Solana ETF ganha um "novo reforço", mas a entrada de fundos não consegue deter a tendência de queda dos preços das moedas, a onda de ETFs de altcoins ainda está por vir.

Escrito por: Glendon, Techub News

Apesar da contínua queda do mercado de criptomoedas, que está envolto em um clima de pânico, o desenvolvimento do mercado de ETFs de altcoins não foi interrompido.

Ontem, o ETF Solana da 21Shares (código TSOL) foi oficialmente listado na Bolsa de Opções de Chicago (CBOE) após a aprovação da SEC dos EUA. O fundo suporta resgates em dinheiro ou em espécie, com uma taxa de administração de 0,21%, e permite que a Solana ofereça rendimento adicional por meio de staking. Seu tamanho inicial de ativos sob gestão foi de 100 milhões de dólares, com um volume de transações no primeiro dia de 400 mil dólares, e o valor líquido dos ativos já subiu para 104 milhões de dólares.

Após a listagem do TSOL, o número total de ETFs de Solana à vista nos EUA aumentou para 6, liderando de longe em quantidade em relação a outros ETFs de altcoins. É importante notar que, enquanto houve uma saída contínua de ETFs de Bitcoin e Ethereum à vista nos EUA nos últimos dias, o ETF de Solana à vista registrou uma entrada líquida de 55,61 milhões de dólares ontem, alcançando o terceiro maior fluxo de entrada líquida da história, apenas atrás de 70,05 milhões de dólares em 3 de novembro e 69,45 milhões de dólares em 28 de outubro. Considerando o atual estado de baixa do mercado cripto, o desempenho do ETF de Solana à vista é, sem dúvida, bastante impressionante.

Além do Solana, durante o mesmo período, os primeiros ETFs de spot de XRP, HBAR e LTC também foram listados, abrindo oficialmente a porta para a listagem de ETFs de altcoins. Então, como estão se comportando os ETFs de altcoins já listados? A onda dos ETFs de altcoins está prestes a chegar?

Solana: a “líder” dos ETFs de altcoins

Atualmente, existem 6 ETFs à vista de Solana nos Estados Unidos, que são: Bitwise Solana Staking ETF (BSOL), Grayscale Solana Trust (GSOL), Fidelity Solana Fund ETF (FSOL), VanEck Solana ETF (VSOL), Canary Marinade Solana ETF (SOLC) e 21Shares Solana ETF (TSOL). Os dados da SoSoValue mostram que, até hoje, o total de entradas líquidas nos ETFs à vista de Solana nos Estados Unidos é de aproximadamente 476 milhões de dólares, com ativos líquidos totais de cerca de 715 milhões de dólares, representando cerca de 0,97% do valor de mercado de SOL.

O Bitwise BSOL ETF foi listado na NYSE em 28 de outubro, sendo o primeiro ETF de Solana à vista nos Estados Unidos. A taxa de administração do fundo é de 0,99%, com um investimento inicial de até 220 milhões de dólares. É um ETF “de staking”, que não só permite que os investidores possuam SOL, mas também gera rendimento para os investidores através do staking, aumentando assim o valor dos ativos.

No primeiro dia de negociação, o BSOL atingiu um volume de transações de 56 milhões de dólares, estabelecendo um novo recorde de maior volume de negociação entre quase 850 ETFs recém-listados este ano, com um fluxo líquido diário de 69,45 milhões de dólares. O desempenho no segundo dia de negociação foi ainda mais forte, com o volume de transações subindo para 72,4 milhões de dólares. Esses números impressionantes são, sem dúvida, um bom começo para o ETF de Solana. Até agora, o BSOL já ocupa uma posição dominante, com um fluxo líquido acumulado de 424 milhões de dólares, representando 89% do total de fluxos líquidos.

