2026-01-06 06:27:45

2025 está prestes a terminar e, como investidor que trabalha na área de investimento macroeconómico global há vários anos, passei muito tempo a analisar os movimentos do mercado deste ano. Para ser honesto, a minha perspectiva é bastante diferente da maioria.

Prevaleça a opinião de que as ações americanas, especialmente as ações relacionadas com IA, foram as estrelas em 2025, sendo esta a maior história de investimento do ano. Mas do meu ponto de vista? Na verdade, os maiores ganhos e a história que merece mais atenção viêm completamente de outras duas dimensões:

Primeiro, as mudanças de valor nas várias moedas principais. Especialmente o desempenho do dólar americano em relação a outras moedas fiduciárias e metais preciosos — o dólar caiu 0,3% face ao iene japonês, baixou 4% face ao yuan chinês, e caiu drasticamente 12% face ao euro. O que é que isto reflete? O ajustamento profundo no padrão de fluxos de capital global.

Segundo, o desempenho do mercado de ações americano foi claramente superado pelos mercados não-americanos e pelo ouro. O ouro tornou-se de facto a classe de ativos com melhor desempenho em 2025. Por trás deste fenómeno estão três forças em funcionamento: diferenças nos estímulos fiscais e monetários, velocidades variáveis do crescimento da produtividade em diferentes regiões, e investidores institucionais a realocar em larga escala recursos do mercado americano para o exterior.

Decidi dar um passo atrás e observar como moedas, dívida, mercados e economia se influenciaram mutuamente ao longo deste ano. Ao mesmo tempo, gostaria também de mencionar outras quatro forças-chave — política, geopolítica, eventos naturais e inovação tecnológica — para compreender como estes fatores moldaram realmente o cenário macroeconómico global em ciclos de longa duração.

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DuskSurfer

· 9h atrás

A desvalorização do dólar, muitas pessoas ainda estão a seguir a IA, haha O ouro é que é o verdadeiro protagonista, concordo com essa opinião O euro subiu tanto em relação ao dólar? Parece que o capital está a mudar de país As ações nos EUA estão um pouco sobrevalorizadas nesta fase, as instituições estão a fugir Como é que se vê esta rodada de commodities? Parece que acabou de começar A valorização do RMB em 4%, esse sinal é muito interessante Grande contra-ataque nos mercados fora dos EUA, é interessante, vamos acompanhar A rotação do grande ciclo macroeconómico, a era do domínio exclusivo das ações nos EUA acabou A teoria da decadência do dólar está de volta, desta vez parece que há algo de verdadeiro O ouro atingiu uma nova máxima, mas parece que não consegue subir mais A fuga de capitais do mercado americano, é verdade ou é só especulação? Parece que é hora de reequilibrar os ativos, apostar tudo nas ações dos EUA pode ser uma má jogada A geopolitica a mexer os cordelinhos, o domínio do dólar vai enfraquecer?

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GhostChainLoyalist

· 01-06 12:31

A desvalorização de 4% do dólar em relação ao renminbi, operação inversa com ouro, esse ritmo não está certo... A transferência de grandes quantidades por parte das instituições ainda é arbitragem?

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VibesOverCharts

· 01-06 06:56

A desvalorização do dólar realmente foi subestimada pelo mercado, o euro subiu 12%, e o fluxo de capitais por trás disso é que é a verdadeira história Este ano em que o ouro decolou realmente não foi em vão, as instituições estão silenciosamente saindo do mercado de ações dos EUA, vocês ainda estão perseguindo o conceito de IA? Está um pouco tarde Discordo, as ações dos EUA continuam sendo as principais, esta análise ignora o impulso de longo prazo da inovação tecnológica A guerra cambial começou, é verdade que a hegemonia do dólar pode ainda não estar em declínio, mas está claramente em uma nova fase de reordenação Essa visão está ótima, ouro e ativos não americanos decolando ao mesmo tempo, mostra que realmente há grandes somas de dinheiro mudando de direção Na área de geopolítica, é preciso aprofundar a discussão, parece ser o verdadeiro motor desta onda de mercado As ações de IA foram elevadas ao céu, é hora de olhar com mais calma os fundamentos, o ciclo macroeconômico é que manda A saída silenciosa das instituições do mercado de ações dos EUA é real, os dados não mentem Euro subiu 12%? Como assim tão exagerado, há alguma fonte de dados? Está um pouco fora de proporção A mudança de capitais para mercados não americanos é algo que vejo com otimismo, o panorama de longo prazo está mudando

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YieldWhisperer

· 01-06 06:55

Por que o dólar está a cair tanto? O ouro é que é o verdadeiro vencedor, devia ter percebido isso há muito tempo As instituições estão a vender ações americanas para transferir ativos, enquanto os investidores individuais ainda estão a perseguir o sonho da IA, que risada Muita gente deve ter perdido a oportunidade de aproveitar a subida do euro de 12% Ouro, taxas de câmbio, fluxo de capitais... isso é que é o verdadeiro grande jogo, não ficar a especular em conceitos todos os dias O rearranjo macro global fez a era de domínio exclusivo das ações americanas realmente acabar A valorização do RMB em 4% tem uma história por trás, é preciso analisar com atenção Ativos não americanos estão a decolar, temos que mudar de direção também Dívida, moeda, política... esses fatores estão todos entrelaçados, não admira que o mercado esteja tão estranho O ouro foi o melhor investimento do ano, isso mostra que todos estão a evitar riscos Nesta onda de desvalorização do dólar, quem entende do assunto já deve ter feito hedge, não é?

