最近 на рынке появился интересный феномен — теория четырехлетних циклов, считающаяся основополагающей для биткоина, кажется, начинает давать сбои.

С середины января этого года ситуация на рынке изменилась. Изначально считавшийся долгосрочной тенденцией цикл халвинга сейчас теряет влияние, его место занимает сигнал политики, становящийся основным драйвером. Это не просто техническое изменение, а глубокий сдвиг в логике рыночных торгов.

Посмотрев на данные прошлого года, становится ясно — в 2025 году американский рынок продолжал расти, а биткоин показывал относительно слабую динамику. Что это означает? Это говорит о том, что сейчас рынок больше ориентируется на ожидания ликвидности и темпы политики, а общая волатильность риск-аппетита стала второстепенной. По традиционной модели, в начале 2026 года цикл должен был завершиться, но текущая динамика показывает, что инвесторы постоянно откладывают этот момент, а влияние политики полностью доминирует.

Глубже логика связана с макроэкономической ситуацией — предвыборные фискальные стимулы, неясные границы монетарной политики создают ситуацию, близкую к «финансовому подавлению». Высокие государственные расходы в сочетании с низкими реальными ставками делают традиционные облигации и кредиты менее привлекательными. В то же время, цифровые активы как инструмент для диверсификации портфеля приобретают ценность.

Дальше, в 2026 году, сможет ли биткоин снова войти в волну роста, во многом зависит от тенденций в регулировании криптовалют в США. Долгосрочная поддержка со стороны институциональных инвестиций, связанная с ETF, действительно важна, но ключевым остается вопрос о том, смогут ли больше институциональных игроков действительно войти на рынок — роль политики в этом процессе остается решающей.