O Bitcoin acabou de estabilizar-se acima de 92 mil dólares, e o Ethereum também voltou a subir acima de 3100 dólares. À primeira vista parece bastante estável, mas o mercado financeiro global na verdade está a jogar um jogo perigoso.

Tenho quase vinte anos de experiência no mercado, desde ações até criptomoedas, e agora tenho que dizer uma grande verdade: na última onda de 2025, o que está a decidir não é a análise técnica, mas duas «guerras cambiais» entre os bancos centrais.

O Federal Reserve está a preparar-se para cortar taxas e injetar liquidez, enquanto o Banco do Japão planeja apertar a política monetária. Esta situação de divisão, é uma bênção ou uma maldição para as moedas que temos em mãos?

# A corrida de resistência na liquidez

Muita gente só presta atenção às ações do Federal Reserve, mas ignora completamente o «peixe gigante invisível» na Ásia — o Banco do Japão.

**Sinal mais perigoso: os arbitradores de ienes estão à beira de explodir**

Lembra-se daquela queda brutal em agosto do ano passado? O Banco do Japão de repente aumentou as taxas de juro, fazendo com que a negociação de arbitragem de ienes, que envolvia mais de biliões de dólares em todo o mundo, colapsasse instantaneamente, fazendo o Bitcoin despencar.

Agora o Banco do Japão voltou a fazer declarações hawkish, preparando-se para subir as taxas para salvar a cotação do iene. Isto significa que os fundos mais baratos do mundo para empréstimos vão ficar mais caros. Por norma, isto é como uma «máquina de sangue» para ativos de risco.

**Mas por que é que o Bitcoin ainda assim continua a subir?**

Simples — o «torneira» do Federal Reserve é mais forte do que a «bomba de água» do Banco do Japão. O mercado agora aposta na velocidade e na intensidade da liquidez que os EUA vão injectar.

Mas quanto tempo esta balança pode durar? Assim que o lado do Japão subir as taxas mais do que o previsto, ou o Federal Reserve cortar as taxas menos do que o esperado, toda a lógica vai virar do avesso.

A velocidade com que os arbitradores fecham as posições é muito maior do que os investidores retalhistas conseguem correr.