Tomando como exemplo o Definitive, análise aprofundada dos usuários institucionais e plataformas DeFi na Base

A emissão do token base está praticamente decidida. No entanto, a maioria dos investidores tem ignorado o Definitive — uma plataforma apoiada pela Coinbase, com mais de 50 clientes institucionais. Com a entrada de capital institucional no DeFi, o Definitive construiu a infraestrutura que torna isso possível.

Pontos principais

• O Definitive é uma plataforma de negociação DeFi de nível institucional desenvolvida pela equipe do Coinbase Prime.
• Já é utilizada por mais de 50 instituições, oferecendo funcionalidades avançadas de negociação que ajudam fundos de hedge como o Starkiller Capital a alcançar desempenho superior.
• O projeto recebeu investimento direto da Coinbase e foi lançado na sua bolsa, esperando-se que beneficie da expansão do ecossistema Base.

1. Jogadores ocultos no ecossistema Base

O foco atual do mercado está no ecossistema Base.

Como discutido em relatórios anteriores, a Coinbase está a ultrapassar os seus negócios regulados de bolsas através de uma série de aquisições estratégicas, posicionando-se como líder na condução do panorama Web3 mais amplo. Com o lançamento do aplicativo Base, a introdução de um grande número de utilizadores já começou, acelerando os esforços de fortalecimento do ecossistema interno.

Impulsionando esta tendência está a expectativa de emissão do token Base. Embora ainda não tenha sido anunciado oficialmente, o mercado acredita que isso foi confirmado e que estão a explorar ativamente oportunidades relacionadas.

Fonte: Definitive.fi

Projetos como o Zora já receberam atenção neste contexto. No entanto, há um projeto que ainda é relativamente desconhecido — o Definitive Finance. Fundado pela equipe que constrói o Coinbase Prime, o Definitive recebeu investimento direto da Coinbase Ventures e foi listado na sua TGE( no primeiro dia na Coinbase.

Com a chegada da era Base, a questão permanece: por que o Definitive ainda não é amplamente conhecido?

) 2. Por que as instituições o escolheram primeiro

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Desde o início, o Definitive foi projetado para utilizadores institucionais.

Imagine um fundo de hedge que planeja converter 10 milhões de dólares em tokens MORPHO para USDC. Executar essa transação numa única DEX)DEX( resultaria em um deslizamento de preço severo, pois o pool de liquidez não conseguiria absorver um volume tão grande. Como resultado, o fundo sofreria perdas diretas.

Os traders institucionais também enfrentam requisitos de auditoria e conformidade. Mensalmente, os fundos de hedge devem fornecer registros detalhados aos seus contadores externos, mostrando quando, a que preço e como cada transação foi executada. Plataformas DeFi tradicionais deixam apenas o hash da transação na blockchain, sem fornecer relatórios formais de transação adequados para contabilidade de fundos.

Resumindo, as instituições precisam de funcionalidades de negociação avançadas, personalizadas às suas operações, mas a maioria dos serviços DeFi é feita para utilizadores retail. O Definitive preenche essa lacuna. Com uma equipe proveniente do serviço a clientes institucionais do Coinbase Prime, o Definitive conhece exatamente as necessidades das instituições — e constrói a plataforma em conformidade.

)# 2.1. Seis funcionalidades para negociações de nível institucional

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• Custódia isolada: Cada cliente mantém ativos em contas de negociação independentes, com total propriedade. Mesmo que outro cliente seja alvo de ataque, seus ativos permanecem protegidos.
• Roteamento inteligente de ordens: Agrega e analisa em tempo real a liquidez de mais de 100 DEXs em todas as principais cadeias EVM e Solana, executando automaticamente na rota mais eficiente.
• TWAP)Preço Médio Ponderado no Tempo(: Grandes transações são divididas e executadas ao longo do tempo para minimizar o impacto no preço. Por exemplo, dividir uma troca de 100 milhões de dólares ao longo de 30 dias evita oscilações abruptas.
• Relatórios de transações: Todas as transações são automaticamente registradas e podem ser exportadas como CSV, para auditoria externa e contabilidade.
• Subcontas: Separação de ativos por trader, permitindo gestão de portfólio e risco independentes dentro da mesma instituição.

Controle de acesso baseado em funções: diferentes permissões atribuídas por função — traders executam ordens, gestores de portfólio)PM( aprovam ordens, gestores de risco monitorizam posições — garantindo segurança operacional e controlo interno.

