#稳定币发行与品种 Перпетуальные контракты выглядят сложно, на самом деле это решение самой раздражающей проблемы трейдеров — не нужно заморачиваться с датами поставки, базисом и прочими вещами, достаточно просто ориентироваться на спотовую цену. Но эта глубокая статья открыла мне более интересный слой: механизм ставки финансирования по сути является динамическим ценообразованием ликвидности.

Говоря проще, когда цена контракта отклоняется от спотовой слишком сильно, ставка автоматически повышается, привлекая шортистов к арбитражу. Насколько гладко работает эта система саморегуляции? Не требуется, чтобы биржа выступала в роли маркет-мейкера — рынок сам способен устанавливать цену и осуществлять расчет. Вот это действительно "волшебная формула" — без вмешательства центральных органов, чисто на основе экономических стимулов цена возвращается к разумным уровням.

Какое это имеет значение для нас, трейдеров? Понимание этой системы позволяет точнее оценивать рыночные настроения. Высокая ставка финансирования часто означает чрезмерное переполнение длинных позиций, и в такой ситуации риск новых проектов возрастает; наоборот, снижение ставки может быть хорошим моментом для входа. Массовый приток стейбкоинов, ежедневный объем торгов перпетуальными контрактами в триллионы — всё это отражает реальные издержки ликвидности всей криптоэкосистемы.

Однако в статье также отмечается неприятный факт: эта очень прозрачная система ценообразования — именно то, чего боятся традиционные финансы. Потому что она полностью раскрывает скрытые ранее издержки финансирования. Для нас это скорее возможность — понимая закономерности колебаний ставки, мы можем лучше чувствовать пульс рынка.