Готова ли серебро превзойти отметку $100? Что показывают данные

Серебро продемонстрировало впечатляющее восстановление в 2025 году. Белый металл вырос более чем на 50 процентов за первые девять месяцев года, достигнув 14-летнего пика выше US$44 в конце сентября после преодоления порога US$40 в начале месяца. Этот скачок отражает идеальное сочетание факторов: обострение геополитической напряженности, устойчивые торговые неопределенности при новом руководстве США и растущее признание критической роли серебра в энергетическом переходе. Но вот вопрос, который волнует участников рынка: может ли серебро реально достичь US$100 за унцию?

Бычий сценарий для тройных цифр серебра

Несколько факторов поддерживают аргумент о том, что цены на серебро могут значительно вырасти по сравнению с текущими уровнями. Самым убедительным является динамика спроса и предложения. Данные отрасли свидетельствуют о том, что рынок серебра постоянно испытывает дефицит — добыча составляет примерно 800-825 миллионов унций в год, в то время как потребление достигает 1,2-1,4 миллиарда унций. Этот разрыв в 150-200 миллионов унций ежегодно составляет 10-20 процентов от общего предложения, что является структурным дисбалансом, который кажется несостоятельным в долгосрочной перспективе.

Этот дефицит не является случайным. Внедрение возобновляемых источников энергии стимулирует промышленный спрос. Производители солнечных панелей обнаружили, что увеличение содержания серебра повышает энергоэффективность, поддерживая потребление на высоком уровне даже при стабилизации производства панелей. Электромобили и новые технологии искусственного интеллекта создают дополнительное давление на запасы серебра. По мере масштабирования этих секторов промышленный спрос может оставаться устойчивым в течение многих лет.

На стороне предложения ситуация малообещающая. Серебро в основном является побочным продуктом добычи базовых металлов — оно не производится в больших объемах просто потому, что цены растут. За последнее десятилетие производство фактически застыло или снизилось, несмотря на рост цен, что свидетельствует о наличии структурных ограничений предложения.

Еще один аспект — ценовое расхождение между золотом и серебром. Хотя серебро и золото имеют схожие драйверы инвестиций, их соотношение по добыче говорит о другой картине. Добытчики извлекают примерно 7,5 унций серебра на каждую унцию золота. Однако на рынке золото торгуется примерно в 90-92 раза дороже серебра. Если бы цены когда-либо сблизились с соотношением по добыче, серебро пришлось бы значительно подорожать — потенциально до диапазона US$300-400, исходя из текущих цен на золото около US$3,000.

Какие катализаторы могут запустить рост?

Эксперты указывают на несколько возможных триггеров. Снижение процентных ставок остается мощным фактором для драгоценных металлов — серебро растет, когда ФРС переходит в цикл смягчения монетарной политики, поскольку инвесторы уходят от доходных активов. Недавнее снижение ставки ФРС уже поддержало цены, а ожидания рынка фьючерсов предполагают возможные дальнейшие снижения, что даст дополнительную поддержку.

Геополитическая нестабильность действует как усилитель волатильности. Торговые напряженности, конфликты на Ближнем Востоке и трения между США и Китаем толкают инвесторов к твердым активам, что выгодно как золоту, так и серебру. В периоды неопределенности монетарные металлы показывают лучшую динамику по сравнению с рисковыми активами.

Более структурные изменения также могут способствовать росту серебра. Если добывающие компании не получат достаточных стимулов для расширения производства при текущих ценах, руководители могут рационально решить отложить проекты. Это в конечном итоге может привести к шоку предложения — ситуации, когда физические дефициты вынуждают цены расти, чтобы ограничить спрос. Некоторые аналитики особенно обеспокоены фьючерсными рынками COMEX; если биржа не сможет обеспечить достаточное количество физического металла для расчетов по контрактам, может начаться паника покупок, что потенциально выведет цены далеко за пределы US$100.

Насколько высоко может подняться серебро?

Исторический опыт дает представление. В 1970-х годах серебро достигало почти US$50 во время бумов драгоценных металлов и снова приближалось к этому уровню в 2011 году. 2020-е годы оказались значительно сильнее предыдущего десятилетия, при этом серебро удерживалось выше US$20 на протяжении всего периода. Это подтверждает, что US$100, хотя и требует роста на 125 процентов от текущих уровней US$44 , остается в пределах исторической возможности.

Растет количество аналитиков и профессионалов рынка, публично поддерживающих тройные цифры серебра. Эксперты из различных исследовательских компаний прогнозируют, что серебро может протестировать US$50 в течение шести месяцев, а затем пробиться к новым рекордным максимумам в течение 12 месяцев. Некоторые предсказывают US$70-77 в течение двух лет, другие — US$100-150 за три-пять лет. Такой широкий консенсус — среди руководителей добывающих компаний, аналитиков по сырью, авторов информационных бюллетеней и управляющих фондами — отражает подлинную структурную уверенность, а не маргинальные спекуляции.

Одна предосторожность: серебро сталкивается с препятствиями во время рецессий. Как промышленный металл, спрос на него резко падает при сокращении экономики. Эта двойственная природа — драгоценный металл и промышленный товар — делает серебро более чувствительным к циклам, чем золото. Сильная экономическая рецессия может оказать давление на промышленный спрос и задержать рост к тройным цифрам.

Теория дефицита предложения под вопросом

Не все согласны с масштабами дефицита. Некоторые участники рынка ставят под сомнение методологию расчетов спроса и предложения, указывая, что объемы переработанного серебра трудно отслеживать, и что некоторые оценки дефицита могут быть завышенными. Эта неопределенность создает асимметрию: если дефициты окажутся меньшими, чем предполагается, бычий сценарий ослабнет; если же дефицит окажется больше, потенциал роста увеличится.

Нарастающий тренд на отказ от доллара добавляет еще один аспект. По мере того как глобальные институты и суверенные фонды ищут альтернативы долларовым активам, драгоценные металлы привлекают новые потоки капитала. Эта структурная смена может обеспечить устойчивую поддержку даже при замедлении краткосрочного роста.