产量1%。这道「数字落差」成为研判油价走势的关键变量。

高盛将委内瑞拉事件后的原油行情分为两个情景。若新政府在美方支持下获得全面制裁豁免，通过进口稀释剂、修复油井及升级处理设备，产量可在2026年底前增加40万桶/日，此时布伦特原油均价预计下滑至54美元/桶。

另一情景则相反——倘若政局动荡加剧或生产受阻，产量反而可能下滑40万桶/日，推升布伦特原油均价至58美元/桶。

基于上述情景分析，高盛仍维持2026年布伦特原油目标价56美元/桶、WTI原油目标价52美元/桶的预测。值得关注的是，国际能源署（IEA）预警，2026年全球原油市场将面临创纪录的供应过剩局面。