No mundo da blockchain, estamos há muito acostumados a ouvir as expressões "transparência e descentralização". Mas quem já trabalhou com negócios financeiros sabe que a transparência excessiva acaba por se tornar o maior obstáculo para a entrada de instituições.

Imagine qual banco ou fundo de hedge colocaria toda a sua grande posição e estratégia de negociação na blockchain pública? Isso é completamente irreal. Essa é a contradição central na atual pista de RWA (ativos do mundo real na cadeia) — a idealização da tokenização é maravilhosa, mas a conformidade e a proteção da privacidade nunca podem ser conciliadas.

Recentemente, tenho acompanhado alguns projetos que tentam resolver esse problema. Uma ideia bastante interessante é que, em vez de sacrificar a privacidade para atender à conformidade, é melhor integrar as duas necessidades diretamente na camada de protocolo. Por exemplo, usando tecnologia de prova de conhecimento zero, o emissor do ativo pode verificar se o participante passou pelas auditorias necessárias, sem que o próprio participante precise expor suas informações financeiras para toda a rede. Isso é chamado de "divulgação seletiva" — atendendo às exigências regulatórias e protegendo a privacidade comercial ao mesmo tempo.

Do ponto de vista técnico, isso requer um conjunto de máquinas virtuais desenvolvidas internamente para lidar com a validação de privacidade de contratos financeiros complexos, permitindo que os cálculos sejam executados rapidamente enquanto se protege a privacidade. Em resumo, é fazer com que as instituições financeiras se sintam seguras para colocar seus ativos na cadeia, e que os auditores possam confiar.

Os projetos de RWA atualmente estão em alta, mas a maioria ainda está na fase de digitalização simples. A verdadeira transformação profunda certamente precisará resolver duas questões: como proteger a privacidade dos ativos e como fazer com que as ações na cadeia estejam automaticamente em conformidade com o quadro legal existente. Uma vez que essas duas questões tenham respostas, a tokenização de valores mobiliários, ativos securitizados em conformidade e outros conceitos poderão realmente passar do conceito para a implementação.