A prata e o cobre destacam-se, superando o domínio do ouro no mercado de commodities — restrições na oferta levam investidores a concentrarem-se nestes ativos

Fonte: BlockMedia Título Original: Prata e cobre ultrapassam o ouro e lideram o mercado de matérias-primas… Investidores acorrem em meio a instabilidade de oferta – Bloomberg Link Original:

Dinâmica do Mercado

A prata e o cobre, tradicionalmente considerados ativos de refúgio como o ouro, tornaram-se as novas “negociações quentes” no mercado de matérias-primas até ao final de 2025. O preço da prata, impulsionado pelo aperto da oferta no mercado de Londres, pelo aumento da procura na Índia e pela entrada de fundos em ETF, registou uma subida acentuada nos últimos dois meses, quase duplicando em relação ao início do ano.

De acordo com a Bloomberg, a oferta de prata no mercado londrino de metais preciosos registou uma ligeira recuperação na semana passada, mas o stock interno da China permanece no nível mais baixo dos últimos dez anos, mantendo-se o desequilíbrio mundial da oferta. Neste contexto, investidores institucionais e de retalho começaram a concentrar as suas apostas na valorização de mercadorias como a prata e o cobre.

Comparação de desempenho de preços

Desde que o preço do ouro atingiu um máximo histórico em 20 de outubro, o preço da prata continuou a subir, tendo aumentado mais de 11% recentemente e atingido um novo recorde. No mesmo período, o preço do cobre subiu cerca de 9%, aproximando-se do seu máximo histórico. Em comparação, o ouro manteve-se estável após o pico, apresentando um desempenho relativamente fraco.

Entrada de fundos em ETF impulsiona o mercado

O interesse de investimento em ETF de prata tem merecido especial atenção do mercado. A volatilidade implícita do maior ETF de prata do mundo — o iShares Silver Trust — subiu recentemente para os níveis registados no início de 2021, altura em que os investidores de retalho impulsionaram o mercado. Só na última semana, mais de 1 mil milhões de dólares foram investidos neste ETF, superando os fluxos para ETFs relacionados com o ouro e impulsionando ainda mais o preço da prata no mercado à vista.

Um analista sénior da Global X ETF afirmou: “Os investidores ocidentais têm mantido uma alocação historicamente baixa em metais preciosos, e esta entrada recente em ETFs é apenas o início.” Acrescentou ainda que “se a alocação regressar aos níveis normais, há ainda muito espaço para valorização”.

Mercado de futuros e opções animado

No mercado de futuros e opções de prata na COMEX, os investidores otimistas têm entrado em força, tornando o mercado muito ativo. Destacam-se especialmente as opções de compra “tipo lotaria” a pensar numa subida no início de 2026 — o spread de calls de 80/85 dólares para fevereiro teve mais de 5.000 contratos negociados em apenas dois dias, demonstrando uma postura agressiva.

Um analista da Marex Group afirmou: “O gráfico mostra uma curva de subida acentuada sem precedentes, com uma pressão de compra concentrada a entrar no curto prazo.”

Alertas técnicos de risco

O preço atual da prata está 82% acima da média dos últimos cinco anos, o que representa alguma pressão técnica. O principal estratega de commodities da Bloomberg Intelligence considera que o preço está “perto do desvio de final de ano mais extremo desde 1979”. Neste sentido, os analistas alertam: “Num gráfico que sobe tão acentuadamente, sem resistências claras, é difícil prever o topo, podendo ser tanto nos 85 dólares como nos 60 dólares.”

Perspetivas para o mercado do cobre

O preço do cobre também tem sido impulsionado pela expansão da procura de energia limpa e de eletricidade dos centros de dados, aumentando o risco de escassez de oferta a médio e longo prazo. No mercado de opções de cobre de março, o número de contratos abertos de calls aumentou substancialmente, refletindo expectativas de novas subidas.

Recentemente, o preço do cobre ultrapassou os 11.600 dólares por tonelada na Bolsa de Metais de Londres (LME), atingindo um novo recorde. No mercado COMEX de Nova Iorque, após o anúncio do governo dos EUA de planos de aumentar tarifas para reforçar a oferta interna, o preço em Nova Iorque ficou acima do de Londres, aumentando a procura de arbitragem e levando as importações dos EUA a máximos históricos. Grandes negociadores como Mercuria, Trafigura e Glencore têm participado ativamente nestas operações.

Um operador da StoneX Financial considera: “O cobre é estruturalmente uma mercadoria forte. Com os principais produtores a enfrentar constrangimentos e a transição energética a aumentar a procura, o potencial de queda de preços é limitado.”

Impacto das políticas

Apesar de o governo dos EUA ter isentado algumas mercadorias de tarifas em julho, levando à suspensão de certas negociações, a possibilidade de reintrodução das tarifas voltou a surgir recentemente, levando os negociadores a antecipar-se e a aumentar as importações para os EUA.

Um gestor de portefólio resumiu: “A conjugação da oferta apertada e da procura de arbitragem nos mercados da prata e do cobre significa que, mesmo com uma correção de 10-15% a médio prazo, a tendência de força subjacente deverá manter-se.”