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LayerHopper

· 01-06 06:55

O depreciação do dólar realmente foi subestimada, o ouro é que é o verdadeiro protagonista --- Espera aí, os EUA não estão tão fortes quanto dizem? Então preciso reavaliar minhas posições --- Sobre a queda de 12% do euro, não estou entendendo bem, será que os dados econômicos da Europa estão ruins de novo? --- O fato de as instituições transferirem ativos dos EUA para fora, que sinal isso? Será que realmente devemos ficar preocupados? --- Neste ano em que o ouro decolou, ainda estava indeciso se devia entrar, agora vejo que perdi muito --- A diferença de produtividade entre regiões é uma perspectiva nova, parece que tocou em algo mais profundo --- Resumindo, é o capital procurando o próximo ponto de crescimento, os EUA já não são mais tão atraentes, né? --- A guerra cambial está sendo levada a um nível muito profundo, será que é tão difícil simplesmente ganhar dinheiro? --- No final das contas, é só não ficar só de olho na bolsa dos EUA, né?

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SerNgmi

· 01-06 06:40

A desvalorização do dólar ainda não foi totalmente refletida pelo mercado. O ouro é o verdadeiro vencedor, acordem, pessoal. --- Euro sobe 12%? A história por trás dessa transferência de capital é enorme, os lucros das ações de conceito AI nem se comparam. --- Exatamente, grandes saídas de instituições dos mercados americanos para mercados não americanos, essa é a narrativa mais importante para 2025, seria absurdo ninguém discutir. --- O voo do ouro já está decidido, quem ainda está perseguindo AI, precisa entender bem isso. --- Vocês perceberam que o RMB subiu 4%? Por trás disso, toda a configuração do capital global está sendo reordenada. --- Isso mesmo, por fora parece que AI está prosperando, mas na verdade o dinheiro está fugindo do mercado americano, o dinheiro inteligente já se moveu. --- Essa é a verdadeira perspectiva macro, não se deixe enganar pela onda de entusiasmo superficial com AI, é algo que merece reflexão.

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BearMarketBarber

· 01-06 06:31

O depreciação do dólar já era previsível, o ouro é mesmo o verdadeiro rei da proteção contra riscos --- Então, as ações de IA são só isso este ano? Parece que fomos enganados --- A transferência de ativos para fora das instituições é realmente interessante, vamos ver como evoluem a Europa e a Ásia a seguir --- A valorização do renminbi em 4% não é muita, eu esperava que fosse mais forte --- O mercado de alta do ouro ainda vai continuar? Agora entrar talvez seja um pouco tarde... --- A diferença entre o dólar em queda e o euro em alta, grandes fundos realmente estão reestruturando suas posições --- A geopolítica realmente tem um impacto enorme, só olhar os dados das ações não é suficiente --- Resumindo, não coloque tudo na bolsa americana, diversificar é o caminho, não é? --- O desempenho do ouro supera o das ações americanas, isso ainda pode continuar até 2026? --- A guerra monetária começou, os investidores comuns só podem buscar sobrevivência nas brechas

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MetaverseVagabond

· 01-06 06:28

O euro caiu 12%, o dólar já não domina sozinho, esta é a verdadeira história O ouro é o MVP deste ano, as ações de IA estão a ser tão valorizadas que ninguém está a prestar atenção à essência da guerra cambial O que significa a desvalorização do dólar? O capital global está a fugir, quem ainda é tolo de olhar apenas para o Nasdaq As instituições estão a transferir ativos, o dinheiro inteligente há muito que saiu das ações americanas, e nós ainda estamos a perseguir o sonho da IA A perspetiva macro realmente é diferente, as diferenças na estímulo fiscal determinam o fluxo de fundos, não é um conceito de IA As ações não americanas e o ouro estão a derrotar as ações americanas em dupla, esta é a maior reversão de 2025 O dólar caiu 4% em relação ao RMB, 12% em relação ao euro, por trás destes números está o reequilíbrio global O ouro tornou-se a classe de ativos mais forte, o que isso indica? O mercado está a fazer hedge contra riscos geopolíticos e políticos A IA foi exagerada, as instituições que realmente lucram já estão a alocar metais preciosos e ativos não americanos Dívida, moeda, produtividade, esta relação triangular decide quem ganha e quem perde, não é pelo sobe e desce das ações

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