O ETF Grayscale GSOL seguiu-se, em 29 de outubro, e este ETF completou com sucesso a transição de produto fiduciário para ETP, sendo listado na NYSE Arca. A taxa de gestão do GSOL é de 1,5%, com a funcionalidade de staking de SOL. No primeiro dia de negociação, o volume de transações foi de cerca de 4 milhões de dólares, embora esteja longe do BSOL, no geral foi considerado razoável. Atualmente, o GSOL acumulou entradas líquidas de cerca de 41,05 milhões de dólares.

Em novembro, o mercado de ETFs à vista da Solana recebeu novamente 4 ETFs listados. No dia 17 de novembro, o VanEck VSOL ETF foi listado na Nasdaq, com uma taxa de administração de 0,3%. No primeiro dia de negociação, o fundo não teve entradas líquidas de capital. O fundo também apoia a oferta de rendimentos obtidos através do staking de ativos Solana aos investidores e adotou uma estratégia de taxas agressiva: até 17 de fevereiro ou até que o patrimônio do fundo atinja 1 bilhão de dólares, a taxa de administração de 0,3% será isenta, tentando atrair a atenção dos investidores com uma taxa baixa. No entanto, até hoje, o valor líquido dos ativos do VSOL é de apenas 10,26 milhões de dólares, ainda muito longe de sua meta de patrimônio.

O Fidelity FSOL ETF será listado na NYSE em 18 de novembro, com uma taxa de administração de 0,25%. Este ETF acompanha o Índice de Referência Fidelity Solana (FIDSOLP) e inclui os rendimentos de staking de SOL. O capital inicial foi de 23.400 SOL, que na época valia cerca de 3,3 milhões de dólares. Nos dois dias seguintes à listagem, houve um fluxo líquido de capital de 7,49 milhões de dólares, e atualmente o valor líquido dos ativos do FSOL é de cerca de 10,46 milhões de dólares.

O Canary SOLC ETF é um ETF de spot lançado pela Canary Capital em colaboração com a Marinade Finance, listado na Nasdaq no mesmo dia que o FSOL. A taxa de gestão deste ETF é de 0,5%, suporta a função de staking em cadeia, utilizando parte das participações em SOL para staking e obtenção de recompensas de rede, que são distribuídas aos investidores. No entanto, desde o seu lançamento há dois dias, o fluxo líquido de fundos deste ETF é zero, com um valor líquido de ativos de apenas 763,8 mil dólares, apresentando um desempenho de mercado fraco.

Ao analisar os dados mencionados, não é difícil perceber que, embora a situação geral do mercado de criptomoedas esteja fraca, o ETF de Solana em spot teve um fluxo de entrada de capital próximo a 500 milhões de dólares em apenas meio mês; esse dado é suficiente para demonstrar o potencial do mercado de ETF de SOL. Vale ressaltar que, desde a listagem do primeiro ETF de Solana em 28 de outubro, o ETF de SOL em spot tem apresentado um fluxo de entrada de capital em todos os dias de negociação, totalizando até agora 17 dias consecutivos de entrada líquida.

Além da Solana, o mercado americano também lançou oficialmente três ETFs de criptomoedas alternativas, que são XRP, HBAR e LTC. Então, como está o desempenho no mercado desses ETFs de criptomoedas alternativas em comparação com o SOL?

ETFs de spot XRP, HBAR e LTC

Diferente do desempenho decepcionante do Canary Marinade Solana ETF (SOLC), o XRP ETF (código XRPC), também emitido pela Canary Capital, apresenta um cenário diferente.

O Canary XRP ETF foi oficialmente listado na Nasdaq em 13 de novembro, sendo o primeiro ETF de token único XRP nos Estados Unidos e o único ETF de XRP à vista atualmente. Ele suporta resgates em dinheiro e em espécie, com uma taxa de administração de 0,50%. No primeiro dia de negociação, o ETF alcançou um volume de negociação de 58 milhões de dólares, estabelecendo um novo recorde de volume de negociação no primeiro dia entre quase 900 novos ETFs listados este ano, superando em desempenho o muito aguardado Bitwise BSOL ETF.

