人工智慧的清算：Michael Burry對科技巨頭的$1 億美元押注

在2008年房市崩盤後，邁克爾·布瑞（Michael Burry）如今警告人工智慧公司正處於一個巨大的泡沫中——而他正將真金白銀投注在自己的判斷上。 這位傳奇投資者已對英偉達（Nvidia）和派拉蒙（Palantir Technologies）開立大量空頭部位，預計到2027年這兩家公司股價可能分別下跌高達37%和75%。他的押注：約$10 百萬美元的看跌期權，如果這些公司崩潰，價值可能膨脹到超過$1 十億美元。

英偉達和派拉蒙目前的市值合計約為$5 兆美元，已成為今年股市反彈的主要推手。然而，布瑞認為它們的估值與基本面之間存在根本性脫節——這一模式他認為類似於2000年代初的網路泡沫。

反對科技寵兒的理由

布瑞的看空論點集中在這兩家公司都存在結構性弱點，雖然角度不同。在派拉蒙，他指出公司過度依賴政府合約，成長潛力有限，且高管薪酬似乎與股東價值脫節。國際商用機器公司（IBM）帶來的競爭威脅也使情況更加複雜。在英偉達方面，擔憂則更深，涉及類似安隆（Enron）式的財務操作的可疑供應商融資安排。

他的具體不滿是：英偉達似乎在協助像甲骨文（Oracle）和Meta平台（Meta Platforms）這樣的主要客戶籌資購買晶片——這是一種循環交易，膨脹了收入卻掩蓋了實際需求。此外，布瑞質疑半導體耐用性的會計做法，暗示公司可能在人工延長產品壽命以提升報告盈利。如果這個故事崩潰，連鎖反應可能相當嚴重：利潤下降、市值崩潰，以及英偉達未來銷售的顯著減少。

可信度的疑問

問題在於——布瑞在房市之外的投資紀錄充其量是零散的。他在過去15年內多次預測市場崩盤，但準確率甚低。最著名的是，他在2023年1月的“賣出（SELL）”警告，恰逢標普500指數上漲70%，而他自己也承認這是錯的。這次失誤讓批評者笑稱布瑞預測了“20次過去兩次的經濟衰退”，削弱了他目前的警告，儘管他早先展現過先見之明。

甚至派拉蒙的執行長亞歷克斯·卡普（Alex Karp）在國家電視台上也駁斥了他，而英偉達則發布正式聲明，捍衛其會計的完整性和基本面。然而，這些企業的反擊並未阻止布瑞近期的媒體熱潮，包括他的新Substack通訊“Cassandra Unchained”，每年吸引了171,000名訂閱者，訂閱費用約$379 美元。

市場反應：真正的考驗

自布瑞在11月初公開披露持倉以來，這兩隻股票都經歷了波動，但尚未出現劇烈下跌。市場參與者對他的警告是否是真正的先見之明或又一次過早的判斷持分歧。一些分析師認為，他的曝光反而可能增強看多的信念——畢竟，還有什麼比一位著名懷疑論者的失敗預測更能證明上行空間無限呢？

根本的緊張局勢仍未解決：布瑞是在辨識一個與經濟現實脫節的估值威脅，還是在重蹈過去困擾他的時機判斷錯誤？目前，持有這些部位的投資者都在押他再次看錯。