2026年デジタル資産展望：機関化時代の曙光

一、報告内容概述

Grayscale は世界をリードするデジタル資産投資管理会社の一つであり、多くの機関投資家や市場参加者にとって重要な参考資料です。《2026 Digital Asset Outlook: Dawn of the Institutional Era》レポートは、今後のデジタル資産市場の青写真を描き、特に機関化の時代の到来に伴い、デジタル資産が主流金融システムにどのようにより深く浸透していくかを示しています。

レポートは主に以下のテーマに焦点を当てています：

マクロ需要による代替価値保存の推進：法定通貨が高い債務とインフレ圧力に直面する中、ビットコインやイーサリアムなどの希少なデジタル資産は長期的な配置需要をより多く獲得します。

監督の透明性向上：2026年には米国が二党制の暗号市場構造立法を通じて、機関投資家に明確な法的枠組みを提供し、ブロックチェーンと従来の金融の深い融合を促進すると予測されます。

資産のトークン化の急速な進展：不動産、マネーマーケットファンド、グリーンエネルギーなどの分野でのトークン化資産の規模は著しく拡大し、機関の資産負債管理とリスクコントロールの新たなツールとなります。

DeFiとステーブルコインの加速的な応用：GENIUS法案の推進により、ステーブルコインは越境決済、企業の財務管理、チェーン上の金融決済で重要な役割を果たし、同時にDeFi活動とチェーン上の流動性も持続的に拡大しています。

プライバシー保護技術の向上：ブロックチェーンと従来の金融の融合が深まる中、プライバシーコイン、プライバシーチェーン、コンプライアンスに準拠したプライバシーインフラは金融システムの必要不可欠な構成要素となります。

この基盤の上で、Starbaseはレポート内容を詳細に解読し、産業動向と実際の市場応用に焦点を当てていきます。

原文リンク：

Grayscale

二、デジタル資産の正式な「機関化主導サイクル」への突入

ETFの承認、カストディと監査体制の整備、コンプライアンス取引チャネルの成熟により、デジタル資産は初めて主流機関による長期配置の枠組みを持つ基盤条件を備えました。2025年末までに、ビットコイン現物ETFの資産運用規模は数百億ドルに達し、保有者構造において機関の比率が著しく上昇しています。新たな資本の主な出所は取引所取引商品（ETPs）であり、2024年にビットコインETPが上場して以来、世界的な純流入は870億ドルに達しています。

市場の価格形成ロジックは、従来の個人投資家の感情や短期流動性を中心としたものから、コンプライアンス資金、配置サイクル、リスク予算を核とした機関パラダイムへと変化しています。過去の大きな変動や零細投資家主導のブルマーケットとは異なり、今回の機関主導の上昇はより穏やかであり、例えばビットコインは最近のサイクル内で年率約240％の上昇を示し、歴史上の年間1000％超の上昇には遠く及びません。

三、マクロ環境の再構築と「価値保存」資産の選択基準

高い債務、長期的なインフレ予測、金融政策の不確実性が共存する背景の中、希少性、検証性、クロスシステムの移転性が新世代の価値保存資産の共通特性となっています。ビットコインの総供給上限は2100万枚であり、2026年3月には2000万枚目が掘り出される見込みで、この確実性はその長期的な価値属性をさらに強化しています。イーサリアムは、デフレメカニズム、利息獲得能力、チェーン上の経済活動の担い手としての特性により、「技術資産」から「経済基盤インフラ型資産」へと徐々に変化しています。

レポートは、米ドルの価値下落リスクが機関投資家や家庭投資家のビットコイン、イーサリアム、Zcashなどのプライバシーコインの配置需要を促進し、法定通貨システムの潜在的リスクに対するヘッジ手段となると指摘しています。

四、ステーブルコインとトークン化資産が伝統的金融をつなぐ重要なインターフェースに

ステーブルコインは取引媒介からチェーン上の金融システムの決済・清算基盤へと進化しています。2025年の世界のステーブルコイン月間取引額は1.1兆ドルに達し、市場総規模は約3000億ドルとなり、越境決済、デリバティブ取引、企業支払いにおいて浸透率が持続的に上昇しています。

