Fed Publica Minutas da Reunião de Dezembro: Divisões Internas, Política Entra na Fase de “Ajuste”

O (FED) dos Estados Unidos acaba de divulgar as atas da reunião de política monetária realizada nos dias 9–10/12, revelando muitos detalhes importantes sobre a postura de taxas de juros, avaliação econômica e as diferenças de opinião cada vez mais evidentes dentro do próprio órgão. A seguir, um panorama geral a partir dessas atas. Decisão de Redução de Juros e Divergências Internas Na reunião, o FED reduziu a taxa de juros em 25 pontos base, levando a taxa de referência para a faixa de 3,50%–3,75%. No entanto, essa decisão não contou com consenso absoluto, havendo três votos contrários: Dois presidentes regionais do FED argumentaram que a redução de juros não é necessária no momento atual. Stephen Miran, membro do Conselho de Governadores do FED, afirmou que a redução de 25 pontos base ainda é insuficiente, e continua a defender uma redução mais agressiva de 50 pontos base – esta já é a terceira vez desde que assumiu em setembro. Isso indica que há visões bastante distintas dentro do FED sobre riscos e prioridades de política. Debate Sobre o Momento e Direção da Política Um grupo minoritário acredita que reduzir os juros em dezembro não é apropriado, devido ao risco de persistência da inflação. Por outro lado, a maioria dos membros apoia a redução, argumentando que uma postura mais neutra ajudará a evitar o enfraquecimento do mercado de trabalho no futuro próximo. Alguns defensores da redução também reconhecem que essa é uma decisão difícil, e que em outras circunstâncias poderiam aceitar manter as taxas inalteradas. Inflação: Risco que Não Pode Ser Ignorado Apesar da redução de juros, muitos funcionários do FED permanecem cautelosos quanto ao risco inflacionário: Alguns membros alertaram que uma inflação elevada e prolongada pode já estar “penetrando fundo”, e que continuar a reduzir as taxas rapidamente pode prejudicar a credibilidade do FED em relação à meta de 2% de inflação. Assim, há opiniões de que as taxas devem permanecer estáveis “por um tempo” após a redução de dezembro, para observar mais dados econômicos. Reservas Bancárias e Compra de Títulos do Tesouro As atas também abordam claramente a gestão de reservas: Os membros concordaram que o nível atual de reservas já caiu para um patamar “suficiente”. O FED acredita que chegou a hora de começar a gerenciar reservas comprando títulos do Tesouro dos EUA. Mais importante, os formuladores de política enfatizaram a necessidade de comunicar claramente que essa compra de títulos visa apenas estabilizar as taxas de juros, e não é uma flexibilização monetária ou mudança de orientação de política. Perspectivas Econômicas e Condições de Flexibilização no Futuro Em comparação com a reunião de outubro, o FED apresentou uma avaliação um pouco mais otimista sobre o crescimento econômico. Além disso: A maioria dos membros acredita que uma maior flexibilização monetária será adequada se a inflação continuar a diminuir ao longo do tempo. No entanto, todas as decisões futuras dependerão fortemente dos dados, especialmente de inflação e do mercado de trabalho. Declaração do Presidente Jerome Powell: As Diferenças São Reais Em sua fala após a reunião, o presidente do FED, Jerome Powell, admitiu abertamente as diferenças internas: “Existem membros com opiniões muito fortes sobre quais riscos devem ser priorizados na política. Não é uma situação em que todos concordem sobre o caminho a seguir e o que precisa ser feito.” Ele também destacou que a inflação ainda está acima da meta, mas que sinais de enfraquecimento do mercado de trabalho não podem ser ignorados. Conclusão As atas da reunião de dezembro mostram que o FED está entrando em uma fase de ajustes de política, onde cada decisão deve equilibrar o controle da inflação e a proteção do crescimento – o emprego. As divergências internas não são um sinal negativo, mas refletem a complexidade do cenário econômico atual. Nos próximos meses, o mercado continuará monitorando de perto os dados de inflação, emprego e as mensagens do FED, pois pequenas mudanças no tom também podem gerar ondas significativas nos mercados financeiros globais.