Por que é que o ouro oscila repetidamente entre os níveis altos e baixos? Parece muito complexo, mas na verdade são apenas quatro lógicas que entram em ação.

Primeiro, é preciso observar o ritmo do Federal Reserve. Quando chega um ciclo de redução de taxas ou os preços sobem demasiado rápido, o retorno de depósitos bancários e empréstimos diminui, e o capital começa a fluir para ativos tangíveis como o ouro, que preservam e aumentam o valor. Por outro lado, quando o Fed inicia um ciclo de aumento de taxas e os rendimentos dos títulos do governo sobem, o capital migra para o mercado de dívida em busca de juros, e a atratividade do ouro naturalmente diminui.

Em segundo lugar, está a âncora do dólar. O ouro é cotado globalmente em dólares, e a valorização do dólar significa que os compradores internacionais precisam gastar mais na sua moeda local para comprar ouro — o poder de compra diminui, e a procura encolhe; quando o dólar desvaloriza, fica mais barato, e o capital estrangeiro entra em massa, fazendo o preço do ouro disparar.

O terceiro fator é a situação geopolítica e as expectativas económicas. Conflitos, instabilidade política, quedas acentuadas na bolsa — sempre que surgem esses riscos, os investidores imediatamente transferem fundos para o ouro como proteção. Mas, quando o ciclo económico melhora e as perspetivas de lucros das empresas são otimistas, o capital volta a fluir para o mercado de ações em busca de retorno, e o ouro fica em segundo plano.

Por último, não se deve ignorar a força do nível micro do mercado. Quando o preço está alto, grandes investidores começam a realizar lucros e a vender, enquanto os algoritmos de trading quantitativo ativam automaticamente ordens de correção, muitas vezes levando a ajustes rápidos no preço do ouro. Com muitos participantes no mercado, essas forças entrelaçam-se, criando oscilações de preço aparentemente sem padrão.