RWAはステーブルコインの拡張応用のコアとなるプラットフォームと見なされています。現実資産をチェーン上に載せることで、機関は評価可能で決済可能、かつ組み合わせ可能な資産単位を獲得し、金融インフラのアップグレードに制度的な支援を提供します。

五、DeFiとステーブルコインの加速的な発展

レポートは、2026年がDeFiとステーブルコインの発展の重要な年になると指摘しています。GENIUS法案の推進により、ステーブルコインの利用はより広範になり、越境決済、企業の財務、消費者の支払いにおいて重要な役割を果たすと予測されます。ステーブルコインの市場供給量は3000億ドルに達し、2025年の月間取引量は1.1兆ドルに達しており、その世界的な支払いシステムにおける潜在力を示しています。

DeFiとステーブルコインは、デジタル資産経済の柱となるでしょう。企業はRWA資産とステーブルコインを組み合わせることで、資産の流動性を高め、越境決済や消費シーンの応用を実現できます。規制枠組みが徐々に明確になる中、Web3の機関は、ステーブルコインとDeFiの仕組みを活用し、現実資産の流動性と効率性を最大化しつつ、コンプライアンスとリスク管理を確保することに注目すべきです。

六、RWAは「概念実証」から制度化の段階へ

市場におけるRWAの重み付けが著しく高まっています。低い変動性と明確なキャッシュフローを持つ資産（国債、マネーマーケットファンド、売掛金など）は、機関によるチェーン上の化の試みの優先対象となっています。2025年までに、チェーン上のトークン化された国債や類似のキャッシュ資産の規模は数百億ドルに達し、主要機関主導のコンプライアンス構造が先行しています。

資産のトークン化は、現在世界の株式・債券市場の約0.01％を占めており、今後数年で約1000倍に成長すると予測されています。イーサリアム、BNB、ソラナを主要な基盤チェーンとし、Chainlinkなどのミドルウェアが価格、身元、コンプライアンスデータのサポートを提供しています。これは、RWAが単一のプロジェクトから、資産負債管理やリスクコントロール体系に組み込める制度化ツールへと移行し、機関の配置の新たな常態となることを意味します。

七、規制の明確さが拡大スピードを決定し、「起こるかどうか」ではない

各司法管轄区の規制の進行速度の違いは、RWAとステーブルコインの展開経路に直接影響します。しかし、全体の傾向は「許可されるかどうか」から「どのように規範化するか」へと変化しています。2025年には米国がGENIUS法案を通過させ、ステーブルコインに関する規制枠組みを導入し、SECや議会、伝統的な銀行システムも段階的に明確な指針を提供しています。2026年には、二党の支持を得た暗号市場構造法案が成立し、規制されたトークン発行とコンプライアンス取引を可能にする見込みです。

規制の明確さが高い市場では、トークン化資産は金融インフラのアップグレードの一部と見なされ、既存システムの代替ではなく、長期的な存在のための制度的裏付けとなります。

八、2026年、RWA市場の黄金時代

Grayscaleのレポート分析によると、2026年にはデジタル資産市場は機関化とコンプライアンスの黄金時代を迎える見込みです。マクロ圧力の増加、規制枠組みの明確化、資産のトークン化とDeFiの応用の加速により、RWA市場は世界的に爆発的な成長を遂げる可能性があります。

現実資産のオンチェーン化とデジタル資産と従来の金融の深い融合が常態となり、ステーブルコイン、プライバシー保護技術、トークン化資産が市場構造の最適化と取引効率の向上を促進します。機関投資家は、資産の長期的な価値とコンプライアンスの確保により一層注目し続けるでしょう。

今後数年間、RWAとオンチェーン資産はデジタル資産の機関化において重要な基盤となり、投資家、企業、開発者は底層のチェーンとインフラの進化に持続的に注目していく必要があります。

引き続きStarbaseにご注目ください。今後もより多くの高付加価値なデジタル資産とRWAの投資研究内容を共有し、産業動向と実践の機会を把握するお手伝いをします。