Embora não tenha havido fluxo líquido no primeiro dia de listagem do XRPC, no dia seguinte, o fluxo líquido através de subscrição em dinheiro ou em espécie alcançou 243 milhões de dólares, um número que também supera de longe o recorde de fluxo líquido diário do BSOL (cerca de 69,45 milhões de dólares). Até o momento da redação, o XRPC foi listado apenas por 5 dias de negociação, com um fluxo líquido total de 293 milhões de dólares e um patrimônio líquido total de cerca de 269 milhões de dólares.

Apesar de atualmente haver apenas um ETF de XRP, o desempenho do XRPC no campo dos ETFs de altcoins é também uma presença “única” como o BSOL. Atualmente, empresas de gestão de ativos como Bitwise, 21Shares e Grayscale já apresentaram pedidos para ETFs de XRP à vista, e os produtos relacionados estão em fase de preparação. Por exemplo, a Bitwise anunciou hoje os detalhes do seu ETF de XRP, que será listado na Bolsa de Valores de Nova Iorque (código de ações: XRP), com uma taxa de gestão de 0,34%, e isenção de taxa de gestão até que o volume de ativos sob gestão atinja 500 milhões de dólares. Portanto, é evidente que o potencial da Ripple não fica atrás do Solana.

Em comparação com esses dois grandes líderes, os ativos e as perspectivas de outras duas criptomoedas alternativas parecem muito mais sombrias.

O Canary HBAR ETF (HBR) e o Canary Litecoin ETF (LTCC) também são emitidos pela Canary Capital, sendo o primeiro ETF à vista nos EUA para cada uma das suas respectivas criptomoedas, e foram oficialmente listados na Nasdaq no dia 28 de outubro. No primeiro dia de negociação, HBR e LTCC registraram, respectivamente, um volume de negócios de 8 milhões de dólares e 1 milhão de dólares.

Dentre eles, a taxa de gestão do HBR é de 0,95%. Desde o seu lançamento, o capital líquido acumulado do HBR é de aproximadamente 75,29 milhões de dólares, com um ativo líquido total de cerca de 58,10 milhões de dólares. Como apontou Eric Balchunas, analista sênior de ETF da Bloomberg, a maioria dos ETFs tende a ver uma queda no volume de negociação após a euforia do primeiro dia, e o desempenho do HBR se encaixa perfeitamente nessa regra.

Especificamente, o HBR teve um fluxo líquido de capital de 69,93 milhões de dólares nos primeiros sete dias de negociação, apresentando uma forte tendência. No entanto, a seguir, ocorreram vários dias consecutivos com fluxo de capital zero, e até mesmo situações de fluxo líquido de capital negativo. Esta série de mudanças indica que o mercado de ETFs de criptomoedas já mostra sinais de fraqueza e falta de impulso.

Comparado ao HBAR, o LTC, como um token “veterano”, enfrenta uma situação ainda mais desoladora com o seu primeiro ETF à vista nos EUA, o “LTCC”. Este ETF também estabelece uma taxa de gestão de 0,95% e introduz um mecanismo de staking, permitindo que os investidores ganhem rendimentos on-chain através da posse de LTC. Mas, lamentavelmente, este ETF claramente não é muito atraente para os investidores. Até hoje, o total de entradas líquidas de capital do LTCC foi de apenas 7,26 milhões de dólares, e o total de ativos líquidos é de apenas 7,74 milhões de dólares. Além disso, pelos dados fornecidos pela SoSoValue, pode-se notar que as entradas líquidas diárias do LTCC muitas vezes são de apenas algumas dezenas de milhares de dólares, e houve mais de metade dos dias em que ocorreram entradas líquidas diárias de zero.

