代币化国债如何重塑机构投资组合策略

机构投资游戏正在快速变化。代币化国债从一个小众试验逐渐发展成为机构收益策略中的重要角色，市场规模在2025年中爆炸性增长至72亿美元——比一年前的17亿美元增长了329%。推动因素是什么？像BlackRock的BUIDL基金（资产规模30亿美元）和Ondo Finance的OUSG（6.93亿美元）这样的平台证明，这不仅仅是炒作——它在解决传统市场中的实际问题。

为什么机构实际上在转变

关键在于：传统国债市场存在摩擦问题。结算需要数天，流动性在波动期间被卡住，大型参与者把控着准入。在2025年4月关税公告发布时，10年期国债收益率飙升50个基点，长债的买卖差价几乎翻倍。传统系统难以应对。

代币化国债则完全颠覆了这一局面。实时结算和24/7流动性不仅仅是口号——它们是操作上的变革者。BlackRock的BUIDL将国债和回购协议代币化，使机构能够在宏观事件发生时立即调整投资组合。同时，Tokeny和Securitize等平台降低了最低投资门槛，让新兴市场机构和中型基金终于可以大规模进入美国国债市场。

区块链的优势

让我们谈谈效率。传统国债市场每天处理大约9000亿美元的交易，但2025年第二季度的波动暴露了它们的脆弱性。10年期证券的市场深度跌至正常水平的四分之一。

代币化国债完全绕过了这一点。**结算时间从数天缩短到几分钟。**BNY Mellon和高盛已经部署了代币化货币市场基金，运营成本降低了最多40%。到2025年7月，美国国债的日交易量达到1078.3亿美元，同比增长22.2%。

智能合约自动化处理细节：利息支付、合规检查、抵押品交换。欧盟的MiCA框架和美国的监管明确性（通过SEC的2024年圆桌会议和Genius法案）将这一切从风险试验转变为机构级基础设施。跨境流动性池现在汇聚了传统资本和加密原生参与者。

未来方向

预测显示：代币化资产的规模将从2025年的240亿美元增长到2033年的18.9万亿美元。美国国债将成为这一扩展的核心——它们安全、全球认可，并且效率大幅提升。

对机构而言，意义具体而明确：

• 通过DeFi抵押和持续交易实现更高收益
• 通过即时结算和自动合规降低成本
• 通过将代币化国债融入链上平衡策略增强投资组合的灵活性

Franklin Templeton和JPMorgan已在试点代币化国债基金。到2030年，代币化共同基金和ETF的资产规模预计将达到2万亿美元，国债将成为核心持仓。

从试点到主流的转变正在发生。对于机构投资者来说，代币化国债不再是试验——它们正成为低收益环境中不可或缺的基础设施。