Memahami Model Stock-to-Flow Bitcoin: Bisakah Rumus PlanB Benar-benar Memprediksi Harga BTC?

Bayangkan memiliki peta jalan yang memberi tahu Anda kapan Bitcoin akan mencapai tonggak berikutnya. Meskipun tidak ada bola kristal untuk trader kripto, model stock-to-flow telah menjadi salah satu kerangka paling dibahas di ruang ini sejak PlanB memperkenalkannya pada 2019. Apakah Anda skeptis atau optimis terhadap pendekatan ini, sulit untuk mengabaikan seberapa sering trader merujuknya saat memutuskan posisi BTC mereka.

Memecah Konsep Stock-to-Flow

Model stock-to-flow (S2F) beroperasi berdasarkan premis yang tampaknya sederhana: harga Bitcoin dapat diproyeksikan dengan menganalisis kelangkaan pasokannya. Begini cara kerjanya—stock mewakili total Bitcoin yang saat ini beredar, sementara flow mewakili berapa banyak BTC baru yang masuk ke pasar selama periode tertentu.

Wawasan PlanB sangat elegan: karena Bitcoin meniru karakteristik kelangkaan logam mulia, mengapa tidak menerapkan metode penilaian yang sama yang digunakan di pasar komoditas? Dengan membagi pasokan saat ini dengan tingkat produksi yang diharapkan, trader mendapatkan rasio S2F yang secara teoretis berkorelasi dengan potensi harga Bitcoin.

Keindahannya terletak pada prediktabilitas Bitcoin. Setiap empat tahun, jaringan mengalami peristiwa halving yang memotong imbalan penambangan menjadi setengahnya, menciptakan kejutan pasokan yang dapat diprediksi. Mekanisme kelangkaan mekanis ini berarti rasio S2F Bitcoin terus meningkat seiring waktu—dan menurut model, begitu juga harganya.

Membaca Grafik S2F: Apa arti warna sebenarnya

Grafik stock-to-flow Bitcoin memvisualisasikan hubungan ini melalui sistem berwarna. Anda biasanya akan melihat harga pasar aktual BTC dipetakan terhadap kisaran harga yang diproyeksikan oleh S2F. Gradasi warna mencerminkan kedekatan dengan halving berikutnya: nuansa yang lebih dingin (biru, ungu) menunjukkan peristiwa halving yang akan datang, sementara nuansa yang lebih hangat (merah, oranye) menunjukkan periode yang lebih jauh dari peristiwa berikutnya.

Metode varians—celah antara prediksi dan harga aktual—memberitahu trader apakah BTC diperdagangkan di atas atau di bawah ekspektasi model. Banyak trader menggunakan pola deviasi ini sepanjang sejarah Bitcoin untuk menemukan peluang masuk atau keluar.

Mengapa S2F Mendapat Momentum di Kalangan Trader

Popularitas model ini berasal dari beberapa kekuatan yang sah. Pertama, sangat mudah diakses—PlanB menyederhanakan konsep kompleks menjadi visualisasi yang mudah dipindai yang tidak memerlukan matematika tingkat lanjut untuk dipahami. Kesederhanaan ini mendemokratisasi peramalan harga di luar analis institusional.

Kedua, model ini berlandaskan tokenomik dasar Bitcoin daripada spekulasi subjektif. Dengan mengaitkan prediksi pada jadwal pasokan tetap dan metrik kelangkaan yang terukur, model ini menghindari jebakan berpikir wishful yang sering mengganggu banyak teori kripto.

Ketiga, rekam jejaknya tidak bisa diabaikan. Sejak 2019, meskipun proyeksi S2F belum selalu akurat secara sempurna, model ini jarang menunjukkan varians di atas satu orde magnitudo. Lebih penting lagi, tesis utamanya—bahwa tren harga jangka panjang Bitcoin naik karena kelangkaan yang meningkat—sebanyak ini terbukti benar di berbagai siklus pasar.

Batasan nyata yang Tidak Seharusnya Diabaikan

Namun, memperlakukan S2F sebagai kebenaran mutlak mengabaikan titik buta yang penting. Model ini beroperasi dalam gelembung yang terlalu menyederhanakan di mana hanya tokenomik yang penting, padahal harga nyata Bitcoin dipengaruhi oleh banyak variabel lain. Sentimen pasar, peningkatan jaringan seperti SegWit, inovasi teknologi seperti Lightning Network, dan pengumuman regulasi mendadak semuanya bisa mengesampingkan apa yang diprediksi S2F.

Kerangka ini juga berasumsi bahwa Bitcoin akan selamanya berfungsi sebagai “emas digital”—sebuah premis yang tidak diterima secara universal. Beberapa berpendapat bahwa potensi pembayaran peer-to-peer Bitcoin atau aplikasi sebagai mata uang cadangan layak dipertimbangkan dalam model penilaian.

Mungkin yang paling merugikan bagi trader: S2F tidak bisa memproses peristiwa black swan. Ketika krisis tak terduga melanda pasar—baik itu guncangan geopolitik atau penularan keuangan—pola historis menjadi tidak berguna. Model ini mengasumsikan kontinuitas permintaan, tetapi kenyataannya tidak bekerja seperti itu.

Trader harian dan swing harus sangat memperhatikan bahwa S2F adalah alat jangka panjang. Wawasan tentang siklus harga yang didorong halving tidak membantu dengan volatilitas intraday atau posisi mingguan. Untuk strategi jangka pendek, indikator teknikal dan pola grafik tetap lebih relevan.

Bagaimana Trader Profesional Menggunakan Model Ini Sebenarnya

Trader yang sukses tidak bergantung pada S2F secara terpisah. Sebaliknya, mereka menggabungkannya dengan analisis pelengkap. Pola grafik teknikal, data makroekonomi, dan metrik on-chain menciptakan gambaran yang lebih lengkap tentang faktor pendorong harga Bitcoin.

Pikirkan stock-to-flow sebagai satu lensa di antara banyak. Ia unggul dalam mengungkap trajektori struktural jangka panjang Bitcoin—terutama di sekitar siklus halving—tetapi gagal menangkap faktor granular yang menggerakkan harga dari hari ke hari. Pendekatan paling efektif menggabungkan kerangka jangka panjang S2F dengan alat lain untuk strategi trading yang holistik.

Konteks Saat Ini: Bitcoin di $95.62K

Dengan Bitcoin saat ini diperdagangkan di sekitar $95.62K dan memiliki kapitalisasi pasar sebesar $1.91 triliun, peserta pasar terus merujuk model stock-to-flow untuk mengkontekstualisasikan apakah BTC overvalued atau undervalued relatif terhadap metrik kelangkaannya. Apapun kepercayaan Anda, memahami bagaimana kerangka ini berfungsi—dan di mana ia kurang—tetap penting bagi siapa saja yang serius mengembangkan strategi kripto yang berkelanjutan.