每日市场摘要：贵金属创纪录，科技巨头表现不一；现货白银突破83美元，年终交易加剧 (2025年12月29日)

银价飙升主导全球大宗商品

现货白银已进入前所未有的领域，突破每盎司83美元的关口，今年以来涨幅超过185%——创下近五十年来最强的年度表现。这一历史性反弹反映了投机资本流入的汇聚以及供应链约束的加深，导致实物供应持续紧张。

上周五，白银的涨势尤为爆炸性，单日涨幅高达10%。如此波动引起了CME的关注，CME在12月29日收盘后果断提高了贵金属及其他高波动性期货合约的保证金要求。黄金、锂和白银的保证金都变得更加紧缩，这一结构性调整旨在吸收潜在的闪崩风险，但也可能传达出市场对持仓过度的担忧。

白银现象背后是一个基本的供应故事：生产瓶颈结合工业和投资需求的加速增长，形成了可能持续到2026年的稀缺溢价。

美联储日程与政策转折点重塑市场预期

标普500指数已逼近7000点大关，有望创下八年来最长的月度涨势。然而，这一胜利掩盖了指数内部的轮动——资金从拥挤的巨型科技股转向被低估的板块，反映出市场对美联储政策的根本转变。

本周公布的美联储会议纪要将成为关键，提供关于未来降息路径和经济评估的重要信息。市场正密切关注每一次沟通，试图判断美联储是否仍致力于宽松周期，或已转向暂停模式。同时，特朗普即将公布的美联储主席人选也成为一个重大变数，可能对2026年之后的货币政策立场产生影响。

这些发展巩固了降息预期，支撑股市上涨势头，同时引发行业轮动，远离以增长为导向的科技股。

科技板块进入整合阶段

纳斯达克指数下跌0.09%，至23593.10点，尽管今日表现疲软，但今年累计涨幅仍保持在22%。“七巨头”表现分化：

英伟达成为当日的赢家，涨1.02%，创下自11月中旬以来的最高水平，受益于对AI基础设施建设的持续热情。该芯片巨头的信号基础设施升级——将全球数据中心从交流电转为800V直流电架构——是历史上最大规模的设施改造，可能在未来数十年重塑竞争格局。

特斯拉表现截然相反，股价下跌2.1%，投资者在电动车市场饱和和竞争压力加剧的背景下感到担忧。苹果下跌0.15%，谷歌下跌0.22%，Meta下跌0.64%，反映出持续的估值争议。微软和亚马逊变动有限，显示投资者在年末前的谨慎态度。

金属矿业受供应中断提振

半导体股虽仅微涨0.05%，但贵金属矿业股成为焦点。白银企业银泰资源上涨3.61%，恩德维尔银业上涨2.96%，紧随现货白银的非凡反弹。历史性的价格走势结合供应中断和投机性仓位，为矿业估值创造了绝佳的条件。

关税正常化与财政刺激塑造全球前景

美国银行领导层预测，特朗普政府的贸易政策可能会将合作国家的平均关税定在15%左右，非盟国则可能征收更高的关税。对北美贸易区的豁免可能为靠近墨西哥和加拿大的供应链创造不对称的战略机会。

同时，中国财政会议纲要显示，2026年的消费刺激计划将进一步加强，包括扩大耐用消费品的贸易换购项目。这一双重刺激环境——缓解贸易紧张局势并有针对性地支持消费者支出——可能推动跨国公司盈利复苏，并在明年上半年带动对可选消费品的需求。

医药行业增长释放新兴市场潜力

诺和诺德在中国获得国家药品监督管理局（NMPA）批准其长效生长激素注射剂，面向2.5岁以上的儿童患者。这一批准使公司在亚洲的生物制药组合得以加速收入增长，巩固其在激素治疗领域的全球领导地位。

银行业风险警示再现

摩根大通冻结了至少两家稳定币初创企业的账户，原因是其在高风险地缘政治区域的暴露，尽管银行管理层将此行动描述为常规合规措施，而非行业偏见。此事件凸显金融机构在支持新兴加密基础设施的同时，如何在风险控制与创新之间保持微妙平衡。

市场展望：年底及未来谨慎乐观

截至12月28日，标普500指数收于大约6930点，全年涨幅约17-18%，主要受人工智能发展叙事和美联储降息的推动。道琼斯和纳斯达克指数尽管交易清淡，但都达到了每周新高，反映出低流动性掩盖的韧性。

市场普遍对2026年持谨慎乐观的态度，主要受科技和AI行业领跑、金融服务复苏、企业税收优化和放松监管等潜在催化剂的支撑。SpaceX等高调IPO事件可能带来额外动力，而持续的企业盈利惊喜和温和的通胀趋势也是关键关注变量。

鉴于地缘政治不确定性、政策转型和盈利修正周期的交汇，波动性可能持续，但整体基本面仍对权益风险资产在未来一年保持乐观态度。