Прототип провідного проекту у сфері приватності Zama нарешті запустив аукціон токенів, цього разу з використанням механізму "запечатаного голландського аукціону", що є досить цікавим. Зайняло чимало часу, щоб зрозуміти всю логіку, і тепер ділюся цим з вами.

**Основи проекту**

Zama — лідер у сфері протоколів приватності, минулого року завершив залучення 130 мільйонів доларів США, загальна кількість токенів — 11 мільярдів. Цього разу аукціон складається з двох етапів: OG-раунд (16 січня — 2 лютого), де буде випущено 2% від загальної кількості, та публічний раунд (21 — 24 січня), де буде випущено 8%. Цікаво, що навіть без NFT OG-раунду, цілком можливо взяти участь у публічному раунді за дуже низькою ціною.

**Ядро механізму аукціону: голландський тип**

Голландський аукціон порушує звичну логіку торгів. Традиційний аукціон — це підвищення ціни від низької до високої, і переможець той, хто запропонує найвищу ціну. У голландському аукціоні все навпаки — ціна починає з високої і поступово знижується, поки не з’явиться покупець, який погодиться купити. Важливо, що всі успішні покупці отримують токени за однією "ціною ліквідації", а не за своїми ставками.

**Рівень запечатаних ставок**

Тут "запечатано" означає, що кількість вашої ставки є конфіденційною, а ціна — відкритою. Наприклад:

Припустимо, початкова ціна — 0,05. Покупець A ставить 0,05 і пропонує 100 000 токенів (кількість прихована), покупець B — 0,04 і 50 000 токенів, покупець C — 0,03 і 200 000 токенів… далі — покупець D ставить 0,02, а покупець E — 0,01.

Після завершення аукціону система починає розподіл від високої до низької ціни. Припустимо, при розподілі до покупця D, токенів буде продано рівно 8%. Тоді 0,02 стане фінальною ціною ліквідації. Якщо ставка нижча за цю ціну (наприклад, E ставить 0,01), вона не отримає нічого, і гроші повернуться.

Що дивовижно — покупці, які зробили ставки вище за ціну ліквідації (A, B, C), отримають повернення різниці між їхньою ставкою і ціною ліквідації. Тобто, A ставив 0,05, але купить за 0,02 — різниця 0,03 буде повернена.

**Кінцевий результат**

Усі учасники, які зробили ставки достатньо високі, купують токени за єдину ціну — 0,02.

**Чому цей механізм такий справедливий**

По-перше, ціна не буде безперервно зростати — хоча й перевага у ставках, але всі отримують токени за ціну ліквідації; по-друге, аукціон обов’язково завершиться — хтось завжди захоче купити дешевше; по-третє, вища ставка — це вигідніше, але частина понад ціну ліквідації не витрачається; по-четверте, ставка занизька — ризик не отримати нічого.

Zama реалізував цю систему за допомогою FHE-протоколу приватності, що є справжнім інноваційним підходом. Після запуску аукціону розумні учасники можуть орієнтуватися на ринкові сигнали та ціни перед торгами, щоб раціональніше визначити свою ставку. Теоретично, кожен намагатиметься заповнити публічний обсяг за максимально низькою ціною.

**Деталі участі**

Отримання токенів і дата TGE — 2 лютого. Участь можлива через офіційні канали, наразі підтримується лише оплата USDT у мережі Ethereum.