O petróleo bruto acabou de sofrer mais um golpe, e a razão é bastante direta—os negociantes estão mais preocupados com a OPEC a inundar o mercado do que entusiasmados com as previsões otimistas de demanda da Agência Internacional de Energia.

Aqui está a tensão: a AIE continua a promover esta narrativa de que o consumo global de petróleo se manterá estável ou até aumentará à medida que as economias continuam. Parece ótimo no papel. Mas depois você tem membros da OPEP sentados em uma enorme capacidade de produção, e rumores no mercado sugerem que eles podem aumentar a produção em breve. Quando os medos de oferta superam o otimismo da demanda, os preços não têm chance.

O que é interessante é como isso se relaciona com o sentimento de risco mais amplo. O petróleo tem sido um bom barômetro para as expectativas de inflação e os movimentos dos bancos centrais recentemente. Se o petróleo bruto continuar fraco, isso pode aliviar a pressão sobre os números da inflação—o que pode, na verdade, ser positivo para os ativos de risco no futuro. Energia mais barata significa custos de insumos mais baixos, aumentos de taxas menos agressivos e potencialmente mais liquidez circulando.

Mas neste momento? O mercado está focado nesse risco de excesso de oferta. O histórico de disciplina da OPEC não é exatamente impecável, e qualquer indício de sobreprodução faz os traders correrem. A diferença entre o que a IEA projeta e o que a OPEC pode realmente fazer—é aí que reside a volatilidade.