O banco central da Coreia acabou de vender títulos de estabilização monetária a 1 ano com um rendimento de 2,540%.

Estes instrumentos são basicamente a ferramenta preferida do BOK para absorver liquidez excessiva quando precisam apertar as coisas sem aumentar diretamente as taxas. A taxa de 2,54% indica onde o mercado está precificando o risco de curto prazo do won coreano neste momento.

O que é interessante aqui? Esse rendimento está em um lugar bastante revelador. Está acima da sua taxa base atual de 2,50%, mostrando que o mercado espera que as taxas permaneçam estáveis ou potencialmente aumentem. Não é exatamente um sinal dovish.

Para quem está a acompanhar a política monetária asiática, isto é digno de nota. Enquanto outros bancos centrais regionais ainda estão a decidir os seus próximos passos, a Coreia está a gerir ativamente a liquidez através de operações com obrigações. O diferencial entre estes títulos de estabilização e as taxas de política frequentemente indica para onde as condições monetárias estão a caminhar.

O mercado de obrigações está basicamente a dizer: "Sim, não estamos a comprar cortes nas taxas iminentes." Esse prêmio de 40 pontos base sobre a taxa base? Esse é o seu sinal.