Assim, embora vários ETFs de altcoins já tenham conseguido entrar no mercado nesta fase atual, os dados existentes ainda não são suficientes para sustentar de forma convincente a ideia de que uma onda de ETFs de altcoins está prestes a chegar. A situação das altcoins em si, bem como a tendência geral do mercado de criptomoedas, terão um impacto profundo na direção do desenvolvimento deste mercado específico. Então, como o mercado de ETFs de altcoins realmente se desenvolverá?

Pressão a curto prazo, expectativa de explosão a longo prazo

Objetivamente, o mercado de criptomoedas já entrou na fase de “mercado em baixa a curto prazo”, mas o desempenho dos ETFs de SOL e XRP ainda apresenta pontos positivos. Por exemplo, ontem o ETF à vista de Solana nos EUA teve um fluxo de entrada líquida de 55,61 milhões de dólares, e o ETF à vista de XRP também teve uma entrada líquida de 15,82 milhões de dólares. No entanto, os dados relativamente otimistas dos ETFs não conseguiram impulsionar significativamente os preços das moedas.

Tomando SOL e XRP como exemplos, até o momento da redação, os dados mostram que, desde 28 de outubro, as quedas de SOL e XRP ultrapassaram 30% e 20%, respectivamente. No atual ambiente de mercado, os investidores têm uma forte aversão ao risco em relação às altcoins, e a entrada de fundos em ETFs é mais oriunda da demanda por alocação de longo prazo, em vez de ações especulativas de curto prazo, resultando em um fluxo de capital mais cauteloso.

Do ponto de vista dos fatores negativos, a evolução do mercado de produtos de investimento em Bitcoin não é otimista. Um relatório recentemente publicado pela instituição de pesquisa K33 indica que o mercado de derivativos de Bitcoin está apresentando um padrão “perigoso”. A razão para isso é que os traders estão aumentando continuamente a alavancagem agressiva durante o processo de recuo constante do preço do Bitcoin. Os dados mostram que os contratos em aberto de futuros perpétuos aumentaram mais de 36.000 Bitcoins na semana passada, alcançando o maior aumento semanal desde abril de 2023, enquanto a taxa de financiamento continua a subir, o que indica que os traders estão usando alta alavancagem para “comprar na baixa”. Vetle Lunde, chefe de pesquisa da K33, afirmou que essas posições longas alavancadas se tornaram uma fonte potencial de pressão de venda no mercado, aumentando significativamente o risco de volatilidade do mercado devido a liquidações forçadas.

Além disso, o Bitcoin enfrenta a pressão contínua de saídas de fundos de ETFs, uma pressão que se transmitirá a todo o mercado de criptomoedas. Com essa grande tendência, a liquidez do mercado diminui, e altcoins como SOL e XRP naturalmente têm dificuldade em se destacar, com os preços das moedas não conseguindo obter um impulso eficaz, o que também restringe ainda mais a expansão do aumento de fundos no mercado de ETFs.

No entanto, este mercado não está completamente desprovido de sinais positivos. Ontem, o fluxo líquido total de Bitcoin ETF à vista atingiu 75,469,600 dólares, pondo fim à situação de saída líquida nos últimos 5 dias de negociação, o que sem dúvida transmite ao mercado um sinal positivo de que os investidores institucionais não perderam completamente a confiança no mercado de ETFs.

De um modo geral, o desenvolvimento do mercado de ETFs de altcoins é limitado, principalmente devido à tendência severa de queda contínua do mercado de criptomoedas. Assim, a curto prazo, este setor ainda terá que suportar a pressão causada pela queda geral do mercado de criptomoedas, mas se olharmos a longo prazo, a situação pode vir a ter uma reviravolta.