Para ilustrar como essas funcionalidades operam na prática, tomemos o exemplo do Tiger Crypto Fund, que planeja trocar 2 milhões de dólares em MORPHO por USDC. O fundo tem dois traders, um gestor de risco e um gestor de portfólio.

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1. Criação e isolamento de cofres: Criação de cofres de negociação dedicados, controlados apenas pela carteira do fundo.
2. Configuração de subcontas: Cada trader recebe uma subconta individual com limites de negociação predefinidos.
3. Controle de acesso por função: O gestor de portfólio aprova ideias de negociação, os traders executam as ordens, o gestor de risco monitora a exposição.
4. Execução TWAP: Os traders podem usar ordens TWAP, dividindo a troca de 2 milhões de dólares em várias transações menores ao longo de 24 horas, minimizando o impacto no preço.
5. Roteamento inteligente: O sistema compara em tempo real mais de 100 DEXs)como Uniswap, Curve(, e outros, executando na rota mais eficiente.
6. Relatórios automáticos: Após 24 horas, todas as transações são concluídas e registadas, incluindo preços, volumes e taxas. Os relatórios podem ser exportados como CSV para contabilidade mensal ou auditoria anual.
7. Monitorização de risco em tempo real: O gestor de risco acompanha as posições dos dois traders, podendo alertar a equipa quando a exposição se aproxima dos limites internos.

)# 2.2. Starkiller Capital obtém 21% de retorno na execução do token AERO

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Fonte: Starkiller Capital

Para entender como estas funcionalidades funcionam na prática, veja o caso do fundo de hedge de criptomoedas Starkiller Capital.

Starkiller planeja comprar tokens AERO no valor de 700 mil dólares. Apesar de já estarem listados na Coinbase e KuCoin, executar uma ordem tão grande de uma só vez faria o preço disparar, causando perdas por slippage. Quando contactaram um principal formador de mercado OTC, a diferença entre preço de compra e venda era de 26,19% — ou seja, a cada 100 dólares em AERO comprado, pagavam efetivamente 126 dólares.

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Fonte: Definitive

Por outro lado, o fundo utilizou a funcionalidade TWAP do Definitive, dividindo a ordem de 700 mil dólares em 678 transações menores ao longo do tempo. O roteamento inteligente comparou preços em múltiplos DEXs)como Uniswap V3, PancakeSwap V3, Aerodrome, e outros, escolhendo automaticamente a rota mais eficiente para cada execução.

Como resultado, o Starkiller obteve tokens AERO por um preço 21,33% melhor do que via OTC, pagando apenas 10,71 dólares em taxas de rede. Assim, evitou uma perda potencial de 20% na eficiência da execução.

Leigh Drogan, diretor de investimentos do Starkiller Capital, resumiu:

2.3. Definitive na era do fluxo de capital institucional

Atualmente, o mercado espera que o fluxo de fundos institucionais impulsione o próximo ciclo de crescimento mais do que a participação retail. Nesse cenário, infraestrutura de nível institucional como o Definitive é fundamental.

Imagine um cenário otimista, em que a maior clareza regulatória leva instituições financeiras tradicionais a entrarem no DeFi. Essas entidades gerenciam dezenas de bilhões de dólares em carteiras, mas os serviços DeFi atuais não conseguem lidar com volumes tão elevados de forma segura e eficiente.

O Definitive preenche essa lacuna. Permite que as instituições transfiram grandes capitais na blockchain, mantendo a segurança através de custódia isolada, executando TWAP para minimizar impacto de mercado, e atendendo às exigências regulatórias com relatórios automáticos.

Assim, mais fundos institucionais podem entrar com confiança no DeFi. Posicionado nesse fluxo de capital, o Definitive se beneficiará de um crescimento exponencial em volume de negociações e receitas de taxas, fortalecendo sua posição como infraestrutura central no ecossistema Base.

3. Por que os utilizadores retail também estão satisfeitos

Se as instituições acharem a plataforma eficaz, os investidores retail também se beneficiarão. O Definitive já oferece a maior parte das funcionalidades de nível institucional para utilizadores individuais, proporcionando uma experiência de negociação rápida, eficiente e profissional.

• Modo Degen: Permite até 20% de slippage dinâmico durante períodos de congestão de rede, evitando falhas de transação e aumentando a taxa de execução de tokens populares.
• Negociação rápida: Utiliza ordens predefinidas de compra/venda com um clique na interface lateral — ideal para mercados em rápida mudança.
• Descoberta: Exibe em tempo real tokens recém-lançados em plataformas como Zora, filtrando por tendência ou desempenho para negociação imediata.
• Pontes (Bridge): Oferece múltiplos provedores de ponte(incluindo debridge, Bungee, Socket, LiFi e Relay), comparando rotas cross-chain e escolhendo automaticamente a mais eficiente, reduzindo tempo e custos.
• Troca cross-chain: Permite trocar qualquer token por qualquer outro entre diferentes blockchains, numa única operação, sem necessidade de ponte separada.

Por que essas funcionalidades são importantes?

Considere um cenário real: um novo token de criador é lançado na Zora e rapidamente ganha atenção no Twitter(, com o preço a subir rapidamente.

Se o utilizador negociar numa DEX tradicional, o que acontece?

Primeiro, precisa de bridgear os ativos para a Zora, um processo que pode levar minutos — tempo suficiente para o preço disparar. Quando tenta negociar, a congestão da rede e configurações de slippage rígidas podem fazer a transação falhar. Cada tentativa adicional consome tempo, levando a perdas de oportunidade e potenciais prejuízos.

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E se o utilizador negociar via Definitive?

O token aparece imediatamente na funcionalidade de descoberta, permitindo ao utilizador encontrá-lo sem atrasos. Se os ativos estiverem numa outra cadeia, podem fazer uma troca cross-chain direta — sem precisar de ponte separada. O modo Degen garante execução mesmo em congestão, enquanto a negociação rápida pode ser feita com um clique. Todo o processo ocorre em segundos, não minutos.

Outro fator importante é o custo de transação. Embora as taxas sejam relevantes para grandes investidores institucionais, também o são para utilizadores retail que gerem montantes menores.

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Fonte: Definitive

O Definitive cobra taxas de mercado entre 0,05% e 0,25% sobre ordens de mercado, dependendo do volume e do token. Em comparação, plataformas DEX padrão cobram entre 0,25% e 0,30%, tornando o Definitive competitivo.

Utilizadores podem reduzir taxas ao fazer staking de tokens EDGE. Com staking de 2000 EDGE e um volume mensal de 100 mil dólares, as taxas podem cair para 0,15% — uma redução de 40% em relação à taxa base.

A equipa já indicou que pares de negociação com stablecoins como USDC/USDT serão gratuitos, e que planejam cobrar apenas 0,05% em principais ativos como BTC, ETH e SOL. Essa abordagem escalonada visa estrategicamente os pares de maior volume e sensíveis a custos.

Custos mais baixos acumulam-se ao longo do tempo, criando efeitos de juros compostos. Para traders ativos, a economia em taxas traduz-se diretamente em retornos líquidos mais elevados.

) 4. Infraestrutura central na era Base

O Definitive provou seu valor inicialmente no mercado institucional.

Desde o lançamento da versão de testes em março de 2024, mais de 50 instituições aderiram à plataforma, incluindo fundos de hedge como Starkiller Capital e Skycatcher, principais OTCs como Blockfills, além de fundos de venture capital do ecossistema Base. O volume total de negociações já atingiu dezenas de bilhões de dólares.

Após ganhar credibilidade entre as instituições, o Definitive está agora a expandir para utilizadores retail. Lançou funcionalidades como negociação rápida, descoberta de tokens e troca cross-chain, além de aplicações móveis para iOS e Android. Um novo produto de negociação chamado Turbo está também em desenvolvimento.

O ecossistema Base está numa fase crítica. A Coinbase começou a atrair massivamente utilizadores através do aplicativo Base, e as expectativas para a emissão do token Base continuam a subir.

O Definitive está no centro dessa dinâmica. Fundado pelos desenvolvedores por trás do Coinbase Prime, com investimento direto da Coinbase Ventures, e listado na sua TGE, o Definitive está a consolidar-se como infraestrutura central no ecossistema Base e além.

Com a entrada de capital institucional no DeFi, o Definitive destaca-se como um dos projetos com melhor posicionamento estratégico. Quando a emissão do token Base e a expansão do ecossistema ocorrerem, é provável que o Definitive permaneça no núcleo desse crescimento.