O analista da 21Shares, Maximiliaan Michielsen, acredita que a queda do mercado de criptomoedas é apenas um ajuste de curto prazo, e não o início de um mercado de urso profundo ou de longo prazo. Embora a volatilidade e a consolidação possam persistir até o final do ano, os fatores fundamentais que impulsionam este ciclo permanecem sólidos e sustentam suas perspectivas positivas a longo prazo. Com base em dados históricos, esse nível de correção geralmente termina em 1 a 3 meses e muitas vezes indica que a fase de consolidação antes da próxima onda de alta já chegou.

Além disso, embora as altcoins tenham desvantagens inerentes, como alta volatilidade e baixa liquidez, seu desempenho em relação ao Bitcoin tem se mostrado relativamente robusto durante a recente queda do mercado. A Glassnode aponta que, durante as fases de venda profunda do mercado, os lucros relativos das altcoins tendem a se estabilizar. Embora essa situação não seja comum, ela surge após um longo período de desempenho insatisfatório das altcoins. De fato, o desempenho da maioria dos setores de altcoins recentemente superou o do Bitcoin.

Com base na análise da situação atual, o mercado de ETFs de altcoins enfrenta uma tendência de baixa a curto prazo, com a propagação de sentimentos de pânico e pressão de liquidez, entre outras restrições, mas o desenvolvimento a longo prazo também apresenta vários fatores positivos.

Por um lado, a crescente clareza nas políticas regulatórias dos EUA acelerou o desenvolvimento dos ETFs. Atualmente, a SEC dos EUA já aprovou os padrões de listagem gerais para ETFs de criptomoedas e emitiu diretrizes relacionadas, simplificando o processo de aprovação. Essa medida atraiu mais instituições para o mercado de ETFs, e dezenas de aprovações ou processos de listagem de ETFs de criptomoedas foram acelerados. De acordo com estatísticas incompletas, já existem mais de 130 produtos ETP solicitados aguardando listagem, por exemplo, a Grayscale prevê lançar o primeiro ETF de Dogecoin em 24 de novembro.

Além disso, a legislação sobre a estrutura do mercado de criptomoedas nos Estados Unidos também progrediu. O presidente do Comitê Bancário do Senado dos EUA, Tim Scott, revelou recentemente que a proposta deve concluir a revisão e votação em dois comitês até o final do ano, sendo submetida ao Senado para uma discussão completa no início do próximo ano, para que o presidente Trump possa assinar. Um quadro regulatório claro ajuda a reduzir a incerteza do mercado, incentivando a transferência de fundos de produtos derivados de alto risco para produtos de spot em conformidade.

Por outro lado, a funcionalidade de staking dos ETFs pode estimular a demanda dos investidores institucionais. Não é difícil perceber, pelos produtos de ETF mencionados anteriormente, que quase todos introduziram a funcionalidade de staking para atrair investidores. A funcionalidade de staking oferece aos investidores uma fonte adicional de rendimento, aumentando a atratividade do produto, o que ajuda a atrair mais fluxo de capital.

Will Peck, diretor de ativos digitais da WisdomTree, prevê que ETFs que detêm uma carteira diversificada de criptomoedas preencherão uma lacuna significativa no mercado nos próximos anos, com potencial para se tornarem uma das próximas ondas de investimento. Peck explica que, embora muitos novos investidores agora compreendam o conceito de Bitcoin, muitas vezes têm dificuldade em avaliar o valor das “próximas 20 moedas”. Uma carteira diversificada de criptomoedas permite que eles se conectem ao setor, ao mesmo tempo que reduz o “risco especial” de investir em um único token.

A longo prazo, a aceleração das políticas regulatórias e a diminuição ou reversão da tendência de queda do mercado fornecerão um impulso de crescimento para o mercado de ETFs. Se o sentimento do mercado se recuperar e a confiança dos investidores aumentar, os fundos estarão mais dispostos a fluir para o mercado de ETFs de altcoins. Espera-se que no início do próximo ano, sob a dupla influência de políticas favoráveis e a melhoria do sentimento do mercado, os ETFs de altcoins possam entrar em um verdadeiro período de explosão.